A股在春節後的一波猛漲令市場大呼牛市來了，但不久後便進入反覆震盪行情，期間A股多次登上3000點但均未能站穩。進入11月，市場熱點切換變得越發頻繁，大盤走勢穩中向下。
2019年“消費+科技”投資大年，風口上相關主題基金年內業績走勢一騎絕塵。截至11月28日，年內業績表現最好一隻主動權益基金漲幅已達97.51%。《每日經濟新聞》記者注意到，目前排在業績紅榜前列的多為重配科技、消費、醫藥股的基金，然而隨著近期市場走勢下行、熱點輪動，基金收益出現不同程度的回撤。年終業績考核在即，多位績優基金經理傾向保守投資，甚至有基金經理提前獲利了結鎖定收益。
年底強勢行業回調，績優經理提前鎖倉
自11月開始，滬指進入快速下行通道，並持續在2900點附近波動，今年以來的強勢行業如醫藥、科技、消費白馬股出現回調，四季度權益市場風格偏向週期股，面對這樣的市場走勢，部分績優基金經理緊急拋售籌碼保住年底收益。
某公募基金經理就向《每日經濟新聞》記者透露，“確實存在很多基金經理在年底獲利了結的情況，因為很多基金公司的年終業績考核是在11月末，臨近年底，A股進入震盪盤整期，各只基金尤其是卡在業績前五、前十這樣敏感位置的基金產品競爭變得尤為激烈，前期漲幅比較好的基金就會有提前鎖倉兌現收益的需求。對於現在的市場環境，我們的策略偏於保守，主要研究方向都放在了明年。對於明年的A股市場維持謹慎樂觀，收益預期從今年的35%降至8%～10%左右。”
一位前期業績漲幅靠前的基金經理稱，“之前基金業績表現較好主要是配置了豬肉股、白酒股這樣偏價值的股票，面對年底震盪的市場走勢，會調倉調向一些明年看上去景氣度比較高的行業，比如電動汽車、遊戲板塊、5G手機產業鏈。但是之前我們拿的那些偏價值的板塊，也不會覺得今年漲多了去過分地賣出，因為他們的基本面還是比較強勁的，只是可能明年的超額收益沒有那麼多。我們不會把這些偏價值的籌碼都賣出去，只是增加一些行業個股景氣度比較高的板塊來做。”
年底持倉謹慎，操作傾向於保守，將工作重點放在明年是目前基金投研人士較為一致的策略看法。
某權益投資部總監也稱，“控制淨值回撤主要靠分散行業和公司，降低集中度。目前我的持倉估值比較低，理論上不會有太大的回撤，因此也不會大幅度降低倉位。因為公募基金都是做相對收益，如果降低倉位，市場漲了就會落後，所以不會大幅度減倉。但是持倉確實比之前保守了一些，明年要降低收益預期，畢竟今年漲了這麼多，大概率不會有這麼高的漲幅。尤其是今年漲幅太高的行業，明年也不太可能連續大漲。主要原因是明年經濟未見明顯好轉跡象，整體上上市公司業績不會太強，主要還是要看個股的結構性機會。”
市場熱點頻繁切換，明年A股怎麼走？
臨近年尾，A股市場熱點頻繁切換，今年以來表現極佳的醫藥、科技板塊沒能憋住最後一口氣，出現一波回調。取而代之的是，傳統產業和週期品種的爆發，鋼鐵、煤炭、水泥等板塊輪番上場，股市震盪下行勢頭能否過冬？明年A股市場怎麼走？
某私募投資經理告訴記者，他們對於明年的市場研判整體偏樂觀。“我們預計明年一季度市場表現不會太好，到二季度開始逐步好轉，主要有以下幾個方面原因：從2019年A股三季報我們可以觀察到，市場上‘爆雷’數已經有所減少，經過2018～2019兩年的降槓桿，風險暴露已經比較充分，我們認為經濟出清已經進入尾聲；其次，隨著全球央行陸續降息，目前的貨幣政策是相對寬鬆的；此外，對比歐美市場，A股有一定的估值優勢，主要體現在一些低估值、高股息並且經營穩定的優質藍籌上，對境外資金是有吸引力的，持續北上的資金也證明了這一點。當然，也有需要注意的地方，明年最大的風險可能來自於外圍，如果出現區域性的金融風險，則會比較謹慎。”
摩根士丹利華鑫基金研究管理部認為，今年以來的強勢行業有一定回調，我們判斷是接近年底的資金博弈行為。目前央行操作看上去沒有實質性收緊貨幣，流動性環境溫和，市場大幅回調的概率較小。隨著MSCI納入比例提升實施的影響，我們對中長期市場維持樂觀的態度，A股市場有望呈現相對穩健的走勢，繼續看好各行業的優質龍頭，尤其是科技成長、消費領域。
展望後市，浦銀安盛基金表示，短期看市場仍處於震盪態勢，但平衡市為投資提供了豐富的交易性和結構性機會。建議關注年初以來漲幅較小的銀行、地產等低估值板塊，中期仍需在食品飲料、電子、醫藥等板塊中進行優選。
投資有風險，獨立判斷很重要
本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。
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