港元匯率持續走強，昨日盤中上探7.7833，刷新7月4日以來新高。此前港匯已經歷7連漲，迎來8年來最長升浪，累計漲幅超0.5%，一舉打破此前低迷格局。
與之相呼應的是，港元銀行間拆借利率（Hibor）也連日攀升，意味著港元流動性緊縮，帶動港匯反彈。多位業內人士表示，港匯“雲開見日”得益於空頭平倉、銀行年末資金部署、資金湧入港股等綜合因素。
做空港元“翻車” 炒家平倉離場
今年7月初以來，港元對美元大幅走弱，8月5日一度逼近7.85弱方兌換保證，市場累積了大量的港元空頭頭寸。直至12月初，市場環境發生改變，港元才重啟升值行情。
某大型香港企業副總經理透露，年末將至，香港銀行需要囤積跨年現金儲備應對監管要求，同時銀行客戶對現金的需求量也在激增。在這一時點，香港金融機構借貸意願降低，上述因素共同推高Hibor。
“香港銀行在年末攬儲及吸收流動性會繼續支撐港元利率，疊加美聯儲‘按兵不動’，港元與美元的利差擴大，從而助推港匯上行。”大華銀行執行董事全德健表示。
目前，不同期限的美元Libor均處於年內最低位，而Hibor則普遍上揚，其中兩週期Hibor 8連升至3.0183%，創1個月來新高。“港元升值主要是由於近期Hibor持續高於Libor，而Libor下行與美聯儲注入短期流動性、市場對美聯儲貨幣政策存在寬鬆預期有關。”興業研究匯率商品分析師張峻滔表示。
“有幾家做套利的對沖基金已經離場。”一家外資行交易員稱，Hibor持續走高，意味著拆借港元的成本陡增，讓套利交易的生存空間幾近於無。
以往，套利交易是香港市場普遍採取的策略，也是港匯波動的誘因。全德健表示，套利交易指在利率較低的情況下拆借港元買入美元，再適時賣出，坐收兩者利差以及匯兌收益。
在市場行情突現反轉之下，那些埋伏已久的投機者唯有“負傷”離場。“買入的美元貶值，賣出的港元升值，到期銀行會迫使客戶平倉，對於空頭來說就是‘大型翻車現場’。”全德健表示，當前套利炒家紛紛平倉止損，帶動港匯急漲。
資本湧入港元資產刺激港匯回升
港匯飆高的另一股重要支撐力量便是資本湧入港元資產。
“在外部風險緩釋的背景下，全球風險偏好保持高位，權益資產頗受追捧。目前港股估值偏低，經濟基本面回暖帶動港股走強，吸引資金流入。”張峻滔稱，從市場表現也不難發現，Hibor走高的同時恆生指數亦有所回升。
港元被市場視為比較典型的“股票貨幣”。一位中資行駐香港財資部人士補充道，貿易環境改善疊加英國脫歐不確定性銳減，提振了投資者信心，港元空頭也迅速轉舵，無疑對港股及港元形成利好。
一位香港證券策略師也印證了上述論斷，“在市場環境升溫的情況下，因港股被低估，令投資者想入市抄底。”此外，近期大規模IPO引發資金募集，吸引新一輪國際資本流入，為港匯回升“護航”。
香港金管局發言人近期表示，香港的貨幣市場保持穩定，港元匯率平穩。港元拆息會繼續受港元資金供求變化的影響，但銀行間市場的運作順暢，即使最近有大型集資活動，銀行同業拆借仍保持正常狀態。
全德健預計，接下來港匯會趨向強方兌換保證水平，但市場的不確定性會抑制這一趨勢的幅度，使得短期走勢呈來回拉鋸態勢。
香港金管局稱，會繼續緊密監察市場情況，並按照聯繫匯率機制保持港匯穩定。
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