12月19日，全球最大的DRAM和NAND存儲芯片製造商美光科技對外公佈2020財年第一季財報，作為芯片領域的重頭企業這份財報也是吸引了不少投資者的關注。在發佈財報之前，美光科技這幾天股價表現一路上漲，難道投資者紛紛看好美光科技借新財報迎來翻身？
根據財報來看，美光科技在本季度營收同比下降35%，淨利潤同比下降85%，儘管同比都下降不少，但兩個核心數據的表現還是超出分析師之前預期。在財報發佈後，美光科技盤後股價大漲，截止文章發稿，美光科技的盤後漲了4.64%。
隨著全球半導體廠商的業績正在復甦，這也帶動了芯片廠商的股價表現，這也不難理解為何今年下半年美光科技的股價表現在回漲。只是在財報業績回暖的背後，我們仍然不能忽視美光科技在未來面臨的挑戰。美股研究社通過解讀美光科技的這份財報，從它的業務發展角度來看美光的發展.
營收同比下降35% 淨利潤同比下降85%
根據報告顯示，美光科技在2020財年Q1營收為51.44億美元，與去年同期的79.13億美元相比下降35%，但超出超出分析師預期，財經信息供應商FactSet調查顯示，分析師此前平均預期為49.9億美元。淨利潤為4.91億美元，與去年同期的32.93億美元相比下降85%；攤薄每股收益為0.43美元，去年同期為2.81美元。
在財報發佈後，截止文章發稿，美光科技的盤後股價為55.50美元，盤後漲了4.64%，市值為587.79億美元。
毛利潤為13.66億美元，在營收中所佔比例為26.6%，去年同期的毛利潤為46.15億美元，在營收中所佔比例為58.3%；非GAAP調整後毛利潤為14.05億美元，在營收中所佔比例為27.3%，去年同期調整後毛利潤為46.70億美元，在營收中所佔比例為59.0%；
運營利潤為5.18億美元，在營收中所佔比例為10.1%，去年同期運營利潤為37.59億美元，在營收中所佔比例為47.5%；非GAAP調整後運營利潤為5.94億美元，在營收中所佔比例為11.5%，去年同期調整後運營利潤為38.8億美元，在營收中所佔比例為49.1%。
非GAAP調整後淨利潤為5.48億美元，調整後每股收益為0.48美元，這一業績超出分析師預期，去年同期調整後淨利潤為35.08億美元，調整後每股收益為2.97美元。FactSet調查顯示，分析師此前平均預期美光科技Q1調整後每股收益將達0.47美元。
在發佈財報後,美光科技對2020財年Q2業績作出了以下展望：營收預計將達45億美元到48億美元之間，其中值（46.5億美元）不及分析師預期。FactSet調查顯示，分析師此前平均預期美光科技第二季度營收將達47.5億美元；
毛利率預計將可達到26%，上下浮動1.5%；非GAAP調整後毛利率預計將可達到27%，上下浮動1.5%；
攤薄每股收益預計可達0.25美元，上下浮動0.06美元；非GAAP調整後攤薄每股收益預計將達0.35美元，上下浮動0.06美元，不及分析師預期。FactSet調查顯示，分析師此前平均預期美光科技Q2調整後每股收益將達0.39美元。
根據美光科技的這份財報來看，整體數據的表現雖說對比2018財年同比增長還是有點遜色，但在2019財年，這份財報應該算是美光科技的業績逐漸回暖的表現。尤其是美光科技的股價在逐漸回升，市場情緒對它持看好的態度在增加。在本季度，影響美光科技財報業績表現的因素到底有哪些？
全球芯片市場訂單需求仍疲軟 美光科技要承受不小的增長負擔
儘管美光科技這次的新財報較之前幾個季度有所好轉，但這份財報數據也並不是很靚麗，尤其是在淨利潤方面，美光科技的同比還是下滑不少，這也說明它在本季度核心部門仍未給它帶來很高的營收回報。回到財報數據本身，到底是哪些原因影響到了美光科技的淨利潤表現？
1、 C端跟B端芯片訂單需求疲軟，加劇美光的芯片市場下降趨勢
作為世界上最大的DRAM和NAND存儲芯片製造商之一，美光科技的DRAM存儲芯片可用於服務器、個人電腦等，而NAND閃存芯片用於智能手機和固態硬盤。從美光科技的產出芯片來看，智能手機、個人電腦、企業的數據中心是給它帶來營收增長的關鍵，而在2019年美光科技的芯片在消費級市場跟企業級市場都面臨不少的增長壓力。
以智能手機為例，美國老牌科技市場研究企業高德納（Gartner）日前發佈了2019年第三季度全球智能手機市場報告。報告顯示智能手機全球銷量繼續下滑，與2018年第三季度相比下降了0.4%。隨著消費者越來越看重手機消費物有所值，手機需求仍然疲軟。
隨著智能手機、個人電腦和數據中心客戶的需求疲軟，一定程度上也加劇了美光科技的芯片在市場上的下降趨勢。半導體業務的疲軟需求也對美光的銷售產生了負面影響。該季度收入為49億美元，比去年同期下降42％。其中很大一部分是由於該公司的NAND收入，本季度下降了32％，僅為15億美元。DRAM銷售額為31億美元，佔公司總收入的近三分之二，比去年同期下降了48％。
2、 全球 DRAM 和 NAND 芯片供過於求，價格壓低影響美光的淨利潤
在本季度，美光科技的淨利潤雖說較之前幾個季度有所好轉，但對比2018財年的淨利潤表現並不是很理想。除了受到整體市場環境不景氣的因素影響之外，還有一個很重要的原因在於全球 DRAM 和 NAND 芯片供過於求，在供大於求的市場環境下這也直接壓低了市場價格。對於美光科技來說，本身芯片銷量就有所減少，隨著價格也受影響，這就擠壓了美光科技的淨利潤空間。
根據Trendforce的數據顯示，DRAM 芯片的平均價格自2018年第三季度達到峰值以來已經下降了一半，在第三和第四季度仍可能出現兩位數的跌幅。即使是比較樂觀的分析師也不認為 DRAM 價格會在2020年底之前有所改善。在這樣的大環境下，美光科技在Q3季度的淨利潤表現並不亮眼的原因也算是情理之中，能否在下個季度改善淨利潤的增長表現也將會影響到美光的股價。
3、 全球半導體市場競爭異常激烈，美光科技與眾多芯片巨頭搶奪訂單
在全球半導體行業裡，2019年對於半導體廠商們來說都是很辛苦的一年，除了美光科技之外，此前英特爾、英偉達、高通等發佈的財報業績都不是很理想。IC Insights預測，與2018年相比，排名前15的半導體公司今年的銷售額將下降15%，至3149億美元。其中，三星，SK海力士和美光這三家最大的內存供應商的銷售額預計將分別同比下降29%以上。
全球芯片市場有所疲軟，這是芯片廠商共同面對的，除此之外這也直接造成全球半導體市場競爭加劇，今年美光科技與英特爾、英偉達等半導體廠商爭奪市場訂單的競爭也很激烈。對於這幾家芯片廠商巨頭來說，他們都面臨市場大環境的整體影響，但廠商之間要想提高營收搶奪對方的訂單就變得尤為激烈。
全球半導體行業正迎來複蘇 美光科技能否迎來一輪暖陽？
在發佈這份財報之前，不少投資機構對美光未來的發展表現也是持看好意見。Susquehanna金融集團分析師Mehdi Hosseini12月16日將美光的目標價從每股45美元上調至85美元。Hosseini調高了美光的目標價，因為分析師預計將有一個復甦，因存儲芯片將達到供需平衡在2020年和2021年。隨著全球半導體行業在2020年迎來複蘇，美光科技能否抓住這輪迴暖的熱潮？
儘管在DRAM和NAND存儲芯片領域，美光科技佔據一定的競爭優勢，但隨著AI商用臨近，AI芯片也成為半導體企業發力的重要領域。為了搶灘AI芯片市場，美光科技（Micron Technology）收購人工智能硬件和軟件初創公司Fwdnxt。據悉Fwdnxt將與美光的存儲芯片進行結合，幫助美光探索數據分析所需的深度學習人工智能解決方案，特別是在物聯網和邊緣計算方面。
除了在AI芯片領域有不少大動作之外，美光科技也在5G芯片上有不少準備。隨著5G芯片商用需求擴大，這也將會為芯片市場帶來一波增長，美光科技自然不會錯過這個重要的風口。據悉美光科技內存和存儲將出現滿足5G需求的新技術，如DDR5、LPDDR5、GDDR6、QLC SSD等設備，主要實現高寬帶，用於覆蓋人工智能和雲計算需求，此外還有UFS 3.x、3DXP等技術，這些技術都是在未來能夠滿足5G的內存和存儲。
在半導體行業，今年芯片廠商巨頭的財報業績表現都不是很理想，但隨著他們對於下個季度的財報業績指引持樂觀態度，這也帶動了投資者對於芯片股的增持，這也是為何美光科技這幾個月的股價表現在回漲。英偉達首席執行官黃仁勳在電話記者會上表示，"第三季度（8至10月）表現強勁，預測第四季度（2019年11月至2020年1月）會進一步改善。成為基礎的是人工智能（AI）。深度學習將成為巨大商機"。
對於美光科技來說，隨著2020年半導體行業迎來回暖，帶給它的雖說是機遇，但也存在更大挑戰。未來美光能否在芯片行業搶佔先機很關鍵，這也將是帶動它的股價迎來一輪高增長的重要指標。美光科技股價能否迎來歷史高位，美股研究社也會繼續跟進關注。
本文來源：華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們http://www.meigushe.com/
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