京东方（000725）是全球液晶面板出货面积第一的企业，2019 年其 TFT-LCD 产能占全球比重达到 18.4%。并且有望在 4Q20 继续提升到 21.5%。
全球LCD产能占比：
是什么让京东方在10年内从默默无闻到行业领先？
其实就一个字：“贱”！
产品卖的贱才是竞争力，我们都知道韩国的液晶屏技术曾长期领先国内2~3年，而想当年日本的技术领先韩国2~3年。液晶屏产业的竞争是相当残酷，京东方靠的是逆周期不赚钱的策略才能一步步的追赶国际领先企业。
京东方季度营业利润率长期在盈亏线附近：
产品卖的便宜，行业周期性强，竞争环境异常残酷，京东方净资产收益率长时间低于5%：
对京东方而言，很长时间里谈资本回报基本是奢望，公司在国际竞争中胜出的唯一机会就是不断升级自身的生产线，一代一代的追赶，老的世代线还没赚钱，就必须升级投资新的世代线（目前是10.5代）。
净利润+折旧摊销长时间不够支撑资本支出：
公司简直就是资本吞噬器，而且投资越来越大，最近3年资本支出超过1329亿，接近公司的总市值1600亿。
2001-2018京东方资本支出（亿元）：
赚钱遥遥无期，每年还得大量投资，这样的公司，在股票二级市场肯定不是好股票，上市以来累计涨幅是-17.68%。
相信很多股民对京东方偶尔几天的上涨已经麻木了，根本不像看一眼。
但是老李告诉你，京东方不是中石油，这样的公司股票是有周期性机会的。
最新的变化是各头部厂商开始提高2020年一季度面板出货价格，幅度甚至达到20%。
之所以出现这样的变化，根本逻辑仍然是去产能，18、19年大部分时间面板的价格低于现金生产成本，韩国的大厂将LCD产线转产OLED，而京东方等减产效益开始奏效，市场价格已经走出低谷，券商机构开始看好面板行业的周期性机会。
PS：其实，京东方真的有剑字战略：
京东方25 年“剑”字发展战略： 2003 年收购现代液晶面板产线的京东方进入显示器件领域之初就建立了完整的“ 扎根—钢剑—铁剑—木剑—无剑”的25 年“剑”字发展战略并且坚定的执行了 18 年， 体现出公司强大的战略执行能力。
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