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公司主營休閒滷製品，範圍從最開始的禽畜肉向水產類、素食類、以及小龍蝦，串串類發展，品類不斷增加。從受眾人群看，無論老少，還是地域都沒有明顯的差異，屬於老百姓喜聞樂見的小吃類食品。
從行業空間看，中國休閒食品市場規模從 2011 年的 3205 億元增長至 2018 年 5104 億元，年均複合增長率達到 6.8%。休閒滷製品佔整個休閒食品的比例大約 7%點多，市場規模約在 360 多億元左右，未來存在很大的上升空間。
對於滷製品來說即便你不炒股也都有親身體驗過，如果你恰巧還是一位忠實的鴨脖粉，那比專業的研究員可能還有發言權。
今天咱們聊一聊一線品牌當中的小老弟——煌上煌，一線品牌是因為他在業內確實排名靠前，而小老弟的身份是因為和業內大哥還有著一定的差距。
因為行業特性，我們就從幾個角度（門店數量、經營模式、覆蓋範圍、營收規模、毛利水平、銷量規模與利潤增速）來比對一下公司的優劣勢及潛在的發展空間。
一、市佔率：
行業前三品牌為絕味食品、周黑鴨、煌上煌，這三家公司都是上市公司，目前 CR3<30%，市佔率較低。這很像之前寫過的食醋行業，眾多小作坊存在，各品牌口味差異，地域化比較明顯，導致即便行業龍頭市佔率也普遍偏低。
二、經營模式：
絕味食品和煌上煌一直採取直營+加盟的方式，而周黑鴨因為之前出現過食品問題，所以在很長時間內都是直營模式，近兩年營收和利潤雙降，沒辦法重啟加盟店模式，並且在19年11月已經宣佈啟動。
直營店模式產品質量更好把控，但想要全國擴張的話對資金的需求很大，直接會導致公司現金流緊張，並且資產負債率容易激增，在行業混戰的時候，規模估計才是目前各公司最先考慮的問題。
三、覆蓋範圍：
目前絕味的市場覆蓋已經全國化，渠道下沉到縣級等三四線市場，周黑鴨主要集中在高鐵站、一二線市場綜合商場等高勢能門店區。煌上煌還主要集中在部分地區的一二線城市，少數地區（如江西、廣東、福建）的縣級三四線城市。
四、門店數量：
門店數量一定程度上直接體現著公司在行業內的地位，公司2018年新開了門店1000多家，預計近幾年每年仍能保持800-1000家門店的開發。
同樣，競爭對手也在加快開店規模，從18年底的數據看，絕味食品絕對的行業老大，近萬家門店，煌上煌只有他的1/3，周黑鴨因為一直採取直營模式，門店數量落後，但產品單價更高。
五、營收規模：
可以看到，營收規模絕味有著明顯的優勢，周黑鴨因為產品單價更高收入也在第一梯隊，而煌上煌因為門店數量的差距只能落到第二梯隊。在單價與絕味相似的情況下，門店數量成了公司低位最主要的衡量指標，因此後續的開店數量以及能夠跟上的營收是考量未來公司成長能力的核心指標。
六、毛利率：
周黑鴨最高，一度達到60%，現在也要一定下滑，絕味和煌上煌因為單價沒有那麼高，絕味毛利34%，煌上煌37%。雖然規模上有差距，但毛利方面沒有落後。
七、業績增速：
以A股可比公司看，煌上煌19年三季報營收16.8億元，歸母淨利潤2.11億元，增速25%；絕味食品三季報營收38.8億元，歸母淨利潤6.15億元，增速26%，和門店規模的差距基本相當。
也正是因為規模上的差距，導致股價上的差異表現，市場中越來越注重頭部效應，資金也更偏重於選擇行業的頭部公司扎堆，在未來門店規模的擴張，以及向全國範圍的進駐是公司最先要做的。
通過這七大指標的分析，公司各項數據並沒有因為規模上的劣勢而明顯不足，畢竟行業目前各家市佔率都還並不集中，能拿到更多市場份額，在消費板塊，即便是細分的休閒滷製品領域中還是具備較好成長空間的。
最近連續分享了幾篇對上市公司分析的文章，其中有一些讀者發來問題提問，有說公司未來有減持風險的，有說股價不在上升通道的等。在這裡說明一下，所寫文章內容全部為通過公開資料整理而成，只是自己日常的整理日誌，並不構成任何指導和建議。
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