期權星球專欄— 每週一學 —
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系統性介紹期權知識和交易技巧
每週一學第16課：如何計算到期收益？
對於剛接觸期權交易的投資者來說，看到這樣的畫面時往往是一臉慒B的，即使知道看漲買認購，但到底買哪一個行權價的認購合約呢？
其實在上文中已經做了鋪墊了，我們用爬山來形容不同行權價的認購期權的盈虧平衡點，行權價越高，盈虧平衡點就越高，達到的難度就越大。就像爬山一樣，山越高越難爬，那是不是越高的山，風景越好呢？本文繼續用爬山來理解另一個必備技能——期權到期收益，先看兩個案例：
案例一：
投資人小王買入一份一個月後到期、行權價10元的甲股票認購期權，支付了1元權利金；
- 到期時，甲股票15元，期權價值15–10=5元，小王盈利5–1=4元；
- 到期時，甲股票20元，期權價值20–10=5元，小王盈利10–1=9元。
（認購期權到期價值 = 標的價 – 行權價）
案例二：
投資人小張買入一份一個月後到期、行權價20元的乙股票認沽期權，支付了2元權利金；
- 到期時，乙股票15元，期權價值20–15=5元，小王盈利5–2=3元；
- 到期時，乙股票12元，期權價值20–12=8元，小王盈利8–2=6元。
（認沽期權到期價值 = 行權價 – 標的價）
有了以上兩個公式，可以進一步的做一個收益熱力圖，具體做法是先假設標的上漲不同幅度，比如上漲3%、5%、10%，然後分別計算出不同行權價合約的到期價值和到期收益，再彙總形成下圖了。
例：2019.04.11，50ETF收盤2.916元，不同合約收益熱力圖：
從收益熱力圖上可以看出，在到期時，當標的漲幅足夠大的時候（超過盈虧平衡點），行權價越高的合約收益越大。結合上文中用爬山的比喻，行權價越高，盈虧平衡點越高，但是如果標的漲幅足夠大，收益也是最高的，想一想爬山是不是這個道理，山越高，越難爬，但登頂後的風景也是最好的。反過來，做期權買方，在挑選期權合約時，最重要的是要“量力而行”，買的越虛值的合約，雖然可能產生最大的收益，但難度也越大（對標的漲/跌幅度要求更高）。
建議您在做期權投資前，也多動手做做收益的熱力圖吧！
“每週一學”目錄
1. “買彩票、猜大小、埋地雷、滾雪球”——四大期權趣味策略；
2. 期權應用一：下跌時抄底；
3. 期權應用二：震盪市場增收；
4. 期權應用三：風險管理；
5. 期權應用四：波動率交易；
6. 期權應用五：立體化投資；
7. 從零開始瞭解期權
8. 瞭解期權交易規則
9. 如何看懂期權行情和T型報價
10. 投資者開戶前要做好哪些準備
11. 如何下第一筆交易
12. 一些實用標的分析套路
13. 期權——給投資插上翅膀
14. “192倍神話”案例背後隱藏的風險
15. 什麼是期權的盈虧平衡點
16. 如何計算到期收益？
17. 期權槓桿到底有多大
18. 影響期權價格因素
19. 瞭解隱含波動率
20. 不同行情下的如何選擇合約
21. “滾雪球”策略應用案例
22. “埋地雷”策略和應用技巧
23. 期權投資時鐘
24. 價值千金的經驗總結
25. 在期權市場開家保險公司
26. 徹底搞懂賣方
27. 賣方的保證金風險
28. 給保險公司上個保險
29. 不同隱含波動率下策略選擇
30. 實戰場景——反彈時抄底
31. 實戰場景——大跌之後
32. 實戰場景——底部震盪
33. 實戰場景——躺著都能賺錢
34. 構建自己的交易策略
35. 投資千萬條，安全第一條
36. 牛市價差及應用案例
37. 熊市價差及應用案例
38. 保護性賣出認購&認沽
39. 買入（寬）跨式
40. 賣出（寬）跨式
41. 認購比率價差應用案例
42. 認沽比率價差
43. 蝶式策略及應用
44. 鷹式策略及應用
45. 鐵蝶式&鐵鷹式
46. 瞭解希臘字母
47. Delta在交易中應用
48. Gamma概念和應用
49. 隱含波動率對期權影響有多大（Vega）
50. 時間價值如何影響期權價格（Theta）
51. 從希臘字母的角度來看策略
52. 升維思考、降維攻擊
END
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