破發、破發還是破發，最近一段時間銀行股破發已經成為A股的一大熱點話題。
2019年11月26日，浙商銀行上市兩分鐘便宣佈破發，既出人意料，也在意料之內。同時，這也讓11月28號上市的郵儲銀行倍感壓力。
2019年10月29日，重慶農業商業銀行登錄A股，名渝農商行，成為第一家A+H的農商行，但是第一的頭銜並沒有給渝農商行帶來好運，上市首日收盤僅上漲15%，上市交易十天便宣告破發。
渝農商行的破發讓浙商銀行一片看空，超大的體量，200億元的募資體量可以說是最近市場募集資金體量最大的IPO，而對於目前A股市場來說，投資者缺少應有的活力和熱情，市場交易清淡，這也讓資金成了市場唯一的救命稻草，而超大的體量的IPO又有嚴重的吸血作用，對於投資者來說不是福音而是噩夢。
而投資者的認同度也大幅度降低，對於最近的IPO來說更是雪上加霜，所以渝農商行和浙商銀行在投資者眼裡破發簡直是板上訂釘的事情。
渝農商行和浙商銀行的相繼破發，讓郵儲銀行的破發成為必然，而A股銀行股的相繼破發又給了我們什麼啟示：
（1）首先新股連續破發，還是發行價格過高所致，總體來說近一段時間兩隻銀行股的發行價格都比較高，特別是對比於兩隻股票港股目前的股價，渝農商行A股的發行價格就顯得是那麼的不可思議，溢價率之高簡直讓人咂舌，而浙商銀行也一家百分之三十左右。
注：1.渝農商行港股的名字為重慶農業商業銀行。
2.港股價格以港元計，港元兌人民幣的匯率1:0.8
從以上數據我們就可以看到，總體來說，渝農商行和浙商銀行的破發總體是因為發行價格過高所致，溢價過於嚴重，渝農商行的溢價達到了百分之八十，所以破發是肯定事件，所以以後上市的銀行股應當充分的考慮市場的環境，制定出一個合理的發行價格，從而得到廣大的投資者所認同，且A股的發行價格應當參考H股或以上市地區的發行價格。
現在全球範圍內信息高度流通，誰也不是傻子，過高的定價不但不利於企業上市後股價的走勢，同時由於長時間的股價走弱，投資者也將對這支股票失去信心，進而股票流動性變差。
（2）A股對銀行股總體預期比較低。查看A股的所有銀行，其中絕大多數銀行都已破淨，所以市場對銀行股的接受度有限，同時渝農商行等農商行的經營能力有限，優質資產率低，企業知名度也比較低，不良貸款率相對來說比較高，所以市場上總體來說對這類股票的認同度有限。同時如建設銀行，招商銀行，興業銀行等資產收益率也比較高，針對這些，渝農商行和浙商銀行的破發更顯得是那麼的必然。
所有的市場都是殊途同歸的，大家對個股的判斷也會隨著時間的推移而相似，在A股市場，投資者越來越認同價值投資，大家對企業的財務報表分析更加註重，而高報價的策略也已經得不到市場的認同。
（3）回看A股市場，發行價格過高已經成為A股市場新股表現差的重要原因。對比許多A+H的股票，A股的估值相對於港股來說還是比較高的，有的溢價率甚至超過一倍，而如何合理定價，理性定價，成了未來A股新股發行政策改革的重要之所在。
在A股市場，由於大家對新股申購收益的過高期待，大家的打新的熱情都比較強，所以市場新股的定價統一來說都比較高，造成新股在發行的前一兩年一般行情都比較冷淡，單邊下跌行情成為大多數次新股的共性。
市場對新股的炒作過重，造成剛開始大多數股票幾乎都是翻倍行情，而莊家這時候在拋貨，散戶接貨，單邊下跌行情更是在投資者的意料之內。
總結：通過以上我們可以看出，渝農商行和浙商銀行的破發對市場來說可能會是一件好事，證明市場已經具備自我調節能力，市場已經有了一個基本的價值尺度，這是A股在像價值投資和理性投資靠攏。
連續的破發同時也意味著A股市場新股發行的生態正在得到改善，大家對新股也沒有那麼高的盲目認同度（這個從渝農商行和浙商銀行的棄購比例就可以看出端倪），所以未來新股破發很有可能成為一種常態化，這也是A股走向成熟市場的一個重要標誌（參考美股和港股而言）。
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