作者|孫春芳 來源|稜鏡（ID:lengjing_qqfinance）
11月23日，在一場新書發佈會上，老網紅王石不點名地涮了一把小網紅王思聰。
“你現在擁有很多財富是有問題的，在網上非常有財富的這種二世祖，顯得很活躍的，你看看這個結果。”
王石說的“這個結果”即王思聰因成為失信被執行人（俗稱“老賴”）被法院下令限制高消費（下稱“限高”）。
旗下熊貓TV關站之後，王思聰被“限高”已經不是一次兩次了，各種債主、供應商、投資者起訴討債，你方唱罷我登場，一個撤銷了，另一個又發起了，使得他聲譽慘淡。
王思聰的父親是王健林，萬達集團董事長，曾經的中國首富。為何萬達集團不願出手相助呢？
近期，萬達高管在香港的一次投資者見面會上側面回應了這個問題，“公司未對董事長王健林之子王思聰任何債務提供擔保，與其控制的企業也沒有任何資金往來。”
當年，王健林給王思聰5億“零花錢”練手，對他說：“我允許你失敗兩次，你虧掉，我再給，第二次再失敗，對不起，算了，你就老老實實回來（萬達）上班。”
王思聰該何去何從？
王健林考慮過讓王思聰接班
王健林早就考慮過接班人的問題。
將時間回撥到2015年月18日，當時的萬達在世界各地併購資產，以至於國際巨頭都想拜會下中國商業巨賈王健林，其中便包括新聞集團掌門人默多克。
默多克當時來華訪問，於是萬達邀請他蒞臨公司。王健林對默多克非常尊敬，安排他在萬達索菲亞(17.450, -0.06, -0.34%)酒店下榻。萬達對默多克的接待，一切都是最高規格。
在萬達集團官網上，還保留著王健林笑容可掬，與默多克交談的合影。
那天默多克與王健林交流頗多，或許是因為奔波一天、身體疲憊，默多克坐在椅子上睡著了。在把默多克送上車後，王健林對下屬說了一句：“我不要幹那麼久。”
這就需要王健林考慮萬達接班人問題。
2016年5月，在接受魯豫採訪時，王健林說，關於誰來接班萬達有制度安排，將來可能是職業經理人。
魯豫又問，如果王思聰可以的話，是否考慮讓他接班？
王健林說，這不是可以不可以的問題，而是看他的興趣，“他可能不願意吃這個苦，管理這麼個企業是很累的。”
中國民企多存在二代接班的情況，楊國強之女楊惠妍已是碧桂園的聯席董事長、孫宏斌之子孫喆一扛起了融創文化產業的大旗。其餘諸如世茂集團的許世壇，龍光地產的紀凱婷等，都在父輩的行業裡摸爬滾打。
王健林並未完全放棄讓王思聰接班的可能性。
王思聰目前在萬達集團擔任董事職務，此前在萬達網科旗下的新飛凡電商公司中也擔任董事職務。
“萬達網科後來沒有了，飛凡也不搞了，又搞了個上海丙晟科技有限公司，在丙晟的群裡，小王還被拉進去發過紅包。此前萬達的金融集團和網科集團都在上海租有辦公樓，老王專門空出一層，就是留給小王的。”一位萬達的離職中幹表示。
這位萬達離職中幹說，王健林從地產轉型做影視、文化、投資、金融，一方面固然源於業務發展需要，但也不排除為了迎合兒子“興趣”，希望兒子能夠回心轉意接班萬達的考慮。
含著金湯匙出生的北京普思
王健林並未逼著兒子接班，他給了王思聰一些個人興趣空間。
2009年，剛從英國遊學回來的王思聰從父親手裡拿到5億元資金，成立北京普思投資公司（下稱北京普思）。
5億元只是起步價。
北京普思首席運營官何志堅曾對投中網表示：“其實普思有個資金池，每年都會2億左右的錢打進來，而且從來不會抽走，資金可以循環利用，只會越來越多，而不是說5億就是一個坎，投完之後就沒錢了。”
這意味著，北京普思不需要像其他投資機構一樣四處募資，因此，投資界人士對《稜鏡》調侃說：別人創業都是拿著PPT到處化緣，王思聰創業是拿著支票本找項目撒錢。
何志堅還對南方週末說過，以王思聰的地位和財富，不會依靠PE投資獲利，“王思聰是希望通過這個平臺去積累一些經驗，交一些朋友，跟最優秀的企業家學習。”
北京普思的自有資金優勢，讓其在投資時不用花時間與其他股東商量資金安排，給外界的印象是投資風格“快、準、狠”。
北京普思官方介紹，2012年5月至2016年2月，一共完成26個項目的股權投資，其中有11個美元項目、15個人民幣項目。在這些項目中，已有8個項目獲利退出。
一開始，北京普思的投資是浮盈的，但浮盈和賺錢是兩個概念。
按照其官方介紹，北京普思在一家遊戲公司雲遊股份的Pre-IPO階段共投入400萬美元，佔股1.05%， 按IPO當天收盤價計算，普思的賬面回報為994萬美元，賬面回報率達到2.49倍。
《稜鏡》瞭解到，雲遊於2013年10月3日在香港上市，上市價為51港幣，首日收盤價升至67.50港幣。半年之後，其股價跌至30港元左右。
一位香港投資界人士告訴《稜鏡》，若普思鎖定期為半年，則此時拋售股票，差不多不虧不掙，此後雲遊股價一路下跌，截至2019年12月3日已跌至3.59港元，若普思是在鎖定期後拋售，則很有可能虧損。
此外，普思還投資了殯葬業企業福壽園、遊戲公司天鴿互動、樂逗遊戲、先導智能(40.100, 0.73,1.85%)等，這些公司最終都成功上市。
樂視體育是王思聰投資的關鍵一戰。
《稜鏡》獲悉，2015年5月，樂視體育首輪融資時，萬達作為A輪獨家投資方，出資2億元，王思聰旗下的北京普思作為跟投方，參與A+輪融資。
A輪不久，北京普思接下萬達持有的樂視體育股權，對價約2.5億元，再加上自身A+輪時出資約1.2億元，合計出資約3.7億元。
2016年3月，樂視體育宣佈完成80億人民幣B輪融資，估值215億人民幣。
趁著估值翻漲，王思聰陸續減持拋售樂視體育老股。深圳市滄樂投資合夥企業溢價出資1億元，接盤0.46%的股權。
王思聰還將部分股權高溢價轉讓給自然人陳文，轉讓所得約4.98億元。
據此，王思聰通過兩次股權減持，獲利兩億元左右，但至今仍有大量樂視體育股權無法退出。
折戟熊貓TV股權回購漩渦
但王思聰在熊貓TV上栽了跟頭。這次他不是投資，而是親自下場創業。
2015年9月，王思聰創立遊戲直播平臺熊貓TV，成立之初他還在朋友圈尋找投資，“PandaTV目前接受融資，投資大佬可以隨時約我們了!”
憑藉著在娛樂圈內呼風喚雨的能力，王思聰邀來鹿晗、Angelababy等一線明星入駐熊貓直播平臺。在當時的“千播”大戰中，熊貓TV迅速進入行業前三甲。
熊貓TV經過2016年的高潮之後，走向低谷。王思聰試圖在熊貓TV上打造《hello，女神》、《小蔥秀》兩個節目，但或遭下架，或者被封。
據騰訊《深網》報道，從2017年5月之後，熊貓TV在接下來的22個月內一直沒有找到接盤者，資金不濟，彈盡糧絕，最終破產。
此後兩年，王思聰對直播熱情驟減。
2019年3月30日，熊貓TV官網發佈公告，宣佈正式關站。
熊貓TV風光之時，王思聰曾在自己參投的付費語音問答產品分答上宣稱：“我想認識真正有想法、有創造力的人，能夠生產出偉大的產品。我又不想上市，也不想套現，可以慢慢選擇自己想投的項目，不急著要投資回報，我又不靠公司賺錢吃飯。”
王思聰雖然不差錢，但熊貓TV在成立後引入了不少期待投資回報的股東。
《稜鏡》查詢中國基金協會資料發現，熊貓TV的A輪估值是30億元，B輪估值為42.5億，大股東是持股40.07%的珺娛文化，王思聰100%持股珺娛文化；以周鴻禕為法人代表的北京奇虎科技持股熊貓TV19.35%，是第二大股東。
嘉興璟字悌為股權投資基金合夥企業（有限合夥）在熊貓TV中佔有2.31%的股份，是其股權投資者之一。
11月4日，北京市二中院發佈（2019）京02執1325號限制消費令稱，因王思聰仲裁敗訴，並且沒有履行仲裁裁決確定的1.51億元給付義務，勝訴方嘉興璟字悌為申請對王思實行限制消費措施。
11月22日，北京市二中院召開的執行主題新聞通報會，“我院已對被執行人王思聰採取限制消費措施，並查封其名下的房產、車輛、銀行存款等財產。”北京市二中院新聞辦負責人說。
目前尚不清楚嘉興璟字悌為仲裁一案的具體訴求。
一位香港投資者分析，王思聰作為熊貓TV的大股東，可能在接受嘉興璟字悌為入股時，與該基金簽署了股權回購協議，“而今熊貓TV關站，王思聰被要求履行回購義務。”
王思聰或許不只與熊貓TV的一位股東簽署了回購協議。
據界面新聞援引鉅大秀贏財股權基金的材料報道，當時為了拿到融資，王思聰承諾了該基金年化收益率12%的回購權利。
《稜鏡》查詢中國基金協會資料發現，鉅大秀贏財股權基金的基金管理人為上海臻界，通過複雜的持股之後，最終以上海景嶺投資中心的名義投資了熊貓TV，佔股2.22%。
無獨有偶。王健林當年為將萬達商管從香港退市，通過私募股權等形式融得私有化資金，由於萬達商管遲遲未能在A股上市，王健林同樣面臨著按協議支付股權回購款的困境，但最終王健林找到京東、融創等接盤俠，暫時脫險。
與父親相比，王思聰就沒那麼幸運了。
北京普思在王思聰頻繁收到“限高令”之後發佈聲明：近期網絡關於北京普思董事長王思聰先生被列為被執行人、限制高消費報道，是因為熊貓TV直播平臺倒閉而引發的投資糾紛。目前普思投資代表王思聰先生正在全力應對，已有解決方案 。
截止發稿，熊貓TV已經身負100多場官司，其供應商、員工和投資者紛紛將熊貓TV告上法庭，這些官司都讓王思聰陷入“限高”旋渦。
萬達與王思聰撇清關係
王思聰當初創業的5億元啟動資金是王健林給的，如今王思聰面臨如此困境，王健林為何不願出手相救？
11月14日，大連萬達集團高層在香港召開的會議上表示，公司對董事長王健林之子王思聰任何債務均未提供擔保，與其控制的企業沒有任何資金往來。
接近萬達的人士告訴《稜鏡》，萬達集團不是王健林一人所有，是個股份公司，代表著眾多股東的利益，王健林不能拿公司的錢替兒子還債，“那樣的話，股東和資本市場都會有想法。”
至於王思聰是否是萬達資金鍊危機的折射？該人士稱，這種說法沒有事實依據。
目前萬達集團最主要的業務是商管業務。萬達商管集團三季度財報顯示，截至2019年前三季度，萬達商管持有貨幣資金601.42億元，報告期末萬達商管總負債3332.82億元，資產總計6050.2億元，資產負債率為55%。
如是可知，萬達商管資金儲備尚算充足，負債率在房企中屬於中等水平。
11月27日，萬達商管發行了一筆4億美元的海外債券，票息6.95%，比大多數房企海外發債的利率都低，且發行過程中超額認購3.3倍。
這是萬達自2017年世紀大甩賣以來，在公開市場融資上的第一次破冰。
王健林頗為忙碌。近期，他接連會見了李寧公司、五糧液(131.100, 0.12, 0.09%)、銀泰集團、TCL集團(4.080, 0.12, 3.03%)的掌門人，談了一些戰略合作，如讓五糧液集團在全國萬達廣場開設旗艦專賣店，如與李寧品牌全面深化合作，擴大簽約面積，多品牌進駐，增加合作店鋪數量等。
除繼續加深挖寬商業地產護城河之外，萬達2019年在綜合體大型項目上頻頻出手。
2019年4月以來，王健林先後跟甘肅省、瀋陽市、四川省、陝西省簽署合作協議，初略估計其總投資將超過3000億左右。11月27日，吉林省主要領導在長春會見王健林，洽談影視產業鏈項目合作。
接近萬達人士表示，這些投資都是長期的、分步的，萬達將視其資金和業務發展狀況量力而行。
與頻頻露面的父親相比，一向高調的王思聰低調不少，他將微博設置成了“半年可見”。
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