久期財經訊，1月10日，融創中國控股有限公司發佈公告稱，公司通過配售代理擬以每股42.8港元配售1.8692億股，配售股份佔其現有已發行股份數目的約4.20%，及經配售事項擴大後已發行股份數目的約4.03%。配售事項所得款項總額約為80億港元，摺合約10.28億美元。公司擬將配售事項所得款項淨額用作一般商業用途。
公告稱，配售事項將進一步擴大公司股東權益基礎，優化公司資本結構。
分析師認為，融創中國80億港元的配售將為其土地儲備擴張提供資金，並維持營收增長。此次配售價格為每股42.8港元，較同行平均水平1.2倍的市淨率高出2.1倍，較5年期平均水平高出33%。此次配售將稀釋其每股收益4%，並將其預計淨債務股本比率從224%降至196%。
鑑於融創中國在一線和二線城市的強勁銷售執行力、領先品牌和市場地位，以及優質的土地儲備，疊加其管理層制定的快速資產週轉業務模式，2020年，該公司的銷售額有可能超過萬科和中國恆大，成為中國四大開發商中銷售額增長最強勁的一家，增幅或將超過20%。
2019年合同銷售強勁
融創中國銷售額實現強勁增長，繼2017年爆發同比增長140%後，2018年與2019年增長勢頭不減，同比增長均超過20%。
2019年，融創中國累計實現合同銷售金額約人民幣5562.1億元，同比增長21%，累計合同銷售面積約3828.5萬平方米，合同銷售均價約人民幣14530元/平方米。2019年，歸屬於該公司的權益合同銷售金額約人民幣3839.2億元人民幣。
2019年上半年融創中國非房地產開發業務的營收為34億元人民幣，毛利率約為31%。分析師認為，該公司將在2020年將繼續推進其物業管理、租賃和裝修業務，以及文化和旅遊業務，這將有助於豐富其業務的多元化。
據久期財經瞭解，2019年，萬科累計實現合同銷售面積4112.2萬平方米，合同銷售金額人民幣6308.4億元人民幣，同比增長3.9%;中國恆大於2019年全年的合約銷售金額約為6010.6億元人民幣，同比增長9%。
根據克而瑞地產研究的數據，2019年上市房企業績排行榜中，融創中國排在碧桂園、萬科和中國恆大之後，名列第四位。分析師稱，在2020年，融創中國有望進入前三名。
優質的土地儲備
該公司擁有超過1.36億平方米可售樓面面積，廣泛分佈於中國多個區域，括北部、西南部和東南部地區，北京地區，以及長三角地區，此外，該公司在華中地區、大灣區及海南省也有業務佈局。該公司土地儲備的地域多元化有助於緩解地方限購政策的影響。在融創中國的土地儲備中，高達83%(按可售價值衡量)位於一二線城市，這些城市的住房需求比低線城市更為堅挺。
與融創中國不同，碧桂園的土地儲備多集中在低線城市，市場需求容易受到負面情緒的影響。
分析師表示，融創中國的土地儲備的銷售覆蓋率為5.6倍，而碧桂園、萬科和恆大的土地儲備的銷售覆蓋率為3.9-5.3倍。
充裕的流動性
融創中國通過配售募集資金，在沒有進一步槓桿率的前提下增加土地儲備，優化了其股本結構，再加上其流動性一直很充裕，分析師認為該公司將繼續保持足以支持其經營活動和債務兌付的流動性。久期財經瞭解到，
2019年上半年融創中國持有現金餘額1380億元人民幣，包括390億元人民幣限制用途的現金，足以覆蓋其1210億元人民幣的短期債務。1月8日，融創中國發布公告稱，擬發行5.4億美元的高級票據，息票率6.50%，到期日為2025年1月10日，該票據募集資金將主要用於對現有債務進行再融資。分析師認為，本次發行將延長該公司的債務到期日，並不會對其現有的債務結構或者信貸指標產生實質的影響。
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