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研報君監控數據顯示，上週（12.23-12.27）共347家機構參與73家上市公司調研，其中頭部基金公司調研主要集中在計算機、電子、輕工製造等行業。
根據統計，自2014年起，等額買入頭部買方機構調研的公司，短期持有（1個月）超額收益為1.6%（相對上證綜指），中期（3個月）超額收益為2.4%，長期（1年）超額收益為5.5%。
本週頭部機構調研上市公司，具體信息如下——
基於上述機構調研信息，我們篩選了2家股價尚處左側，且邏輯較為清晰的公司，供參考——
【機構聽風】永太科技:子公司新藥獲美國FDA批准，產品放量在即，未來兩年將帶來20%以上營收增量；CF光刻膠突破國外壟斷，售價將低於日本同類產品50%，有望成為行業標杆
機構動向：
12月25日，公司受到交銀施羅德、華安基金等3家機構調研。這是12月以來，公司第二次接受調研。近一個月，招商證券發佈公司報告，並給予“強烈推薦-A”評級。近3個月，機構給出的目標價中，華泰證券給出最高，為10.81元。
核心邏輯：
1、多個項目進入投產期，有望快速擴大盈利
公司是氟精細化學品生產商，產品包括醫藥化學品、 農藥化學品、電子化學品等。公司子公司永太藥業向美國FDA申報的瑞舒伐他汀鈣片簡略新藥申請獲得批准。此次獲得美國FDA 批准意味著永太藥業製劑項目前期投入基本完畢，開始正式進入收穫期。華泰證券預計該項目2020年開始正式放量，2020/2021年營收分別為7/10 億元，佔公司去年營收的22.27%、31.82%。
此外，公司永太手心原料藥項目有望在2020年中部分投產，內蒙古烏海項目預計2020下半年有望部分投產，預計這兩個項目未來兩年分別貢獻10億、6億營收，佔公司去年營收的31.82%、19.09%。
2、價格回暖、成本優勢助力公司六氟磷酸鋰業務扭虧為盈，明年將貢獻2億收入
新能源鋰電池材料六氟磷酸鋰價格已接近底部。據GGII，截至10月底六氟磷酸鋰價格9.5萬元/噸，已逼近絕大多數廠商成本線。而需求端方面，新能源汽車有望維持較快增長，拉動六氟磷酸鋰需求向好，價格有望回暖。
公司新能源化學品業務主要以子公司邵武永太為主體經營，其一期六氟磷酸鋰2017年投產。但由於前期產能爬坡較慢，2018年全年虧損2801萬元。
根據環評信息，邵武永太工藝先進，相比同業公司，主要原材料五氯化磷單耗低11%、無水氟化氫單耗低 35%，同時高純氟化鋰能夠實現完全自給，成本優勢顯著。隨著產線調試穩定、產能利用率提高，該項目有望扭虧為盈。華泰證券預計公司六氟磷酸鋰業務2019-2021年實現營收1.4/2.0/3.0 億元。
3、CF光刻膠突破外國壟斷，公司有望成為行業標杆
CF光刻膠是製備彩色濾光片的核心材料，佔彩色濾光片總成本的27%左右。而彩色濾光片是液晶面板的重要原料。
我國的CF光刻膠仍主要依靠進口（約為95%），國內液晶面板生產商均有較強的替換進口產品以降低成本的意願。需求增長及進口替代將帶動彩色光刻膠的需求增長。招商證券預計未來國內CF光刻膠增速 10%左右。
公司通過自主研發，實現相關技術突破，“年產1500噸CF光刻膠”項目已於去年10 月正式通過竣工驗收。公司的產品將立足於進口替代，售價則會低於同類日本同類產品價格的50%，有利於拓展下游客戶。華泰證券預計該項目將於2020年完成華星光電認證進而順利放量，預計未來2年可帶來5億營收，佔公司2018年營收的15.91%。
最新變化：
12月3日，公司發佈公告，子公司佛山手心收到廣東省藥品監督管理局頒發的《藥品GMP證書》，表明佛山手心上述生產線符合《藥品生產質量管理規範》要求，保證了佛山手心持續、穩定的生產能力，對未來經營業績具有積極影響。
【機構聽風】歐派家居:定製產品優勢明顯，將充分享受精裝市場紅利，2019-2020年淨利潤增速均超20%；第二品牌門店數大幅增加，今年有望實現50%的高增長
機構動向：
12月23日，公司以現場會議的形式接受了博時基金、易方達基金等18家機構的調研。公司2019年三季報顯示，以穩健著稱的社保基金位列公司十大股東。近一個多月，長江證券對公司發佈了深度報告，並給出了“買入”評級。機構給出的一致預期目標價為135.03元。近3個月，機構給出的目標價中，華創證券給出最高，為144.00元；廣發證券給出最低，為121.00元。
核心邏輯：
1、定製行業處於起步階段，龍頭公司成長空間可觀，歐派淨利潤增速超20%
2019年我國定製家居行業滲透率僅約為36%，手工打製和成品仍佔據較大份額，與海外發達國家定製滲透率相比（如韓國定製家居滲透率大約在60%~70%），目前仍處於滲透率提升階段。我國定製廚櫃行業前五名市佔率約為17%，集中度遠低於歐洲廚櫃的35%，龍頭企業客流提升空間可觀。
長江證券認為，歐派擁有行業內最完善的定製產品結構，優秀的供應鏈管理系統可強化公司搶客流和提客單的能力，客單可從單品類2-3萬元的水平提升至6萬元以上，具備巨大的潛在空間，隨著公司持續深耕和拓寬渠道（如整裝、工程、O2O引流等），將持續提升市佔率，預計公司2019/2020年淨利潤增速超20%。
2、精裝市場紅利凸顯，公司市場份額有望進一步提升
房地產竣工回暖，精裝房滲透率持續提升。根據奧維雲網的測算，預計2019年配套精裝房數量在330-350萬套左右，滲透率能夠達到30%-32%的水平，預計比國家政策要求在2020年精裝房滲透率達到30%提前一年完成任務。
公司積極控制大宗業務的風險，將業務開拓、產品安裝等多個環節進行第三方外包，應收賬款總體週轉率相對較高，且充分發揮“集團+服務商”模式優勢，中長期有望不斷實現對城市市場份額佔有的提升。
3、“歐鉑麗”加大發力，全年有望實現50%高增長
第二品牌“歐鉑麗”加大發力，三季報顯示其門店數比年初增加75家。公司將“歐鉑麗”獨立為一個營銷事業部，產品與渠道體系將獨立於“歐派”品牌，預計隨著品牌定位的逐步明晰，以及組織架構的理順，“歐鉑麗”品牌有望實現較快的發展，中金預計“歐鉑麗”全年有望實現40-50%高速增長。
最新變化：
2019年11月30日，中國品牌價值500強評審委員會揭曉第十三屆中國品牌價值500強榜單，歐派家居集團股份有限公司以363.57億元的品牌價值再次榮登中國品牌價值500強，名列第157位。公司再次榮登中國品牌價值500強，有利於進一步提高公司的品牌價值與核心競爭力，實現由產品服務提供者變為平臺構建者的戰略轉變。
1、招商證券《永太科技：子公司獲得GMP認證，公司經營進入快車道》20191202
2、華泰證券《永太科技：首獲FDA認證，製劑項目前景良好》20191106
3、國海證券《永太科技調研簡報：“內生+外延”逐步發力，業績有望穩步增長》20191105
4、華泰證券《永太科技：精細氟化工龍頭，步入成長新週期》20191029
5、招商證券《永太科技：傳統產品內生穩健增長，全產業鏈佈局協同發展》20190910
6、長江證券《歐派家居：百億定製龍頭，精煉內功鑄王者之路》20191027
7、國泰君安《歐派家居：龍頭優勢厚積薄發，積極順應渠道結構變化》20191023
8、中金公司《歐派家居：Q3營收環比提速至20％，定製龍頭強者恆強》20191030
9、中金公司《歐派家居：調整組織架構提升經營效率，多渠道&大家居助力可持續成長》20191223
免責聲明：本文整理自賣方研究報告，不代表本公司對任何投資機會的推薦。
風險提示：股市有風險，投資需謹慎。
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