回看上週，滬深300下跌2.41%，上證綜指下跌2.46%，深證成指下跌2.50% ，創業板指下跌2.13%。 分行業來看，食品飲料（0.15%）、電子（0.07%）、醫藥生物（-0.83%）是漲幅前三的行業；家用電器（-5.54%）、休閒服務（-5.43%）和農林牧漁（-4.95%）跌幅居前三（wind，統計區間：2019/11/11-2019/11/17，申萬一級行業分類）。
（wind，統計區間：2019/11/11-2019/11/17）
重點板塊分析
家用電器跌幅第一，主要因為龍頭企業混改進度有所放緩以及前期博弈雙11家電促銷的資金撤出；
休閒服務跌幅第二，主要因為近期景區板塊迎來整頓潮，摘牌、限期整改頻發導致旅遊板塊跌幅較大；
農林牧漁跌幅第三，主要因為近期豬價有所調整。
（wind，統計區間：2019/11/11-2019/11/17，申萬一級行業分類）
建議關注5G為主的科技板塊、消費龍頭以及銀行和建材等早週期板塊。
中歐基金觀點
上週公佈10月信貸數據，10月社融增量6189億，存量同比增速10.7%，比上月的10.8%有所回落，低於市場預期。我們認為，低於預期的主要原因來自於短期信貸、票據、地方專項債均下行較多，但是仍存在結構性亮點。例如，企業中長期貸款持續修復，四季度宏觀經濟演繹的是企穩或滯漲兩種可能性，目前來看企穩的可能性更大，但貨幣政策可能再難邊際寬鬆。
過去兩週基本面利好層出不窮，從MLF利率下調5BP到四中《決定》發佈，再到中美貿易談判傳遞緩和信號，但A股不漲反跌，我們認為主要反映的市場擔憂是CPI大幅回升背景下通貨膨脹預期會限制貨幣政策，短期市場更加關注的還是國內基本面。
配置建議
在宏觀經濟數據波動、貨幣政策鈍化以及中美貿易談判未果的背景下，市場進入真空期，保持中樞震盪格局的概率較大。要打破真空期，需要經濟數據連續確認階段性企穩、或中美談判結果正式落地、或政策超預期的增量信息。結構上，我們仍然看好5G為主的科技板塊、消費龍頭以及銀行和建材等早週期板塊。
債市方面，建議考慮維持中性久期，適當下沉資質，以短久期票息策略為主。
以上材料不作為任何法律文件。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應認真閱讀相關的基金合同和招募說明書等法律文件。過往業績並不預示其未來表現。
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