管明29909878

據中國人民銀行公佈的數據，自1997年以來，中國的廣義貨幣供應量的年增長率約為16.9%，真實的年通貨膨脹率約為7.3%。中國轉型升級成功後，國內經濟還會保持很長一段時間的中高速增長，預計通貨膨脹率會在很長時間內處於高位，但是總體上處於向下的趨勢。

如果房價不漲，那麼用什麼資產來實現保值增值，抵抗通脹。筆者認為，後房產時代，通過均衡合理的資產配置是最佳的方式和策略。尤其是目前國際經濟處於蕭條期，中國經濟持續下行且處於轉型升級，供給側改革的關鍵時期。單一的投資風險巨大。

那麼什麼是資產配置？

其實它離我們的生活並不遙遠，給大家舉幾個例子：我們每天的穿衣戴帽 。穿衣，有衣服、褲子、帽子、手套、圍巾、眼睛等等的綜合搭配；食材的葷素搭配。一頓飯，我們要有葷菜，素材，有主食，有輔食，甚至要有酒有茶等等。

目前市場上也有足夠多的投資工具，如銀行存款、國債、貨幣型基金；銀行理財，證券基金 ；股票、黃金；私募股權投資、不動產投資等等。很多投資者也會把資金分散在不同類別的資產中，但是分散投資不等於分散風險，核心價值在於資產配置。

舉個例子，小王看別人投資P2P收益高。用100萬的存款，投資了五家P2P公司中的高收益產品，結果因為P2P平臺暴雷，大部分投資沒有收回來。這是典型的分散投資，而不是資產配置。

資產配置是一種投資策略，根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行分配，以取得預期的回報。資產配置是一套解決方案，需要我們瞭解宏觀市場環境，瞭解客戶需求，瞭解微觀產品屬性。

為什麼現在要做資產配置？

國家確定房住不炒，不高大水漫灌政策，房地產過了二十年的黃金期，處於調整狀態。單靠買房實現保值增值已不可行。如何實現資產的保值、增值、傳承？今時不同往昔，世界在升級。國家定位變了：供給側改革，一帶一路了。用戶群體變了：過去的屌絲成了今天的社會棟樑。商業模式變了：打死你的不是同行，可能是隔壁的老王。我們的賺錢模式也發生了很多翻天覆地的變化。

那麼我們直接把錢存入銀行收利息可以嗎？大家看看一年期存款利率的利率變化。1996年10.98%，到今天的1.5%。100萬不同存儲10年的不同結果：1996年存款10年為250萬；2008年存款10年為130萬；2018年存款10年為110萬。錢越存越窮！

瑞士信貸最新發布的《2018全球財富報告》 中國家庭總財富已超過50萬億，緊跟美國之後，位居全球第二。 無形的殺手正在讓財富貶值：按照過去超過20%的貨幣發行量，如果在上海，億萬富翁，5年後變成4000萬，10年後變成1300萬；你的賺錢速度比得過你的財富貶值嗎？

沒錢想賺錢，有錢想保值，保值想增值。唯有資產配置才能滿足我們的家庭財富需求。

資產配置的目的？

資產配置的目的是為了降低風險，提高收益！投資組合的收益主要來自資產配置，產品選擇和擇時的影響比較小。

舉個例子：你有1億，要投40年,會選哪一個?

A ：每年無風險收益率10%。

B ：每年都有可能賺70%，也可能虧30%，概率都是50%。其年化預期收益率為20%。

C ：每年都有可能賺70%，也可能虧30%，概率都是50%。其年化預期收益率為20%,資產和B完全負相關

D : 分散投資，B和C各投一半

收入對比D為1469億，A為45億，B、C為32億

結論：分散投資是不會影響收益率，但是可以降低風險；降低風險的效果取決於相關性 ；投資組合的長期業績取決於預期收益率，更取決於風險；風險管理是提高投資業績的關鍵。

如何做資產配置？

資產配置的核心方法：利用週期，把握趨勢，運用方法！經濟週期決定了大類資產配置類別；趨勢，用於調節各大類資產配置比例；運用方法，專業技術保證優質的核心底層資產。

資產配置主要考慮下列因素:

1、大小經濟週期：創新週期，房地產週期，庫存週期等；

2、市場環境：主要包括國際經濟形勢、國內經濟狀況與發展動向、通貨膨脹、利率變化等；

3、資產屬性：每一類資產的作用及屬性；對收益和風險的貢獻度。不同資產之間的關聯性；

4、需求診斷，家庭所處的階段，投資者年齡、投資週期、資產狀況、財務變動趨勢、風險偏好等因素；家庭資產的總體構成等等；

其中需求診斷可參照生命週期理論：

1、單身期：參加工作－結婚，2～8年收入多花銷大，家庭資金原始積累期。

2、家庭與事業形成期：25歲到40歲投資期限比較長， 風險可承受能力很強。

3、家庭與事業成長期：41歲到65歲投資期限偏中期，風險承受能力較強 。

4、退休期：66歲到90歲，風險承受能力較弱，投資期限也僅僅剩下20年左右。

舉一個例子：現在手上有230W閒錢，是存銀行還是炒股好？

不建議炒股，也不建議存銀行，對大多數人最佳的方式是做好資產配置。

如果有一份很好的事業，最好的建議是遠離股市！因為社會制度，財政和貨幣政策，經濟發展的階段決定了我們的股票市場牛短熊長。收割股民的有大股東，莊家，機構等等。個人投資者獲得投資收益及其困難。

如果打算全職炒股，更加不建議炒股。炒股的鐵律：一贏，二平，七虧損。想要成為10%的贏家，也要做好初始資金全部損失的準備。先交學費後學專業知識，學費指的是一，拜師學費；二，市場實戰操作。此外還要理解判斷各大小經濟週期，股票趨勢分析，股票價值分析等等。沒有經過完成的週期，很難切身的體會到。

230W如果只存銀行，肯定跑不贏通脹。唯有通過資產配置才能實現財富的保值增值！

按照目前的國內外宏觀經濟環境，建議如下投資組合：

130萬信託，有充足抵押物的經濟實力強的地方政府融資平臺項目，預期收益8.5%

50萬銀行大額存單，預期收益5%

20萬黃金ETF，預期收益10%

20萬上證50ETF，預期收益10%

10萬貨幣型基金, 預期收益3%

一年預期收益：17.85萬，整個投資組合中，信託，大額存單，貨幣型基金為固定收益類產品。損失本金的風險小。目前全球經濟處於蕭條期，黃金起到避險和抗通脹的作用。上證50ETF目前的估值處於歷史低位，目前的全面降準，和後面不斷寬鬆的貨幣政策都有利於提升指數。

投資組合的方案每年要根據宏觀經濟條件的變化做出相應的調整。完成資產配置後，腳踏實地做事業，實業收益加上財產性收益，才是實現財富自由的捷徑！

資產配置能給你帶來安全：生有所依、住有所定、子有所教、老有所養、病有所依。能給你帶來自由：財富自由，時間自由，精神自由。

我們當下要做的是合理的資產配置，在固定的風險下追求最高的收益，在預期的報酬下追求最低的風險。

最後祝大家在這個偉大的時代，在我們偉大的祖國即將重返世界第一的時代，大家的日子越過越紅火！

博辰

關鍵詞：房價；通貨膨脹；投資。

這個問題是我在頭條遇到最好的問題之一。而且很實在，估計很多人都會有這個問題，包括我自己也經常思考，房價不漲了，人民幣又在貶值，我還有什麼辦法？我談談我的經歷和做法吧！

我從事房地產工作已經快20年了，目前是一家香港上市房企的高管，從基層幹到本專業的一把手，見證了房地產的起起伏伏，在2015年之前，凡是有人問我房子可以買嗎？我會毫不猶豫的告訴他，買！

但這兩年，朋友問起，我會說：“如果是自己住，就要買，如果是投資就要謹慎了”！

我自己也是在2015年8月，在自己公司開發的項目裡面買了最後一套房子，到現在整整4年了，再也沒有買過房子，還是很言行一致吧！

我自己算過如果房子一年漲不到8%就是虧本的，因為我是這樣算的，做無風險理財收入可以有5%，房子年折舊3%，所以沒有8%的漲幅，對我來說就是虧損！

從2017年開始國家加強對樓市宏觀調控，並堅持房住不炒，我想告訴大家，國家是來真的。

理由一：國家近來的每一次貨幣寬鬆，都會配套一個房地產的調控配套！

理由二：過往，經濟有壓力的時候，都會啟動房地產，但今年以來，監管層面充分吸取教訓，強調不會因經濟下行而把地產當做調控的手段。

理由三：國家在打造科創為核心的戰略目標，希望舉國家之力發展科創，特別是資本能去到這個領域，房地產是個資金大蓄水池，如果不控制房地產的話，房價繼續高速增長，資金就會流向地產。這就悲哀了，中國的核心資產就會變成白酒地產了，中興華為就會成為別人的羔羊！地產目前處於科創興國的對立面，成為中等收入陷阱最大的危機。

不要對地產再抱有快速增長的希望，深圳房價3年不漲就已經是很好的例子，大家不要忽視政府的決心！

那好怎麼辦，通貨膨脹這麼厲害，如果你的資產增值跑不過M2貨幣的增速，你的資產就意味著貶值！過去十年的M2平均增速為15%，目前為8%，當然持續維持在高位不可能，但再怎樣也要跑贏8%才行吧！

第一：p2p

所以在15年末開始我首先配置的是p2p，我比較幸運，我因為一直關注這個行業，研究也比較多，並且從2011年就已經開始投資p2p，當然那個時候是試探性的，畢竟整個行業不規範。我選擇的是頭部平臺，規範的小額貸款，並且在其美國上市後，加大了投資，目前投資收益10%。但由於監管，要求三降，個人已經很難投到標了。只能參與其助貸的信託，收益1為年化8.5%，但我不打算繼續了。所以我基本今年算是在p2p全身而退了！

第二：基金

p2p退出之後還能投啥？這是我今年遇到的最大問題了？

因為我從2000年7月開始投資股市，投資基金。我覆盤了過往收益和經歷！股票市場可以說是大起大落，曾經資金三次腰斬，再經歷爆炒st，15年5000多點的逃頂，資金雖然迴歸，但太刺激了，時間也不允許，不在適合自己目前階段的投資。而我當年定投的基金卻依舊保持了良好的收益，因此在基金賬戶我經歷了兩次大規模的增資。

一次是在2016年底到2017年初。

另外一次就是2019年7月。

從過去基金投資的收益來看，遠遠超越了股票！

我覆盤了一下，從2017年2月開始定投的基金，到2019年9月，上證指數下跌了8%，但我基金最低的持倉收益是31%，這個實盤我也總結了一下，放在頭條的文章裡面，點擊我的名字，選擇文章，應該就可以看到，僅供參考。

基金的定投也是可以確定不菲的收益，關鍵風險可控，在不投地產，不投p2p我認為是一個比較靠譜的選擇。

另外一個數據是過去20年，股票型基金年均收益是16.7%，可以說非常可觀，就是說一個普通投資人，如果長期持有一個優質基金收益是非常高的，如果再加上適當的擇時就很牛逼了！

未來的10年或者20年，中國經濟不斷髮展，最大的機會估計就在證券市場了！

財來道

買房投資目前收益率已經不高了，而且目前風險非常大，未來房價下跌的可能性非常大。除了買房，我認為理財是抵抗通脹的好方法。

我目前通過理財實現年化收益率15%左右，那麼我的理財方案是什麼呢？

我的理財方案是，將資金分為三份分別投資於以下三種理財產品。

1、投資股票

如果個人空閒時間比較多的話，學學炒股也是可以的。很多人平時不炒股，然後等所謂的牛市來的時候才炒，可往往是這樣的人炒股虧得最多的。

因為股票市場是一個投機市場，你想不花點時間研究，想賺錢基本不可能。 平時多花點時間瞭解股票市場，那麼經過幾年的積累就可以達到一定的水平。要是運氣好，遇到一次牛市，或許炒股就可以讓你直接實現財務自由。

所以要是有足夠多的時間，學習一下炒股也是可以的，期望10%以上的收益也不是那麼難。炒股的話主要是做價值投資，放長線，因為平時上班沒有太多的時間關注。

2、定投公募基金

定投公募基金，目前市場上公募基金已經有幾千只，要找到好的基金，是得花點心思。 可以從基金排名靠前的基金篩選。

基金主要有股票型，混合型，債卷型和貨幣基金，風險逐漸減小。 股票型基金，風險比較大，但收益相對也高些，所以適合風險承受能力強的人投資。如果風險承受能力低，可以考慮投資一些混合型和債卷型基金。

如果還年輕，風險承受能力強，可以重點投資股票型基金， 購買基金應該採用定投方式，這樣可以降低風險。 因為基金都會有一個漫長的回調期，如果一次性買入就會導致可能在回調的過程中虧損比較大。

定投一般兩週到一個月投一次比較合適，太頻繁或是週期太長都不好。 基金一旦定投後，就是虧損也不要急著賣，一般基金都是能跑贏指數的。

3、存銀行定期存款

除了炒股和購買基金，可以將部分資金用於購買銀行定期存款，做到年化4%左右收益就差不多了。這部分的資金主要是為了平時急於用錢，所以定存個六個月還是可以的，到期了再次定存。

通過以上方式實現金融資產年化收益10%左右，實行起來也容易。那麼通過這樣的理財方案跑贏通脹也是很輕鬆的事。

大家好，我是月牙亮投，如果您對投資理財還有什麼疑問，歡迎關注我，我會定期分享這方面的信息！

月牙亮投

通脹造成的主要影響就是財富縮水、貨幣貶值、購買力下降。除了房產投資，還有哪些其他投資能抵抗通脹？

現在多數家庭的投資理財方式只有這幾種：房產投資，股票投資，基金，理財產品，存銀行，買商鋪等這幾種，對普通人來說不具備可行性的投資不在討論範圍。

想要持有可以抵抗通脹的資產，我的建議如下：

1，投資車位。這算是房產的附屬品，很多家庭打算買車的時候才考慮買車位，但實際上無論是否打算買車，都可以投資車位，很多高檔小區的車位幾年時間翻3、5倍都很常見。

2，投資指數基金。目前的上證指數只有2600點左右。投資指數型基金，大概率至少不會虧錢，不太可能說2019年要結束的時候，指數還會低於2600點，這種概率個人認為很小。

3，如果有一定股市經驗，那麼完全可以投資2019年的股市。但任何投資都有風險，即便2019年結束的時候大盤能到3000點，但仍舊會有一些股民虧錢，畢竟股市這行能成功的也是少數。投資只能是做一些贏面比較大的事情而已。

4，成立創投公司。本建議僅供有一定經濟能力和專業投資能力的人士參考。A股的科創板即將設立，而且要試點註冊制，那麼未來將會有一大批公司上科創板，對於專業人士來說，這無疑是一個好機會。如果成立一家創投公司，投出幾家能上科創板的公司，上市解禁後套現，就是幾十倍上百倍的投資收益。

綜上，未來這些投資都有可能跑贏通脹，但是任何投資都有風險，還是要結合自身情況去理性投資。

更多行業乾貨與投資經驗，敬請期待。

具備豐富的投資經驗，分享實用而又專業的財經知識。原創不易，歡迎不吝點贊關注或評論轉發，謝謝。

經年財經

所謂通脹簡單來說就是物價上漲，實際購買力下降。

那怎麼抗通脹呢？投資某種資產，上漲幅度大於物價漲幅。

在中國，過去二十年，房子確實是抗通脹最好的資產。但是，目前中國房價泡沫已經史無前例，未來會不會跌不好說，但房價漲幅肯定跑不贏通脹了。所以，先知先覺的聰明的投資者，都在尋找能替代房子的投資品。

按照歐美日等發達國家的發展歷程和經驗來看，房價泡沫以後，最好的投資品就是指數基金+債券基金的組合。配置比例大致可分三種：激進型（指數八債券二），均衡型（指數五債券五），保守型（指數二債券八），長期（持有五年以上）年化收益率分別為12%，8%，5%左右。當然了，收益率越高，上下波動率越大，分別為20%，10%，5%左右。所以，必須和買房子一樣，長期持有，長期持有，長期持有，重要的事情說三遍，至少持有五年以上，才能保證獲得預期的年化收益率。

還必須規勸各位，千萬不要自做聰明，千萬別炒股。有人肯定不服氣，投資指數基金，基金不也去炒股了嗎？那還真不是一回事。很簡單一個道理，所謂指數基金，是跟隨大盤指數漲跌的，會有誤差，但很小，一般兩三個百分點。而大盤指數雖然波動很大，但長期來看，低點不斷抬高，也就是說長期是呈上漲趨勢的。但個人去炒股就不好說了，不論你買哪隻股票，都不敢保證長期是上漲的，那麼你的收益也就沒有保障，就是在賭博而已，中國股民九成都是虧的，血淋淋的事實。

最後，說說其他投資品，先說黃金，黃金有避險作用，但長期來看黃金是跑不贏通脹的。什麼叫避險呢？就是當發生戰爭或者經濟危機、金融危機的時候，比如2008年，房子、股票、期貨、指數基金、債券基金等等，全都在跌，那麼往往這個時候，黃金就會大漲，這就是黃金的避險作用。但長期來看，發生戰爭或經濟危機的年份還是比較少的，平均十年左右一個週期。所以，長期來看，黃金只有避險作用，不能抗通脹。再說說期貨和外匯，直說結論，除非你是專業投資者，炒期貨和炒匯只有死路一條，跳樓太多了，珍愛生命，不要作死。

傳奇財富觀

一般情況下，通貨膨脹一直都在我們身邊，溫和的通貨膨脹可以不必太在意，如果是明顯的通貨膨脹就要重視了，這個時候千萬不能持有大量現金。

可問題是平時溫水煮青蛙，不疼不癢，等到大家發現物價飛漲，已經晚了，想要提前預判物價飛漲而房價不賬更是難上加難。接下來的幾年，大家估計會感覺到物價的上漲。

　　要想抵禦通貨膨脹的影響，就必須採取積極主動的前瞻性的應對措施。

　　此階段儘量不要無意義的儲蓄，因為通脹期就是幣值貶值的階段，假如這個階段持幣觀望是最愚蠢的行為。

　　當然，除了必要積蓄外，選擇投資理財，如果投資經驗不足，貨幣基金，銀行理財，家庭保險都是不錯的資產配置方向。如果有一定的經驗，還可以投入到股市當中做價值投資，尤其是當下正是入市好時機，在風險一定的情況下，收益往往超預期。

　筆者認為接下來的十年絕對是股權投資的十年，投資股市十年內的收益絕對大於房產投資 也會跑贏通脹，也可以投資一些黃金，白銀等貴金屬之類的上市公司，從長遠看貨幣是一直在貶值的，當然前提是手裡得有餘糧。

牛城財經

如果是大通脹。什麼都漲只有房價不漲。

配置資產可以有以下方案：

房產

雖說不漲，只是此時未漲，如果遇上大通脹。肯定有他補漲的機會。被市場低估時持有，不失為保值增值的一種資產配置手段，唯一的缺點是兌現過程中的稅費較高。

黃金

這個是硬通貨，全球通用，認可度高，好理解。

直接或間接投資基礎設施

直接投資方面大家各顯神通。就不在這裡具體描述了，我們這裡談一談間接投資。

通過股票市場，你可以持有，在基礎設施裡比較具有資源稀缺性和壟斷性的，上市公司股票。比如：路橋，機場，港口，軌道交通，能源。為首選標的。這個要求需要專業知識辨別甄選。

國內局部通脹的可能性還是有，大通脹的概率是非常低。

以上個人觀點，有不妥之處，請多批評指正。 謝謝關注！

八戒不易

房價停止上漲是早晚的事。因為我國居民個人住房貸款餘額從09年的3.5萬億，膨脹到18年末的24.9萬億，同時居民的人均負債佔到可支配收入的90%。這兩項數據其實已經告訴我們，房地產的拐點即使沒來也近了。

房價再漲有點難

據SOHO的潘石屹估算，房地產總額達到65萬億美元規模，要想拉動這麼龐大的市場，需要的資金量越來越大，即使是穩住都需要巨大的資金量投入，要想漲對後續的資金量要求會越來越大；另一方面，居民負債已經達到極限超90%，即使大家還在繼續看漲，但是卻把六個口袋掏空了，已經無力再去應對高房價繼續上漲的胃口。

房價止漲後要防通脹

房地產過去一直是貨幣超發的蓄水池，但是今天這個蓄水池已經水滿則溢，風雨飄搖的股市也難以吸引資金大舉入市，所以不排除現在部分社會資金既沒有流入房市，也沒有流入股市，而是選擇囤積通貨。所以現在首先是一批容易儲備的商品開始上漲，接著又蔓延到季節性強的蔬菜，水果。

水果貴族越來越多了，蜜瓜，西瓜都成了奢侈品，真擔心水果會由每日必備變成偶爾奢侈享受。

如何實現資產保值

通貨膨脹就像洪水猛獸，銀行存款或是理財都無濟於事，通脹無牛市，所以股市也別報期望。

其實在通貨膨脹的時候，幾乎沒有什麼辦法可以實現完全的資產保值，只能說稍微好點，因為有時候通貨會漲到離譜。

2018年5月土耳其爆發嚴重通貨膨脹，一盒紙巾漲到15美元，在這種情況下，任何保值手段都無能為力，所以最好是不要發生通貨膨脹。比較好的手段是買美元，因為美元現在利息高，達3.2%，且可享受升值的紅利。其次是購買黃金，缺點是使用不方便。

且行且珍惜，生活不易，我是“天下會會天下”，歡迎關注！

天下會會天下

我其實不太喜歡用抵抗通脹這個詞，抵抗，會讓人感覺通脹是一個絕對的壞東西，但實際上，沒有好壞之分，只是看你能否利用。

所以先來講一講怎樣看待通脹，再來講一講怎樣利用通脹？

01，通脹

通貨膨脹，在大家眼裡面，主要就是物價上漲，手上的錢的購買力不斷的下降，也就是貨幣貶值。

錢越來越不值錢，那肯定不是好事，所以很多人對通脹是抗拒態度的。

但實際上，任何一個國家，或者社會保持一定的通脹還是有必要的，對於很多經濟學家來說，通脹高了他們有辦法控制，但是如果通脹太低了，甚至出現了通縮，經濟學家是無能為力的，這種情況在歐美有出現，在日本已經出現長達20年，所以有通脹對於經濟來說是好事。

而且對於聰明人來說，適當的通脹是他們賺錢的好機會，我們就來看一看今年以來豬肉上漲的很厲害，那麼大家都會喊，手上的錢又貶值了，豬肉都吃不起了，但是想一想，也有些人呢，在年初的時候就買入了跟豬肉生產企業相關的股票，而這些股票一路上漲，所以在這個豬肉上漲的過程當中，他享受到了股票帶來的回報，利用通脹往往能夠讓我們賺更多的錢。

02，房子

所謂房價不漲，其實是不會像以前那樣長這麼快，結合租金來考慮，房子依然是利用通脹賺錢的好工具。

在大城市裡，租金的收益相當於房價的2~3%左右，未來房價的上漲幅度肯定不會像以前這麼快，但是長時間平均下來，應該能達到5%，所以房子的綜合收益率可以達到5~7%。

假如考慮未來房租還會慢慢上漲，這個收益率還會更高。

結合未來的通脹速度會慢慢下來，這樣的收益率說明，房子依然是一個挺不錯的，投資選擇。

我在6-7月發表的好幾篇文章，都在涉及怎麼買房子，只要避開一些明顯的坑，想通過房子獲得通脹的收益，並不難。可以關注我，在後臺菜單看看這些文章。

03，股市

我覺得股市也是一個不錯的選擇，但是參與股市並不是只有炒股一種方式。

普通人的炒股就希望低買高賣，能夠獲得差價，而在我看來參與股市的投資，至少還有兩種方式。

第1種方式買一些藍籌股長期持有，獲得股息的分紅，或者股票價格的長期上漲，買銀行股，或者一些其他金融類股票，就是我的選擇。

第2種方式，用定投的方式購買基金，基金定投是一種非常不錯的選擇，長年計算下來收益率可以達到8%以上。

04，黃金

很多人想起通脹都會想起黃金，但是現在不是買入黃金的好機會了，千萬不要在這個時候大筆買入黃金。

近期的幾篇文章，關於黃金的，關於銀行理財的，關於購房的，只要是大家閱讀多的，都放在菜單裡了。先關注我，再點後臺菜單。

財說得明白

大致上來說，能夠應對通脹的資產包括：股票、房地產、防通脹債券、和黃金。在這些資產之上，還有一個重要的方法能夠有效的應對通脹：全球多元分散。

先來說說股票。

股票應對通脹的邏輯，是這樣的：首先，很多公司擁有實物資產，比如廠房，設備，地，辦公大樓，倉庫裡的物資存貨等等。這些實物資產，在通脹的環境下其價格也會上漲，因此公司的價值會上漲。當然，這條邏輯對於那些以虛擬資產為主的公司（比如金融公司，IT服務公司等），則不適用。

其次，那些議價能力比較強的公司，有能力把更高的生產成本轉嫁給下游企業和消費者。在通脹的環境下，很多公司上升最顯著的生產成本，是人力成本（工資更高）。同時，生產性企業，其採購的原材料成本會上升。在一些由特殊原因造成的通脹環境下（比如石油危機），很多企業的運營成本會提高（只要需要用到車和燃料的公司，在石油價格大幅上漲的條件下，生產成本都會提高）。這些種種原因造成的更高的生產成本，會拖累公司的盈利（假設營業收入不變）。

但是那些議價能力比較強的市場領頭羊，有能力把這部分上升的成本，轉嫁給他們的下游企業，或者是終端消費者。因此這樣的公司股票，能夠有效的應對通脹壓力。

這也是為什麼，通過股票來應對通脹，通常在”溫和通脹“（通脹率低於5%）的情況下比較有效。在”高速通脹“（通脹率高於5%）和”惡性通脹“（通脹率高於10%）的情況下，公司股票的價格會受壓下跌。

如上圖所示，在1970~1980年代，美國經歷了高速通脹（10%左右）。這段期間，美國股市也經歷了一輪熊市。道瓊斯指數長達20多年沒有突破1000點。

為什麼股票在高速通脹的環境下表現不好？背後有幾個原因。

首先，如果通脹率比較高，市場會預期央行/政府做出反應，通過提高利率，緊縮貨幣政策來抑制通脹。高利率和緊縮的貨幣政策，對於股票來說都不是利好消息。

其次，再強勢的企業，在轉嫁上升的生產成本時，也會遇到天花板。企業不可能無限制的提高自己提供的產品和服務的價格，會受到諸多因素的限制（比如政府管制，市場競爭，社會形象等）。因此，如果通脹率過高，會影響到企業的盈利能力。

如上圖所示，同樣是1970~1980年代的高通脹時期，標普500指數的市盈率從20倍左右下降到7倍左右。由於股票市場額整體估值下降了2/3，因此股票投資者的回報差強人意，就不那麼讓人意外了。

儘管股票的回報在高通脹時期不盡如人意，但還是要比債券好很多。絕大部分債券，支付的都是名義上固定的利率，因此債券持有人拿到手的真實利息回報，會被通脹侵蝕。有時候甚至會變負。在小烏龜資產配置網絡公開課中我曾經提到過，如果我們回顧發達國家過去百年的金融歷史，股票在扣除通脹後的真實回報，要比短期和長期債券來的好。這個規律在不同的發達國家都比較普遍。

從歷史規律來看，只要惡性通脹持續的時間不是太長，公司股票，就能夠提供很不錯的抗通脹效果。舉例來說，美國在1947~2011年間的消費者物價指數，大約增長了10倍（這期間還包括1970~80年代的高通脹時期）。但同期的標準普爾500指數，上漲了85倍。

所以總體上來說，股票，是一個非常重要，有用的抗通脹資產。

下面再來說說房地產。對於絕大多數人來說，房地產都是最重要的資產之一。房地產投資有以下優點：

1）有現金流（租金）：可以解決很多家庭現金流不足的問題。

2）有居住功能：用得著就住，用不著就租出去，也可以部分出租。

3）對於中國老百姓來說，房地產有一個隱性的看漲期權（Option）：被政府拆遷。

4）槓桿最大化：在所有的大類資產中，房地產是最容易獲得槓桿的（因為有實物抵押），同時槓桿率通常也比較高（比如首付20%就能拿到貸款，當然各地不同銀行在不同時期的貸款政策不同）。槓桿是一個放大器：如果房價的上漲幅度超過按揭利率，那麼槓桿就能幫助投資者獲得更好的投資回報。

5）抗通脹。

從歷史數據來看，房地產的投資回報，不管在發達國家，還是發展中國家，都相當不錯。

比如在我主講的小烏龜資產配置網絡公開課-房地產中，我曾經對比過美國、英國、德國、日本、澳大利亞在過去100多年的房產和股票價格變化。

我們可以看到，在這些國家，房地產回報和股票回報基本上差別不大，都能夠在扣除通脹之後獲得7%~8%左右的年回報（英國的房地產和日本的股票回報稍弱）。

如果我們回顧過去30年的中國歷史，房地產的投資回報就更好了，在此不再贅述。值得指出的是，投資者從房地產投資中獲得好的回報的關鍵之一，是他能否耐心持有。由於房地產一般來說投資數額大，交易費用高，不適合短期頻繁交易，因此耐心，是房地產投資者需要具備的重要素質之一。

下面，再講講防通脹債券。

簡而言之，防通脹債券的原理，就是債券投資者的回報，是和通貨膨脹率掛鉤的。

如果某一年的通脹率高，那麼該債券分發的利息也高。如果某一年的通脹率比較低，那麼該債券分發的利息也低。因此，投資者的真實收益不會因為通脹率上升而受到損失。在這裡用一個簡單的例子為大家解釋一下其中的道理。

假設我們花1000元買了支防通脹債券，該債券的名義利率為2%。我們假設第一年的通脹率為0，那麼該債券分發的利息，和普通債券沒什麼區別，為1000元的2%，即20元。下面我們假設第二年的通脹率為3%。

在這種情況下，該債券的本金會被自動上調3%，即從1000元上升到1030元。基於新的調整後的本金，該債券發放的利息為20.6元。我們可以算一下，這個回報，在扣除通脹率3%之後，還是為2%，因此投資者的真實回報並沒有受到通脹率的影響而變差。

當然，由於和通脹率掛鉤，防通脹債券在通貨緊縮的情況下，其回報也會下降。比如我們假設第三年的通脹率為-1%。

在這種情況下，債券的本金會被往下調整到1019塊，投資者的收益也會相應下調1%，以和當年的通脹率匹配。

如果我們回顧歷史，就會發現防通脹債券在應對通脹風險方面提供了不少價值。

比如上圖顯示的是美國防通脹債券在過去16年的歷史回報。

我們可以看到，在2002~2017年期間，美國的消費者物價指數累計上升了40%左右，而防通脹債券的價值累計上升了133%左右，因此防通脹債券有效的覆蓋了通脹風險，為投資者帶來更好的投資回報。

說完了防通脹債券，下面再來說一下黃金。

如果我們回顧過去比較長的歷史，就不難發現，黃金的投資回報並不出色。

比如上圖顯示了過去200多年美國股票，債券，黃金和美元現金的歷史回報。

我們可以看到，股票的回報最好，在扣除通脹後得到每年6.6%的年回報。長期政府債券其次，扣除通脹後的真實回報為每年3.6%。而黃金給與投資者的回報，僅為每年0.7%，比現金好一些。所以長期來看，黃金給與投資者的投資回報不如股票和債券。

黃金給與投資者的回報有限，其背後有一個非常重要的原因。那就是在1920~1930年代，世界上很多國家實行金本位，因此黃金的價格被固定在每盎司20美元左右。

後來在二戰結束後，國際金融秩序變成以美元為中心的佈雷頓森林體系。在佈雷頓森林體系中，美元和黃金以每盎司35美元的價格掛鉤，而世界其他國家的貨幣和直接和美元進行交換和結算。理論上，世界各國政府可以用通過國際貿易活動換到的美元，向美國政府兌換黃金。

這也是美金一詞的由來。但是佈雷頓森林體系在1971年發生崩潰。1971年8月，當時的美國總統尼克松宣佈，美元和黃金脫鉤，大家無法再以每盎司35美元的價格用美元去換黃金。這一歷史性的決定，標誌著全世界從此進入紙幣時代。即各國政府可以隨心所欲的印發自己的貨幣，而不受黃金或者白銀等貴金屬供給量的限制。

黃金的價格，在1970~1980年代經歷了一波快速上漲，從每盎司35美元上漲到每盎司600多美元。這主要是因為當時的發達工業國經濟深受滯脹的拖累，各國都出現了兩位數以上的通脹率。

黃金在高通脹和惡性通脹時期，是非常有效的應對通脹的資產。

後來從2007年到2012年，由於爆發了金融危機，全球各國的中央銀行紛紛推出各種量化寬鬆的貨幣政策，黃金再次受到追捧，其價格達到了每盎司1800美元的高度。接下來的幾年，黃金價格開始回落到每盎司1200美元左右的價位。

黃金價格受到支撐的關鍵原因之一，就是很多人對於各國央行通過增發貨幣來應對金融危機的做法不太放心，擔心在未來會發生政府無法控制的通貨膨脹危機。

如果我們把時間軸縮短，專注於研究在1971年美元和黃金脫鉤以後的投資表現，就會發現黃金的投資回報要比前200年的平均回報好很多。

比如從1971到2017年的40多年間，黃金的投資回報為每年7.67%左右，而同期美國股票的投資回報為每年9.25%左右。黃金的投資回報雖然還是不及股票，但是兩者的差別也沒有那麼明顯。

除了上面提到的股票、房地產、防通脹債券和黃金以外，還有一個非常重要的投資策略，即全球多元分散，也是投資者應對通脹的有效武器。

這主要是因為，在佈雷頓森林瓦解之後，全球政府進入了紙幣時代。任何一個國家發生通脹（特別是惡性通脹）的最可能原因，就是政府超發貨幣。像越南，印尼，泰國，委內瑞拉，津巴布韋等發生過高通脹的國家，背後都有政府濫發貨幣的原因。

但是，全世界所有國家同時發生高通脹（或者惡性通脹）的概率是非常低的。如果真的發生這種情況，更可能的原因並非來自於每一個政府都超發貨幣，而是其他供給端的原因（比如石油危機，世界大戰等）。所以從投資者的角度來講，在全球範圍進行多資產的多元分散，就能有效對沖本國政府超發貨幣而引發通脹（同時導致本國貨幣大幅度貶值）的風險，更好的保護自己的財富和購買力。

希望對大家有所幫助。

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