前兩期說到巴菲特非常厲害，投資很牛，是不是？那麼像他這麼牛的人，人生中有沒有尊敬和佩服的人呢？答案是肯定的。巴菲特也有自己佩服和尊重一生的人。這個人到底有哪些異乎尋常的能力，能讓巴菲特這樣一位投資界大神級的人物崇拜和佩服呢？
此人正是巴菲特的啟蒙老師加一生的摯友——本傑明·格雷厄姆，雖然他在投資上所創造的奇蹟，沒有巴菲特那麼有名氣，但巴菲特每每說及這位老師和摯友時，總是反覆強調，在他的血管裡，百分之八十流淌著格雷厄姆的血液。
那麼今天，在此時此刻，為什麼突然要來寫寫這個人呢？
這段時間裡，先不說全球股市表現，單就A股的走勢來看，波動頻繁，市場人氣持續低迷，很多投資者對市場後市表現出了迷茫，而這個時候重新來看看格雷厄姆的投資觀點，或許有助於各位撥開迷霧，看到真相。
瞭解格雷厄姆的人都知道，在他漫長的投資生涯中，自始至終篤定地信奉著長期價值投資，也就是強調紀律性和安全邊界，只投資自己熟悉而有深刻洞見的行業，挑選行業時重視公司的財務狀況，市場領導地位和成長空間。
憑藉著這套看似迴歸常識，甚至有點平淡無奇的投資觀點，格雷厄姆究竟是如何成為投資界神奇人物呢？
華爾街教父——格雷厄姆
華爾街乃至全世界資本市場，給格雷厄姆評價非常高，比如“價值投資的鼻祖”，“價值投資之父”。格雷厄姆所著的《證券分析》也成為價值投資推崇者的經典教義。這本書暢銷了80多年，影響了一批華爾街投資人士。如今活躍在華爾街的很多投資大師，紛紛自稱是格雷厄姆的信徒，因此常常也有人將格雷厄姆稱之為“華爾街教父。
但是，人們提及格雷厄姆的時候，常常會首先想起的他的口頭禪，那就是在市場上不要虧損。為何投資大師卻從不將賺錢作為投資的首要目標，反而時刻將不賠錢放在最重要的位置？為何在他的《證券分析》中，不虧損就是所謂的投資秘訣呢？
事實上，這和他最初接觸資本市場的經歷有關。價值投資的鼻祖最初對股市的印象，幾乎可以用噩夢來形容。
1894年5月，格雷厄姆出生在倫敦一個陶瓷作坊的家庭裡。9歲父親去世，母親以靠打零工養家。13歲時，格雷厄姆的母親突然心血來潮，帶著家裡全部的錢去炒股。
多年後，格雷厄姆提及自己“價值投資理念”時，始終將不虧損放在投資首位，或許正是與這段經歷有著緊密關係。在他看來，一個破產家的失業婦女都能拿著微薄的家底去股市折騰了，那麼這個股市肯定是要完蛋了。不偏不巧，就在他母親進入股市的當年，股市指數就下跌了49%，母親虧空了家裡全部的資金，還欠下了很多債。
市場的狂熱依然在繼續。1929年，已經成立了私募基金公司的格雷厄姆發現，在他的身邊，不管是在波士頓的某個工廠，還是德克薩斯州一個農場，幾乎所有人都在談論股市，熱衷於參與和股市有關的一切交易活動。
格雷厄姆保持著自己的謹慎，觀察著市場的瘋狂。1929年10月24日到來了，人類歷史上迄今最慘烈的股災來了，史稱“黑色星期四”，股市陷入了瘋狂下跌的境地，人們競相拋盤。
一開始虧損還不太嚴重的格雷厄姆，以為股票市場經歷過這場大跌之後，應該就沒事了。1930年，格雷厄姆跑去貸款，重倉進入股市。然後的事情，大家也都知道，那場下跌持續到了1932年，道瓊斯指數縮水高達90%。用格雷厄姆的話來說就是，所謂的底部一再被戳破，噩耗一個接一個傳過來。
1932年的時候，格雷厄姆在股市虧掉了自己賬戶的70%，實際上已經是破產狀態了。
格雷厄姆在華爾街慘遭重創和苦苦支撐的時期，也正是他關於證券分析理論和投資操作技巧日漸成熟的時期。1934年年底，格雷厄姆終於完成他醞釀已久的《證券分析》這部劃時代的著作，並由此奠定了他作為一個證券分析大師和“華爾街教父“的不朽地位。
巴菲特與格雷厄姆的不同
在那本著作中，格雷厄姆認為，作為一個成功的投資者應遵循兩個投資原則：一是嚴禁損失，二是不要忘記第一原則。堅持著這樣的信念，格雷厄姆——紐曼公司的基金業虧損也開始慢慢彌補。從1936年到1956年退休為止，他的基金公司收益率不低於14.7%，高於同期股票市場12.2%的整體收益率，這一成績令格雷厄姆可以躋身華爾街有史以來最佳的長期收益率之列。
（本傑明·格雷厄姆（左）和他的岳父紐曼（右）；資料來源：歷史資料）
事實上，後來的人在分析格雷厄姆的一些投資觀點的時候發現，1929年的那場股市災難幾乎影響了格雷厄姆一整個投資生涯的風格。正是遭受了這一次打擊之後，格雷厄姆對牛市總是格外謹慎，高度重視市場的整體估值。在其所著的《聰明的投資者》一書中，他甚至曾說出過，牛市是普通投資者虧損的主要原因。
當巴菲特去到格雷厄姆的公司實習時，格雷厄姆教會了巴菲特分析企業盈利情況、資產情況及未來前景來評價分析股票，並教給他一些訣竅。巴菲特學習和領悟能力都很不錯，甚至常常和老師擦出互相理解的火花，從此，巴菲特和格雷厄姆從師徒關係走向了摯友關係。1954年，巴菲特的第一個兒子出生了，為了感謝格雷厄姆，巴菲特給自己的兒子取名霍華德·格雷厄姆·巴菲特。他們的友誼一直維持到格雷厄姆去世。
巴菲特曾說，老師天生就智力超群，他比周圍99.99%的人都聰明。他完全不用對別人那麼好，他完全可以趾高氣揚，但他沒有，他把自己的知識無私的奉獻給學生。
但是，若把巴菲特和格雷厄姆相比，巴菲特則更聰明更大膽一些。在股市嚴重高估時，他會瀟灑的解散公司，遠離市場。巴菲特後來被奉為股神，除了驚人的業績和財富之外，他最大貢獻是統一了價值投資和成長投資。兩者其實水火不容，一個是套內在價值與市場價格之利，一個是獲取企業自身的內生成長之利。事實上，市場操作中最矛盾就是一句話“好貨不便宜”。這時候，恐怕成長邏輯是解決這一矛盾最好的利刃。
（巴菲特的父親和格雷厄姆（右），資料來源：巴菲特自傳）
儘管這兩位的投資價值，短時期內不可能放之四海而皆準，但有的時候，誰說投資不是迴歸常識的一件事。所以，在市場無比波動的今天，或許是時候回過頭重新思考一下投資的常識了。
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