本週整體來看,市場走出了震盪回升，大盤在2900點附近出現了一定震盪，週四市場維持震盪走勢，經過三個多月的調整，市場整體上已經探明瞭短期的底部，年底之前還會有一波反彈行情，有望重回3000點之上。
值得關注的是，由於今年A股市場整體表現低迷，破淨的股票數量大幅增加，A股已有10%的股票破淨。根據A股歷史上的經驗，每次出現大規模破淨之後，往往都會有一波比較大的牛市行情，我在今年年初提出，2019年是一輪慢牛長牛行情的起點，2019年大盤出現了20%以上的上升，開啟了一輪慢牛長牛行情。現在破淨的數量大幅增加，從側面也驗證了我的觀點。A股市場現在剛好經過了4個7年的週期，每一個7年，市場都將會有一個牛熊轉換，2019年剛好是新的7年的起點，A股市場將會開啟慢牛長牛行情的走勢。
破淨說明上市公司的股價跌破了每股淨資產，它對於投資者來說，可能意味著這些跌破淨資產的公司可以關注，當然是否具備投資價值，還要考慮該公司的業績情況、淨資產盈利能力，特別是ROE等指標。從破淨的行業來看，銀行以及週期性股票是主力，包括煤炭、房地產、文化傳媒、銀行、汽車、化工等板塊，破淨數量較多，這從一定程度上，也說明了經濟轉型推動了消費等白龍馬股不斷創新高，而傳統工業化的週期性行業，則出現了資金淨流出。
我國工業性的行業，無論是盈利增長的速度還是盈利能力，和以前都不可同日而語，因此投資者對這這期週期性行業的估值出現了明顯下調。週期性行業本身估值彈性較大，當前市場整體低迷，週期性行業的估值出現下行，破淨的數量增加，應該是情理之中，這也說明了當前市場處於歷史大底的位置，隨著投資者開始去抄底一些破淨股，市場可能會逐步上行。
據統計，當前破淨上市公司數量和比例，都接近2005年以來的歷史高點。大幅破淨的出現也是市場見底的一個主要特徵，對於一些行業，盈利增長出現趨勢性放緩，很難有大的改善的行業，比如鋼鐵、化工、有色、煤炭等行業破淨後，可能很難再回升到以前的市盈率、市淨率，但是一些行情低迷、被錯殺的板塊和個股，可能還有股價回到淨資產以上的機會，所以我們不能一概而論。關鍵是看行業還會不會有比較好的盈利增長？銀行股由於盈利基數比較大，盈利增長速度在放緩，很多銀行是個位數增長，所以市盈率和市淨率均出現比較大的下降。現在A股處於基本面決定的行情，受益於經濟轉型的，像消費、非銀行金融和科技龍頭股，將會有比較好的表現，這也是我一直給大家推薦的三大方向。只有給投資者帶來持續分紅，以及公司業績能夠持續增長的破淨股才會有投資價值。在將來，一些公司破淨可能會成為常態，所以對於科技公司可以關注，但是也不意味著一定就具備投資價值，關鍵是看公司未來業績有沒有回升機會。
北京時間週四凌晨，美聯儲公佈了10月份貨幣政策會議紀要，對於市場比較關心的一些問題，例如降息前景、市場風險偏好、通脹水平以及經濟增速預測等核心問題，發佈了一些重要的觀點。
利率前景方面，美聯儲會議紀要顯示，所有委員都否決了負利率，他們認為負利率並非提振美國經濟的有效工具。現在歐洲很多國家已經陷入到負利率，負利率在經濟學上被稱為流動性陷阱，即使降息，也無法釋放更多的流動性，也無法促使企業擴大再生產，提振經濟增速，反而可能會陷入到通縮的風險。所以對於未來降息的前景，根據美聯儲會議紀要，應該是會放緩節奏。
風險偏好方面，會議紀要指出，很多委員認為下行風險升高，對長期國債收益率上限持懷疑態度。會議紀要顯示，美聯儲官員對於10月降息，更多是出於對國際局勢和全球增速的擔憂，而美國經濟並沒有出現明顯放緩的跡象，所以美聯儲在短期內不可能再次降息啊。這次美聯儲連續三次降息，主要是預防式降息，很大程度上是受到美國總統特朗普的壓力。特朗普一直督促美聯儲加快加息的步伐，他甚至說美聯儲是美國股市最大的敵人，如果不是美聯儲之前連續9次加息，現在降息的節奏又慢，美國道瓊斯指數可能會多漲1萬點。特朗普的壓力，無疑對美聯儲決策的獨立性，造成了很大的影響，美聯儲降息應該說和他們的壓力有一定的關係。
通脹方面，會議紀要指出，有一些美聯儲官員擔心通脹預期將進一步下滑。當前美國的通脹水平是比較低的，2020年是否還會保持在低位，存在一定的分歧。
美國經濟未來增長預測方面，美聯儲紀要顯示，委員們認為製造業可能在未來幾個月內會維持疲軟，11月份美國製造業PMI降到49.3，處於10年來最低的水平，這也一定程度上說明，特朗普一直號召美國製造業迴歸並不現實，美國製造業很難再恢復到以前的水平，主要是因為美國工人工資較高，製造業無法承擔這麼高的成本，又加上多年來美國製造業空心化，在產業鏈佈局上也很難實現製造業迴歸。
從全球分工來看，中國在製造業方面仍然屬於製造大國，將來會向製造強國努力，這樣可能會為我國經濟進一步增長提供新的動力。
近期多家券商召開了2020年投資策略會，整體來看，多數券商對於2020年的看法偏樂觀，有很多券商認為牛市已經開啟了，看長牛慢牛的人也越來越多，這和我的觀點不謀而合。我多次強調，A股市場經過了4年多的調整，已經具備了發動一波長牛慢牛行情的機會。國家對於股市的重視程度也在進一步提升，資本市場的改革穩步推進，也在逐步的釋放出新的活力，而樓市和股市的蹺蹺板也開始偏向於股市。因此未來10年將是A股市場的“黃金十年”，資本市場的機會將明顯增加，建議投資者積極的進行挖掘。
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