截止19年9月30日，申萬電子行業19年前三季度累積漲幅為51.88%，在5G技術浪潮及國產替代背景下，行業快速發展，即使在中美貿易戰等不利因素影響下，依然保持較高漲幅。從估值來看，2019年前三季度電子行業的市盈率為38.70倍，處於過去三年中的中位偏低。我們認為2020年電子行業投資主線為半導體及5G產業帶來的投資機會。
5G持續推進，開啟電子行業新紀元，關注基建和終端領域新技術。展望2020年基站建設迎來建設高峰，5G終端滲透率預計將快速提升。基建領域，我們預計5G相關PCB需求依舊旺盛，高端通信板依然供小於求，建議關注國內通信PCB龍頭及覆銅板國產替代投資機會。終端領域，預計2020年5G智能手機滲透率將快速提升，關注依託於5G終端的增量投資機會，包括天線材料MPI、小型化趨勢、電池管理及散熱和VR/AR終端創新。
核心部件國產替代，關注華為產業鏈。基於外部貿易戰長期影響，政策面持續利好半導體行業，相關政策及資金大力支持半導體行業的快速發展。產業層面，國內品牌廠商將持續重點關注供應鏈安全，為核心部件國產替代提供發展機遇。
建議關注已具有突破性進展及實力的圓晶封測製造領域，以及華為核心供應鏈國產替代機會。
建議關注：立訊精密、卓勝微、水晶光電、聯創電子、聖邦股份、歌爾股份、鵬鼎控股、生益科技、東山精密、順絡電子、潔美科技、三環集團。
風險提示。外部環境緊張貿易戰持續加劇;國內自主可控推進不達預期。
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