經過2019年以來的反彈，A股市場估值水平已經從顯著低估迴歸到基本合理狀態，部分板塊開始呈現出部分泡沫化的特徵。未來一段時間，市場流動性對資本市場較為有利，但上市公司整體的業績增長仍在探底過程中，尚看不到強勁反彈的跡象。綜合盈利趨勢、流動性變化和市場估值水平三方面考慮，我們認為未來一段時間A股趨勢大概率仍以震盪為主，需要精選個股，靠所投資企業的利潤增長來推動股價上升。
中長期來看，外資進入國內市場是大趨勢。從海外資金全球配置的角度去思考，我們認為，通常一個國家的長期牛股都與該國的比較優勢是一致的。對應到中國的特色優勢，一是存在龐大的內需市場，能夠孕育強大的品牌消費品和服務企業，二是完備的製造業企業，能夠產生一些具備國際競爭力的製造業龍頭企業。而這兩類公司，也將是我們相當長時期內的核心持倉。短期來看，除了我們長期看好且估值合理的品種外，我們更多關注一些在製造業或公用事業等領域中具備競爭力且預期不高的品種，以及極度低估的金融地產板塊中的一些優質公司的機會。
事實上，整個2019年市場上不同板塊和風格間的輪動其實始終存在，但對於投資人而言，並不需要抓住所有的機會，更重要的是抓到自己能力圈內的機會。在這樣的市場行情下，我們緊守自己的能力圈，堅持我們長期以來的選股原則，從性價比的角度增持了部分先進製造行業中的領先企業。未來我們依然會堅持用投資實業的眼光去挑選投資標的，以商業模式的合理性、競爭優勢、成長性和估值水平為最重要的選股要素，採取堅守優質龍頭公司的策略，力爭在長期取得較好的效果。
2020年A股投資難度會比2019年顯著提升，市場認同的那些前景廣闊的優質企業，估值普遍已經不再便宜，我們需要對2020年有更理性的回報預期。但是我們也並不悲觀，因為還是有相當大量的優質公司估值合理，並未顯著高估。我們始終認為在合理價位長期持有優質企業，時間將成為我們的朋友。我們將堅持把控制風險收益比作為首要前提，選擇“好行業、好企業、好時機”三因素結合的投資機會，更積極關注一些未來業績增長確定性強的細分子行業或行業集中度在快速提升的行業，從中選出兼具競爭力和成長性且估值合理的品種，通過陪伴優秀企業、分享企業利潤增長來實現資產的增長。
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