美伊突發擦槍走火事件，並有持續對抗態勢，從雙方態度來看，持續衝突在所難免，但事態大幅升級可能性較低。油價可能短期有上行風險，後續漲幅仍需驗證。
但基於基本面角度，我們仍強烈建議超配【油服】：
油服政策牛市邏輯不斷強化：一方面，2020年是國內油氣七年行動計劃第二年，仍處於起步階段。另一方面，國內原油產量較2億噸紅線仍有差距，且過去幾年產量仍在下滑，天然氣也較目標有較大距離，2018-19年天然氣產量增速不足以達到2020年產量目標。基於以上原因，預計2020年資本開支有望加速，且未來3-5年內持續高景氣。
油服企業本輪成長性同樣不容忽視：經歷2014年之後油服行業的低迷後，全球油公司投資均有所下降，導致全球油服公司技術進步有所放緩。而另一方面，國內由於作業環境難度較大、國產化率空間較大，推動國內油服公司持續技術創新。【傑瑞股份】除傳統壓裂車外，渦輪以及電驅壓裂車也均處於行業領先地位，並在11月份已經實現大馬力渦輪壓裂車的海外銷售；【中海油服】的服務板塊毛利率較2014年油價最高點高出10pct，主要源於高附加值服務業務的進口替代；【海油工程】配置了更多深海作業平臺，助力南海開發；油氣工程公司【博邁科】由模塊製造分包方，逐漸向模塊總包轉型。總之，我們認為本輪國內優秀油服企業的成長性將為這些企業帶來更優秀業績表現。
投資建議：持續首推油服設備龍頭【傑瑞股份】，此外推薦【中海油服】，【博邁科】，【海油工程】等。港股推薦【華油能源】。
風險提示：油價大幅波動、國產化替代低預期。
分享到:
閱讀更多 王哥觀市 的文章
