京東方（000725）是全球液晶面板出貨面積第一的企業，2019 年其 TFT-LCD 產能佔全球比重達到 18.4%。並且有望在 4Q20 繼續提升到 21.5%。
全球LCD產能佔比：
是什麼讓京東方在10年內從默默無聞到行業領先？
其實就一個字：“賤”！
產品賣的賤才是競爭力，我們都知道韓國的液晶屏技術曾長期領先國內2~3年，而想當年日本的技術領先韓國2~3年。液晶屏產業的競爭是相當殘酷，京東方靠的是逆週期不賺錢的策略才能一步步的追趕國際領先企業。
京東方季度營業利潤率長期在盈虧線附近：
產品賣的便宜，行業週期性強，競爭環境異常殘酷，京東方淨資產收益率長時間低於5%：
對京東方而言，很長時間裡談資本回報基本是奢望，公司在國際競爭中勝出的唯一機會就是不斷升級自身的生產線，一代一代的追趕，老的世代線還沒賺錢，就必須升級投資新的世代線（目前是10.5代）。
淨利潤+折舊攤銷長時間不夠支撐資本支出：
公司簡直就是資本吞噬器，而且投資越來越大，最近3年資本支出超過1329億，接近公司的總市值1600億。
2001-2018京東方資本支出（億元）：
賺錢遙遙無期，每年還得大量投資，這樣的公司，在股票二級市場肯定不是好股票，上市以來累計漲幅是-17.68%。
相信很多股民對京東方偶爾幾天的上漲已經麻木了，根本不像看一眼。
但是老李告訴你，京東方不是中石油，這樣的公司股票是有周期性機會的。
最新的變化是各頭部廠商開始提高2020年一季度面板出貨價格，幅度甚至達到20%。
之所以出現這樣的變化，根本邏輯仍然是去產能，18、19年大部分時間面板的價格低於現金生產成本，韓國的大廠將LCD產線轉產OLED，而京東方等減產效益開始奏效，市場價格已經走出低谷，券商機構開始看好面板行業的週期性機會。
PS：其實，京東方真的有劍字戰略：
京東方25 年“劍”字發展戰略： 2003 年收購現代液晶面板產線的京東方進入顯示器件領域之初就建立了完整的“ 紮根—鋼劍—鐵劍—木劍—無劍”的25 年“劍”字發展戰略並且堅定的執行了 18 年， 體現出公司強大的戰略執行能力。
➡ 多多指教
大家好，我是老李，用心寫乾貨，給大家呈現不一樣的精華內容，大家看完後若能給老李點個贊且轉發一下，就是對老李最大的鼓勵，感謝各位。
➡ 免責條款
老李文章內容僅為老李的個人看法，據此操作，後果自負，股市有風險，投資需謹慎。
閱讀更多 隔壁老李CIIA 的文章
