2014年，證監會發布了《公開募集證券投資基金運行管理辦法》，首次提出了公募FOF的概念，截至2017年7月，有44家基金公司申請了78只公募FOF產品，最終有6只FOF首批突圍，正式發售。
本期我們就來聊一聊公募FOF在我國的現在和未來。
一、FOF是什麼？
FOF（Fund of Funds），中文譯為“基金中的基金”，簡單來說就是由專業人士為我們構建了一個基金組合，但是這個組合採用的是基金的法律形式，並按照基金的運作模式來進行操作。值得注意的是，FOF並不是一個包含所有業績表現最優的基金的組合，即哪個基金漲得好選哪個。因為，FOF的本質是通過大類資產配置去分散風險，在合理的資產配置下，再選取風格穩定且業績良好的基金，儘可能地獲取比傳統債券型基金更高一些的收益，而不是單純地去追求高收益。
截至2019年11月18日，市場上共有73只FOF基金（AC合併計算），總規模為291.86億元，基金的管理費率在0.5%-1.2%。從業績來看，2019年年初至11月18日，有97%的FOF錄得正收益。
特別值得一提的是，隨著我國養老金缺口問題的加劇，2017年5月監管層為對接養老資金理財需求，規範了養老基金的運作，並定義了養老基金，表示養老基金可以採用FOF形式運作。政策的支持進一步推動了FOF的發展。
二、養老FOF時代到來
我們現在所繳納的養老保險，並不是存到了我們自己的賬戶中，而是用來贍養現在已經退休的老人的。但是，隨著人口老齡化問題的加劇，據數據統計，到2050年，我國65歲以上的人口會達到3.5億，在總人口中佔比將達到26%，也就是說，屆時每4個人裡面就會有一個老年人，社會養老負擔將會非常的重。
從發達國家歷史看，成熟的養老體系是由三大支柱（政府養老、企業養老、個人養老）構成的，但我國目前85%的人口養老僅依靠第一支柱，第二支柱覆蓋不足，第三支柱更是幾乎為空白，這使得不但公民生活質量難以維持，還大大加劇了國家的財政壓力。目前養老金缺口越來越嚴重，迫使我國加快第三支柱的發展，其中養老FOF就是工具之一。
數據來源：中國證券投資基金業協會、人力資源和社會保障部等、好買基金研究中心；數據截至2016年底
三、養老FOF類別
養老FOF是國家鼓勵長期持有的一種投資產品，畢竟為養老做準備不是一兩天的事情，因此，其設有最低持有年限——鎖定期，其中最短的是1年，另外還有3年、5年的。養老FOF目前設有兩種類型，分別是目標日期型和目標風險型。
四、養老FOF的現狀
2019年養老FOF實現了大規模的增長，截至2019年11月18日，我國已有養老FOF共58只（AC合併計算），總規模為261.45億元，在整個FOF產品中佔比近九成，基金的管理費率在0.5%-1%。值得一提的是，2019年4月，國務院辦公廳對養老目標基金提出了相關要求表示，可以設置優惠的基金費率，未來養老FOF的費率也有望降低。
另外，除了養老FOF的費率有望降低，其還有望享受稅收遞延，也就是說購買養老目標基金的部分資金可以先不交稅。截止2019年11月，這個政策目前還沒有施行，2019年9月9日至10日，證監會再次在全面深化資本市場改革工作座談會提到，推動公募基金納入個人稅收遞延型商業養老金投資範圍。
五、公募FOF的未來
全球第一隻FOF起源於20世紀70年代的美國，在經過了1990年前的萌芽與20世紀90年代一系列的政策支持與市場準備，迎來了一個爆發式的增長，在1999-2013年15年期間FOF基金總資產從不足500億元增長至2015年底的近1.7萬億美元，年複合增長率高達26%，而同期非貨幣市場公募基金資產的年增長率僅為6%，反映FOF在美國比較受投資者歡迎。截至2017年，美國FOF規模佔共同基金全市場規模維持在10%以上，數量也達到1500只左右。其爆發式的增長主要取決於美國養老金制度的一系列變革。
我國與美國的FOF規模相比，還是鳳毛麟角，處於萌芽階段，然而現在已經受到了養老金制度的催化，加上FOF風險控制良好的優勢，未來將會逐步擴大受眾面，有更多品種的FOF出現。
免責條款：本文內容為基於公開資料研究完成，並不構成投資建議。投資者應審慎決策、獨立承擔風險。
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