(本文不構成任何投資建議，股市有風險，投資需謹慎！)
一年一度的雪球嘉年華是投資界一大盛事，2019年的雪球嘉年華今日在廣州舉行，幾個會場同時進行，分為十年如一專場、大公司專場、玩轉指數專場等，從早上8點開始，安檢的隊伍就排了老長，在A股市場寒意陣陣的當下，投資者對股票市場未來的探知興趣，沒有絲毫的減弱。
一天的活動下來，聽了N多投資高手的演講，e公司記者最深的感受，是A股市場的“變”越來越多，但投資者最大的希望，是尋找諸多“變”中的“不變”，尋找投資中的確定性，永遠是符合人性的最大需求。不過，除了“術”的諸多“不變”之外，投資者如何練就自己核心的投資理念、投資策略，如何形成自己獨特的投資風格這些“不變”，依然任重而道遠。
值得一提的是，A股市場的“鼓動家”、英大證券研究所所長李大霄在雪球嘉年華的活動上提出了2020年的十大預測，他以“中國第五輪超級牛從2440點啟程”為演講主題，一句“牛市來了”收穫了陣陣掌聲。
李大霄十大預測：第一，2020年將出現資產荒；第二，股市機會大於債市；第三，退市公司大量產生；第四，再融資規模增加；第五，註冊制初現雛形；第六，外資大量進場；第七是國內的長期資金進場；第八，是各大國際指數納入A股比例大幅增加；第九，好股票與黑 五類兩極分化；第十，新股出現破發。
而“民間股神”林園大聲宣告：未來30年，醫藥股有100倍甚至500倍的空間！
陳楚/攝
硬資產的“不變應萬變”
亞馬遜的貝索斯說過一句話：知道未來十年什麼會穩定不變，比起知道“什麼會改變”，對亞馬遜發展更重要。雪球人氣用戶“堅信價值”(原名“黃若谷”)認為，硬資產的投資價值來自於“壽命”長的固定資產，比如商業地產、鐵路等。巴菲特最大倉位已是硬資產，硬資產歷史悠久、無處不在、不變應萬變。硬資產具備四個特徵，技術變化慢、文化差異小、經驗可積累、週期不同步。未來十年，硬資產將是表現最好的資產，其主要邏輯在於：重置成本上升、低利率環境和先行者紅利。
上海聆澤投資管理有限公司CEO林奇認為，富豪榜上的人大都是全力做多中國的人，是那些踏踏實實做實業，不想著減持套現的人。投資首先是賭國運，全世界跑的地方越多，做多中國的信心就越強。但從A股市場來看，90%以上的個人投資者長期來看都是虧損的，炒股的難點：第一，會系統性的財務分析、能看出哪家公司是財務造假的人，可謂鳳毛麟角，很多投資者都是用業餘的時間去做專業的事情；第二，能夠隨時調研產業鏈上下游的投資者，少之又少。
林奇提出，投資需要做3個減法：
1、行業做減法，比如主要關注大金融、大消費及科技行業的投資機會；
2、地域做減法，比如主要聚焦長三角、珠三角和北京地區的上市公司；
3、公司做減法，比如兩頭在外的公司不投(主要營業收入和資產都來自於海外，不確定性非常大)、實控人很高調的公司，以及控股股東和實控人股權質押比較高或者機構持股比例特別低的公司。“在投資這件事上，永遠不要相信‘否極泰來’這件事會發生！”林奇表示。
10年前，林奇所在公司的投資總監想明白了投資這件事，開始用每個月的工資定投中國平安和貴州茅臺，現在賬戶上是一筆不菲的資產，這件事讓林奇對複利這個“世界第八大奇蹟”深信不疑，他提出要做好價值投資和組合持倉。
不疾而速是長牛之道
小小辛巴早期是雪球的大V，在淡出“江湖”幾年之後，小小辛巴如今再次站在雪球的年度嘉年華演講臺上，過去幾年，小小辛巴主要圍繞三個問題在思考：1、長線超級大牛股為什麼很少漲停？2、價值投資的成功人士為什麼越來越少？3、為什麼很少人能從大牛股上賺錢？
陳楚/攝
由此更進一步，小小辛巴提出：做長線投資的到底是哪些資金？它們有什麼特徵？現在的市場和以前的市場有什麼不一樣？如何在將來的市場趨利避害？
《周易》曰：唯神也，不疾而速，不行而至。貴州茅臺、恆瑞醫藥就是“不疾而速”的偉大典型，只是作為投資者的我們太渺小，以至於對真正偉大的速度視而不見。不疾而速，就是似慢則快、穿越時空、躺著賺錢。
在小小辛巴看來，挖掘“不疾而速”的股票，一是要切記神級股票的標的極少，二是要遵循這些股票的行為模式，三是要注意新資金對市場的影響。總結起來就是一句話：投資者要有很強的執行能力和洞察能力。小小辛巴提醒投資者要特別注意行業整體因素，一種是行業整體盈利特別好，龍頭企業好上加好，比如白酒行業；另一種是行業整體盈利特別不好，龍頭企業大殺八方、消滅別人、成就自己，比如醫藥行業。兩相比較，前一種機會更多。
小小辛巴比較看好水泥行業，他的邏輯主要有以下四點：一是水泥行業大環境比較好；二是行業整體盈利極好；三是龍頭股“好上加好”；四是群雄輪流向好。
小小辛巴十年如一日地堅守自己的投資策略，那就是集中力量投資於行業發展態勢良好的低估企業。“我這幾年一直都保持沉默，處於‘潛水’狀態，江湖不是以前的江湖了，但我還是我！”
“雙料茅粉”如何排解內心的孤獨焦慮？
雪球白酒領域人氣用戶“樂趣”演講的題目是“十年投資故事”，“樂趣”是一位演講能力超強的投資人，他稱自己是“雙料茅粉”：喝茅臺酒、買茅臺的股票。他秉持“絕對集中並超長期持有”的投資策略，目前在A股市場只持有貴州茅臺這隻股票。
“樂趣”曾在機構工作，2008年成功逃頂後，認真學習了巴菲特的投資思想，直到有一天，他突然覺得“股票一下子也變得活潑可愛起來”，他意識到，這輩子可能和股票分不開了，而且這輩子可以靠股票發家致富。2010年，“樂趣”辭職，成為了一名“無業遊民”，目前集中持有貴州茅臺，這稱這種“極端狀況”不是一夜之間形成的，實際上經歷了三個階段：第一階段是從分散到集中，此前他也持有過多隻股票，後來逐漸集中到一隻股票上；第二個階段是開啟融資，他認為茅臺分紅可以預期，業績增長確定性強，融資買入其實風險並不大；第三階段是配置海外資產，比如持有2只美股市場的股票。
從2010年11月26日開始，“樂趣”對貴州茅臺這隻股票“只買不賣”，之後4年屢買屢套、屢套屢買，4年的時間裡一直是“買買買”，4年之後依舊套牢，其間經歷的心理煎熬，外人恐怕難以深切理解。“樂趣”稱自己已經把未來十年茅臺公司的現金分紅提前變成了茅臺股票，他認為：茅臺酒是市場經濟條件下的計劃產品、茅臺酒的品質隨時間提升、茅臺公司永續經營，以上三點，決定了這個市場沒有人能夠輕易合理地、科學地給予茅臺估值。
“樂趣”認為個人投資的門檻其實非常高，過去的十年裡，他從不與人討論股票，所有的投資決策都是個人的獨立判斷，那麼，個人投資者如何排解內心的孤獨和焦慮？“樂趣”首先是通過看書和聽書，比如《窮查理寶典》就讀了多遍；二是出行，他的藏區呆過120天以上，節假日一般會外出旅遊，“中國這麼大、都要去看看”；三是喝酒，投資了茅臺的股票之後，就對茅臺酒情有獨鍾，時常與朋友把酒言歡，但不談股票，或者在家裡小酌幾杯；四是跑步，“樂趣”迄今為止參加了6個全馬，堅持跑步6年以上。
“跑全馬的經歷讓我體會到，普普通通、平平淡淡的日子其實很享受。”通過跑步，“樂趣”實現了和內心的孤獨與焦慮和解，讓自己活得坦蕩、真實和真誠。
通過送外賣實現減肥的投資達人
雪球人氣用戶“年糕貓”曾是一位血脂很高的中年大叔，有意思的是，他通過送外賣實現了減肥，同時還了解到了美團等互聯網企業的用戶體驗、商業模式，對自己的投資亦有裨益，可謂“一舉多得”。
陳楚/攝
雪球人氣用戶方何之子的核心觀點是：高估值絕對不是投資者放棄優質股的主要理由！水泥、鋼鐵、煤炭等週期股“看都不會看，這些資產只有博弈價值”。評價一家公司的估值貴還是便宜，主要看三個方面：成長性、持續性和確定性，這就是方何之子眼中的“三性”。估值某種程度上反映的是一家公司的未來，比如洋河股份此前業績增長很快，市值一度超過五糧液，但後來洋河的業績增速下來了，目前市值為五糧液的三分之一左右。
“好的東西不便宜，便宜的不是好東西！”方何之子認為，投資者對“估值便宜”的資產要保持警惕。
華創證券研究所所長董廣陽演講的題目是“消費：二次覺醒時代”，上個世紀90年代，市場化催生了第一次消費覺醒，從野蠻生長到渠道為王，比如五糧液藉助品牌開發吸聚全國經銷商資源成為一代“酒王”，洋河藉助深度分銷高速成長；從2010年開始，消費行業開始“二次覺醒”，其中，智能手機和互聯網基礎設施的飛速發展，大幅改變消費場景和消費習慣，就是一個重要條件。未來消費品的投資要從成長思維轉變為結構思維、格局思維，尋找標的聚焦於份額集中和業務再造的產業邏輯，並且要看長做長，提高估值容忍度、看長線收益。
雪球TMT領域人氣用戶倉佑加錯認為，投資者需要從用戶需求出發，用事實、常識和邏輯投資互聯網。無論市場如何變化，追求更令人快樂、更多樣化、更個性化的內容，這是未來十年“不變”的方向和趨勢。
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