園城黃金轉資產以及抵頂房產的操作，或同其緊張的資金狀況存在關聯。在這一過程中，該公司不可避免的要披露更多的資產質地等相關問題
《投資時報》研究員 餘飛
為了保住殼資源，煙臺園城黃金股份有限公司（下稱園城黃金，600766.SH）變賣手中資產的腳步近年來不曾停止，但是變賣過程中，也逐漸露出了自身資產的瑕疵。
11月12日，園城黃金披露公告稱，擬轉讓持有的煙臺園城黃金礦業有限公司32%股權，同時擬將持有的一項房產用於抵頂欠款。
不過，這兩處用來“救急”而變賣的關鍵資產，卻被發現有不少問題。11月13日，上交所向園城黃金下發問詢函，要求對兩處資產情況進行解釋，並說明第三季度業績飆升的具體情況。
同時，針對公司多年來業績不是微利就是虧損的情況，要求園城黃金說明，交易完成後是否會存在無具體經營業務的情形。
轉讓標的為核心資產
11月12日，園城黃金髮布公告稱，為回籠資金，公司擬將持有的煙臺園城黃金礦業有限公司（下稱煙臺園城）32%股權，以人民幣3468萬元價格轉讓給煙臺晟城置業有限公司。
煙臺園城所持有的資產主要為位於澳大利亞的某礦權。不過參股以來，該礦權一直未能達到生產條件。公告披露，截至2019年4月30日，煙臺園城資產賬面價值人民幣3756萬元，對應100%股權評估價值人民幣為9178萬元。
《投資時報》研究員從煙臺園城的審計報告中發現，近來該公司持續虧損，固定資產有所減少，貨幣資金僅餘81萬元。
報告顯示，煙臺園城2018年虧損額達到919.6萬元，2019年1至4月的虧損額達到21.2萬元。截至2019年4月30日，該公司資產總計1.87億元，但無形資產佔了1.68億元。
流動資產中，其貨幣資金從2018年底的255萬到報告期末僅餘81萬元，其中預付賬款和其他應收款共計430萬。同時，流動負債中，其他應付款卻從2018年底的5734萬，激增到2019年4月底的9102萬元。
由於受匯率以及國際因素影響，且該礦權一直未能達到生產條件，煙臺園城持續虧損，現金壓力隨之增大。不過即便煙臺園城已陷入這種被動局面，對園城黃金來說，它依然是上市公司的核心資產。
資料顯示，園城黃金控參股公司有4家，分別為煙臺忠園投資公司、煙臺羅潤商貿公司、浙江自貿區惠億園城能源公司及煙臺園城。
其中，煙臺羅潤商貿公司的業務量非常小，煙臺忠園投資公司的投資業務基本上處於停滯狀態，而浙江自貿區惠億園城能源公司目前尚未正式開展業務。因此，煙臺園城可以稱得上是上市公司的核心資產。
對此情況，上交所問詢函要求園城黃金補充披露礦權長期未達到生產條件的原因及合理性，以及交易完成後，公司是否具有持續經營能力，是否存在主要資產為現金或者無具體經營業務的情形。
欠款千萬抵頂公司大樓
除了擬轉讓煙臺園城股權外，園城黃金同一天還披露，為解決遺留債務回籠資金，擬將位於園城大廈第八層房產以1915.35萬元人民幣，抵頂給煙臺市恆源混凝土有限公司（下稱恆源混凝土），抵頂欠款後，剩餘部分由恆源混凝土以現金方式返還。
截至2019年11月8日，園城黃金對恆源混凝土的欠款本息合計1188.38萬元。園城黃金將現有位於園城大廈第八層房產抵頂給恆源混凝土，抵頂欠款後，剩餘727萬元由恆源混凝土以現金方式返還。
不過，由於歷史遺留原因，園城大廈第八層房地產並無房屋產權證，截至2019年4月30日的賬面價值為365.13萬元。園城黃金同時說明，房屋不存在抵押及其他權利負擔的情況；不涉及訴訟、仲裁事項或查封、凍結等司法措施其他情況。資料顯示，園城大廈第八層房產的建築面積2369.02平方米，根據評估情況來看，每平方米價格不到萬元。
對於主營業務聚焦金礦託管的園城黃金，為何與恆源混凝土之間會存在欠款來源，公告之中並未指出。不過，園城黃金的前身煙臺華聯，曾經有段時間將業務聚焦在地產領域。
對於債務的形成原因、形成時間及具體的交易背景，問詢函也要求公司進行解釋。同時說明抵頂房產的主要用途，轉讓後是否會公司生產經營造成重大影響，以及未辦理產權證的原因，是否會對資產過戶構成障礙，以及可能引起的糾紛。
園城黃金近一年股價走勢
業績搖擺不定
近年來，園城黃金業績都是不溫不火，僅在微利和虧損之間來回搖擺，且該公司並沒有什麼實際的核心業務開展。
如2017年和2018年，園城黃金的淨利潤分別為263.77萬元和-234.94萬元，同比增長率分別為-16.15%和-189.07%，業績持續下滑。根據公司發佈的2019年三季報顯示，園城黃金前三季度營業收入為2474萬元，同比增長250.22%，實現淨利潤49.5萬元，同比下降22.78%。
不過，值得注意的是，2019年上半年，園城黃金僅實現營業收入309 萬元，這意味著三季報的高增長，主要源自於第三季度的營業收入激增，但公司並沒有說明大幅增長的原因。
對此，問詢函中要求園城黃金說明三季度營業收入激增的原因及合理性，是否為新增業務所致，該業務是否具備持續經營能力。
其實，從園城黃金的財報以及公告來看，其現金流情況正逐漸吃緊。三季報披露，截至今年9月底，該公司貨幣資金只有100.97萬元，應收賬款為556.58萬元、其他應收款15.40萬元、存貨1.03億元，應付賬款為2503.96萬元、預收賬款663.25萬元、其他應付款7429.48萬元。
緊張的資金情況，讓園城黃金開始向關聯方舉債。2019年7月26日，園城黃金公告表示，因公司經營發展需要，公司及其子公司煙臺羅潤商貿有限公司擬向股東園城實業集團有限公司申請不超過2800萬元的借款額度。
事實上，就在11月5日，園城黃金剛剛收到來自山東證監局的警示函。警示函相關內容，正是關注到2018年園城黃金與園城集團之間的關聯借款未履行審議程序，亦未及時履行信息披露業務。
因此，此次問詢函也要求園城黃金說明，在清償恆源混凝土的債務後，上市公司的負債結構和各項負債到期情況，是否具有相應的清償計劃。
目前來看，園城黃金賣資產以及抵頂房產的操作，應該同其緊張的資金狀況存在關係。不過，在賣資產的過程中，園城黃金不可避免的要披露更多的資產質地和問題。《投資時報》研究員注意到，該公司總市值徘徊在15億左右，隨著資產質地更多披露，不知其價值成色究竟會有幾何。
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