一、神奇的發現，實驗室的那道亮光。

1979年的某天晚上，在柯達研究實驗室做研究的鄧青雲教授回實驗室取東西時，發現在黑暗中依稀有一點亮光。原來發光的是一個做實驗用的有機蓄電池。隨後鄧教授對此開展研究，並於1987年發表論文《有機場致發光二極管》。論文中描述這種有機發光二極管具有高亮度、低驅動電壓、高效率的特點，這便是我們常在股市上聽說的——OLED（Organic Light Emitting Diode，譯為有機發光二極管）。

OLED技術發展標誌性事件

對，這就是那個讓新版手機商都為之瘋狂的——OLED。確切的說經過40年的發展，應用到手機上的那個叫AMOLED（主動式有源驅動OLED）。相對於PMOLED（被動式無源驅動OLED）而言，其門檻更高，除了OLED的前述優勢外，還具有低功耗、長壽命等優點適合中大尺寸且高分辨率。

二、市場上的OLED有多麼缺貨。

我們人口眾多，對電子產品的需求大。大家常聽說的是我國缺芯片，但在業內還有一句話叫“缺芯少屏”，也就是說屏幕也十分搶手目前供不應求。這裡的屏幕不僅是指OLED，連LCD（液晶面板）也極度依賴國外。

於是，國家開始砸錢扶植整個產業。

砸錢砸出了一個龍頭老大京東方（000725）。目前，中國大陸已經成為全球LCD面板產量最大的地區，佔到全球產能的50%以上。但是當下隨著OLED新顯示時代的到來，面對三星在OLED小尺寸面板市佔率超90%的態勢，我國參與OLED市場之爭已箭在弦上。

回顧2019年的資本市場，OLED的階段性行情在今年2月爆發了。A股OLED指數從1月31日收盤1534.62點一路漲到3月7日收盤的2376.62點，月漲幅高達近55%。正是這一波行情讓OLED本來很小眾的一個專業詞彙成為了股民之間熱議的話題（如下圖）。

A股OLED指數日K線圖

三、OLED上下游產業，哪裡可以挖到金子？

【OLED上游】：製造設備（顯影、蝕刻、鍍膜、封裝等）、材料製造（OLED終端材料、基板、電極等）和組裝零件（驅動 IC、電路板和被動元件）；

【OLED中游】：OLED 面板的製造；

【OLED下游】：OLED 的終端應用，包括手機、電視等顯示領域，同時也可應用於照明。

OLED產業鏈（圖片來源：wind資訊）

機會在哪？

目前大家關注最多的還是中游的面板製造。在這個領域，韓國的三星具有絕對的壟斷地位。但是比起面板製造，OLED

四、拐點來了！AMOLED春天已至。

前面第一部分說的那種壁壘更高的AMOLED正是應用在華為新款的Mate X 5G手機上。不僅是華為，這種可以摺疊的柔性屏在各手機品牌的滲透率不斷加強（如下圖）。

各顯示技術滲透率情況和預估（來源：HIS）

由上圖可見，AMOLE不僅可彎折還易於搭載屏下指紋識別技術，還有窄邊框和低功耗方面的優勢。AMOLED正迅速奪取現有顯示技術TFT-LCD的市場份額。包括三星、蘋果、華為、OPPO、VIVO和小米在內的所有主要智能手機品牌都在2019年推出了採用AMOLED顯示屏的高端機型。AMOLED現在正成為高端智能手機的標準配置。在這一趨勢作用之下，預計2019年AMOLED向智能手機市場的出貨總量將達到4.86億片，較2018年增長17%。權威諮詢機構IHSMarkit | Technology預計2023年AMOLED出貨總量將增至8.25億片。

根據Display Supply Chain Consultants（顯示器供應鏈諮詢，簡稱 DSCC）機構 《OLED出貨和工廠利用率季度報告》顯示，AMOLED面板營業收入預計從 2018年264.28億美元增長至 2022 年 500 億美元。OLED 未來 5 年內將快速增長，預計2016年至2022年期間複合年增長率（CAGR）達22.39%。到2023年，全球銷售的智能手機中將有超過50%採用AMOLED顯示技術，而2019年約為30%。

五、強敵兵臨城下，中國廠商怎麼出牌？

曾經小時候的電視機用的是CRT顯像管，後來日韓企業紛紛推出LCD液晶屏全面把國產電視廠商技術超越，導致電視產業的大崩盤。還不是因為沒有居安思危的意識，缺乏對LCD的技術準備。被人打敗的結果就是國內電視生產龍頭長虹、TCL、康佳、海信等不得不長期進口LCD面板。

儘管中國已經在LCD產業穩住的陣腳，但下一代OLED技術已經到來。目前LCD的市場規模約為1200-1300億美元，是OLED的4到5倍。我們有足夠的時間實現從LCD到OLED的產業升級。在OLED面板的生產和整合領域，京東方、維信諾（002387）、深天馬（000050）等已具有了相當的技術水平和生產能力。

全球已建、在建AMOLED產線情況表（部分）

綜上所述，從已建和在建的AMOLED產線來看，到2020年，國內OLED產能將佔據全球產能的28%左右，持續擠壓韓國產能市佔率，成為全球OLED供應第二級。

六、操不完的心，是機會也是風險。

1、警惕中小尺寸柔性AMOLED產能過剩風險。

我國幹什麼都喜歡一窩蜂扎堆，出現投資過熱，沒幾年就容易產能過剩。據統計，2016-2020年軟性AMOLED產能將從150萬㎡擴大至2010萬㎡，複合年增長率達91%！且產能都鎖定在智慧型手機上。HIS Markit預估，到2020年，將有40%的智慧型手機採用AMOLED面板，但供應預計會超過需求45%以上。

對於國內廠商而言，在擴大產能的同時，注重產品質量和成本下降將是重要挑戰。同時，還需積極拓展柔性AMOLED在智能手錶、智能手環、車載顯示、筆記本電腦等產品上的應用。目前Apple Watch、三星智能手錶和手環、努比亞腕帶手機等都在採用柔性AMOLED，國內的京東方、維信諾也都在加大對於產品在可靠性、壽命都方面的技術攻克，以滿足車載顯示等方面的要求。

2、打破上游原材料歐美日韓壟斷刻不容緩。

OLED上游材料主要涉及電極材料、有機發光材料、偏光片、封裝膠等，尤其是具有高附加值的有機半導體功能材料。目前上游材料主要被日本出光興產、韓國三星和LG化學、美國陶氏化學和UDC、德國默克和Novaled等歐美日韓廠商壟斷。以有機發光材料為例，日韓廠商佔據約80%左右的市場份額。由於國際幾大材料巨頭已提前做好了系統性佈局，短期內國內材料廠商很難突破技術壁壘。因此國內OLED面板生產成本很大程度上受到國外材料公司的制衡。

目前國內OLED材料企業主要有華睿光電、阿格雷雅、三月光電、盧米藍新材料、鼎材科技、誠志永華、北京夏禾、奧萊德光電、瑞聯材料等。希望國內材料廠商能夠藉助OLED顯示產業快速發展的黃金期，加大研發和成本投入，重視自主知識產權材料開發，協同創新，提升我國在OLED市場的話語權。

菠菜童鞋在 一文中說到了OLED的機會，然而從整個行業來看，大西瓜認為OLED最大的機會在於——

注：本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎，沒有買賣就沒有傷害。

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