近期，華創證券參加雙匯發展股東大會交流，雙匯公司闡述了未來屠宰及肉製品業務經營規劃，並提出將發力養殖板塊，以配套屠宰業務，淡化成本波動，形成產業鏈上下游一體化發展。
同時，公司判斷2020年豬肉均價約30元/公斤，明年全年豬價均價比今年高，上半年比下半年高，豬價拐點或出現在三季度。
1、巨頭紛紛擴產，頭部企業充分受益
今年以來，無論是豬肉飼料企業、屠宰企業還是養殖企業都在緊跟風口，抓住市場需求和行業整合的機會大力擴產。除屠宰大佬雙匯之外，很多巨頭都在加碼佈局。
12月4日，新希望六和股份有限公司發佈公告稱，公司決定繼續加大在生豬養殖業務的投資力度，建設9個生豬養殖項目，項目總投資額為89.52億元。生豬養殖項目分別為廣西、湖北、河北、湖南、山東、遼寧，另外還在菲律賓開設了年出欄16.5萬頭商品豬項目。
該項目的實施有利於進一步提升公司對優勢養殖資源的佔有率，提升公司綜合競爭力與盈利能力，不僅有利於推進公司的區域產業佈局，更能為當地肉品供應和肉品安全提供有效保障，推動當地豬品種改良，促進當地社會經濟的和諧發展。
牧原股份在今年不斷擴大自己的規模。10月2日，山東、廣西、浙江等地設立9家子公司；9月7日，牧原股份在內蒙古、河南、湖北等地設立7家子公司；8月13日，在河北、黑龍江、遼寧等地設立6家子公司；3月2日，牧原股份在河南、江蘇、山東等地設立3家子公司。截至目前，牧原股份幾年內新建子公司已經高達39家，其擴張觸角也逐漸延伸至長江以南地區。
華西證券認為，生豬供給不足將支撐豬價持續高景氣，頭部企業受益於其資金、團隊、技術優勢，市佔率快速提升，業績有望迎來爆發式增長。受非洲豬瘟影響，國內生豬產能持續去化，根據農業農村部數據，截至2019年10月，生豬存欄、能繁母豬存欄同比下滑41.40%、37.80%，生豬供給不足支撐豬價屢創歷史新高。
然而中小養殖戶防控意識不強、資金實力有限，即使豬價高企，中小養殖戶復養情緒依然不高。考慮到我國生豬養殖產業以中小養殖戶為主，判斷，生豬產能恢復進程依然較慢，未來1年內豬價仍將維持高位，可有效防控疫情並快速擴欄的頭部企業將充分受益於本輪豬週期。
2、肉製品提價順暢，雙匯規劃發展養殖業
肉製品年化提價幅度達20%，渠道傳導順暢。
公司肉製品年內提價6次，年化提價幅度達20%，提價方式包括縮規格及直接提價，目前看，渠道提價傳導順暢，動銷積極，庫存處於正常水平。
豬價下行後，公司表示直接降價情況較少，預計將提價的部分利潤空間用於產品改善、市場投入等方面。公司預計四季度肉製品噸利將保持平穩，目標毛利率短期保持穩定，長期發揮規模優勢。
戰略上，堅持穩高溫上低溫，進家庭上餐桌，逐步擴大餐飲渠道。
屠宰份額持續提升，行業整合進程加速。非洲豬瘟疫情下，公司作為龍頭屠宰份額持續提升，中小型屠宰廠由於抗風險能力較弱、政策要求關停等原因，逐步被行業淘汰出局，預計四季度及明年行業整合步伐將進一步加快。
生鮮肉方面，公司將繼續加大豬肉進口，預計四季度公司生鮮肉業務仍將繼續受益凍肉庫存釋放。
行業調整為養殖帶來良機，長期規劃投入養殖板塊。
此次豬瘟致行業出現調整，公司認為為養殖業帶來了良好的發展機遇。公司認為中美業務協同有限，發力養殖業目的使養殖業務與自身屠宰業務進行配套，淡化成本波動，穩定原料供給。
目前公司養殖規模30萬頭，未來預計主要採取公司加農戶模式擴張，3-5年時間使養殖上規模，目標使配套養殖業和屠宰業的配比達30-50%。
借鑑美國生豬產業，屠宰、養殖上下游一體化是行業龍頭的必經之路，雖養殖上游週期性較強，然保證原料將為下游屠宰、肉製品加工發展提供穩定基礎。
短期看，低成本原料、提價釋放公司業績彈性，長期看，屠宰行業加快整合趨勢不改，公司藉助產業鏈一體化優勢有望熨平波動，肉製品經營改善趨勢不變。
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