天然橡膠概述
自然屬性：天然橡膠是一種以聚異戊二烯為主要成分的天然高分子化合物，分子式是(C5天然橡膠H8)n，其橡膠烴(聚異戊二烯)含量在90%以上，還含有少量的蛋白質、脂肪酸、糖分及灰分等。
天然橡膠的物理特性：天然橡膠在常溫下具有較高的彈性，稍帶塑性，具有非常好的機械強度，滯後損失小，在多次變形時生熱低，因此其耐屈撓性也很好，並且因為是非極性橡膠，所以電絕緣性能良好。
天然橡膠的化學特性：因為有不飽和雙鍵，所以天然橡膠是一種化學反應能力較強的物質，光、熱、臭氧、輻射、屈撓變形和銅、錳等金屬都能促進橡膠的老化，不耐老化是天然橡膠的致命弱點，但是，添加了防老劑的天然橡膠，有時在陽光下曝曬兩個月依然看不出多大變化，在倉庫內貯存三年後仍可以照常使用。
天然橡膠按形態可以分為兩大類:固體天然橡膠(膠片與顆粒膠)和濃縮膠乳。在日常使用中，固體天然橡膠佔了絕大部分的比例。膠片按製造工藝和外形的不同，可分為煙片膠、風乾膠片、白皺片、褐皺片等。煙片膠是天然橡膠中最具代表性的品種，一直是用量大、應用廣的一個膠種，煙片膠一般按外形來分級，分為特級、一級、二級、三級、四級、五級等共六級，達不到五級的則列為等外膠。
天然橡膠的用途：由於天然橡膠具有上述一系列物理化學特性，尤其是其優良的回彈性、絕緣性、隔水性及可塑性等特性，並且，經過適當處理後還具有耐油、耐酸、耐鹼、耐熱、耐寒、耐壓、耐磨等寶貴性質，所以，具有廣泛用途。
例如日常生活中使用的雨鞋、暖水袋、鬆緊帶;醫療衛生行業所用的外科醫生手套、輸血管、避孕套;交通運輸上使用的各種輪胎;工業上使用的傳送帶、運輸帶、耐酸和耐鹼手套;農業上使用的排灌膠管、氨水袋;氣象測量用的探空氣球;科學試驗用的密封、防震設備;國防上使用的飛機、坦克、大炮、防毒面具;甚至連火箭、人造地球衛星和宇宙飛船等高精尖科學技術產品都離不開天然橡膠。世界上部分或完全用天然橡膠製成的物品已達7萬種以上。
天然橡膠期貨合約
天然橡膠期貨分析
橡膠2001合約日K線圖
昨夜，橡膠期貨繼續上漲。橡膠此次大漲看起來“突如其來”，實則是今年持續去庫以及市場心態緩慢變化導致的結果。2019年橡膠產業持續發生了一些變化。從上游供應、到中游期現貿易商到下游汽車輪胎的消費，持續在去庫，主動去庫存往往代表行情轉折的開始。我們認為，2019年橡膠市場去庫存的動力主要是價格低，天氣差，進口利潤縮減等等導致的供應端的減量，而需求端表現也相對較差。
據統計，2019年青島地區的顯性庫存從5月的70萬噸下降到了10月的不到50萬噸。不過，盤面的漲跌和基本面往往出現錯配，近幾周國內再出現累庫，而泰國也表現出高產期的初步特徵，原料價格跌幅大，膠水已經跌至36.5泰銖/千克。因此，產業人士對此次上漲行情並不看好，原因在於較好的割膠和加工利潤可能會補貼今年的供應缺口，從而透支掉停割期的上漲行情。
我們認為，目前橡膠價格並不高，業者對於橡膠的心態已經逐步改變，低位做多成為共識，且隨著一次次的探底，心理價位不斷抬升。但從基本面看，11—12月的市場尚不支持期現同步抬升，那麼此時上漲可能再一次為套利盤提供入場的機會。此外，連續上漲會刺激產出增加，國內的供應壓力也將再度增大，資金在基本面錯配時的強拉很可能也快速抽離，提醒投資者謹慎操作。
2019年全球天膠市場受供需、泰、印、馬三國聯合限制出口量、中美貿易戰、真菌病、20號膠上市以及宏觀因素等影響，市場供大於求的格局依然延續。年底全球天膠市場庫存仍位於高位，市場大幅走高的概率偏低，短期雖存在反彈，但是幅度相對有限，低位震盪的概率偏大。
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