陌陌在11月26日發佈了一份超市場預期新一季財報，但這份所謂能拿的出手的財報卻讓陌陌的股價再次大幅度下挫。資本不看好的是陌陌的未來，而非當下。從今年連續三份財報來看，陌陌有很大的“未來隱憂”。
當下營收、利潤、用戶數與一年前的增長數據相比幾乎陷入了停滯的狀態，以利潤看，由於過於依賴直播收入，所以受外部環境影響極其嚴重，非常不穩定，陌陌第一季度的利潤是9.103億元，第二季度為12.43億元，而第三季度又是10.88億。陌陌活躍用戶數長時間徘徊在1.1億左右，新用戶基本零增長。對互聯網公司而言，用戶的規模量級直接決定著營收的量級，沒有新用戶的增長，意味著陌陌早早的就有了相對於自己現狀的天花板。因此儘管它現在是持續性盈利的，但也掩蓋不了未來存在走向虧損的趨勢。
從陌生人開始，到當下的直播為主，陌陌的兩次產品靈魂都撞在了風口上，但現在這兩個風口都快要過去了，然而陌陌依然還沒有找到新的支撐點。
從一開始，陌陌鎖定的陌生人賽道就是一條相對獨特的路。而到2018年年初合併探探時，陌生人賽道上我們能看到的選手就只有兩類，陌陌+探探和其它人。可是搶佔賽道的陌陌並沒有在這個賽道上開花結果。後來又走向了遊戲變現的道路。
很重要的原因是，陌生人社交賽道很難產生壟斷性的高溢價收益。以微信為基礎的熟人社交模式在國內非常成熟，覆蓋面更是天下無敵。前赴後繼的挑戰者中沒有一個成功的。因為微信是反向漏斗的關係，傳播面越廣，可連接的人群會越多。同時它沒有篩選機制，只要是用戶都會被吸收進來，不管如何特殊，總有一個合理的位置可以安放這個用戶。
而主打陌生人的陌陌是一個正向漏斗的產品結構，每沉澱一個活躍用戶，可能需要十個以上的註冊用戶。要將這個用戶轉化成付費用戶，可能又需要這樣的10個活躍用戶。因為對陌陌來說，活躍的付費用戶才是它們真正的剛需，但微信不是這樣的。所以從一開始就決定了，陌陌不可能在陌生賽道上結出滿足自己需求的果實。
因此雖上了賽道，但轉型無時無刻不存在著。2018年吞併探探並不是迴歸初心，而是不同可能性的再次嘗試。不僅在產品層面多次嘗試，陌陌為了儘快去掉自己未來可能的頹勢，早在2012年的時候就定下了自己的出海戰略，但在國際化的北美市場、東南亞市場上，陌陌都未獲得比較大的成功，多款產品最後均以失敗告終。
轉型直播，並非陌陌的本意，唐巖很早就對外界聲明，陌陌不是一家直播公司，直播只是我們當下的變現手段。換言之，陌陌將直播當成了換擋的離合器。現在這個離合器失效之後，陌陌自然要找尋到新的增長引擎。
ZAO的火熱讓陌陌看到了另一種轉型的可能性，但和探探被下架一樣，如果從早期的陌陌模式轉型到當下的“ZAO”模式。機會更大的同時也有著更大的可預測性風險存在。張小龍曾說不懂人性的人做不好社交。唐巖並非不懂人性，而是將基於位置基礎的人如何連接到一起，並從中產生收益並且風險最小這才是最難的事情。短視頻、直播、以及探探最新上線的閃聊等產品形態或產品功能都是可能的載體。可這些載體並不能為陌陌構建一整套的安全增長引擎。零碎的產品要如何拼接，陌陌必須好好籌謀一下，自己必須走向從點創新模式到面的創新模式。
千里之堤，潰於蟻穴。如果陌陌這隻螞蟻將自己置身在“陌生”空間之外時，有沒有可能搗毀微信這座堤壩呢!
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