中央廣播電視總檯央廣經濟之聲《基金觀察》記者易建濤專訪北信瑞豐基金權益事業一部董事總經理黃祥斌，本期主題：“春季躁動”之下，留意小盤股。
易建濤專訪黃祥斌（圖片來源：易說工作室）
易建濤：近一個月時間A股市場表現得不錯，強勢站上整數關口3000點，其實原來已經有多次站上過這個關口了，反反覆覆，就當前市場一些策略來看，您是怎麼樣看待的？市場會繼續強勢還是會有一個反覆振盪的過程？
黃祥斌：相對而言，在未來的一個季度偏樂觀，整體A股市場保持強勢振盪的大格局，3000點確實是比較重要的整數關口，從今天的環境來看，市場無論從情緒上還是熱點板塊表現來看，指數向上的概率相對比較大。分析原因，第一方面從概率學上來說，每年有一個“春季躁動”，也就是每年一二月相對來說行情比較好，主要在於中國的銀行實現早放貸早受益的內在邏輯。銀行在一季度，每年一二月放貸的積極性比較高，導致全社會的流動性都比較充裕，所以從統計數據上看，“春季躁動”因素確實是存在的。今年因為之前有歷史上的經驗的數據，所以投資者對這種春季躁動行情的出現抱有比較高的期待。
第二個方面，無論是從國內還是國際來看，整個氛圍都是相對偏暖的，這也導致投資者風險偏好有所提升。
大家認為未來1—2個季度，無論是從貨幣政策、財政政策滯後期來說，包括對未來的邊際上的利率下降，以及財政上專項債的發行，大家對於未來經濟相對來說偏樂觀。
風險主要在外圍，比如最近一段時間，國際上發生的各類事情，會不會導致全球資本市場發生動盪進而影響到A股，我覺得這種可能性有，但也不是特別大，需要從多方面的因素髮展來看。
投資者在未來一個季度，不要糾結於所謂的整數關口，反而是出現大幅度的調整或者出現急速的調整，在大的因素沒有根本性變化的前提下，反而給投資者提供了比較好的買點。
易建濤：您提到“春季躁動”的概念，我記得在半個月前，有人說春季躁動是提前到來啦，您覺得春季躁動的持續性大概會到什麼時候呢？引起春季躁動的具體原因是什麼呢？另外春季躁動主要是在哪些板塊躁動得比較厲害呢？
黃祥斌：首先，春季躁動的核心原因是整體的社會流動性比較充裕；第二，大家對於年報比較好的上市公司的業績抱以比較高的期待；第三，因為一到二月份的經濟數據要到三月中旬才公開，在一到二月份的時候其實處於數據真空期，在這種背景下，有很多投資者有想象的空間，這是整個春季躁動發生的原因所在。
按照歷史情況來看，所謂春季躁動更多應該是在估值上對於股價影響多一些，當然業績有影響，但是是對業績的想象。如果從估值角度出發，在春季躁動期間，表現活躍更多的還是中小盤，比如軍工、TMT，相對來說它們表現更活躍。而像金融、消費都要偏弱一些。
《基金觀察》是中央廣播電視總檯央廣經濟之聲《交易實況》欄目特設的投資專欄。對基金業內專業人士進行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機會。週一至週五交易日，經濟之聲10:30播出。
黃祥斌
2017年3月加入北信瑞豐基金管理有限公司，任基金經理，2017年4月起任北信瑞豐基金權益事業一部董事總經理。2019年11月13日任北信瑞豐鼎豐靈活配置混合型發起式證券投資基金基金經理。
易建濤
中央廣播電視總檯經濟之聲《易說》專欄製作人、財經評論員、《書裡淘金》主持人。
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