孫志斌：歷史上，A股每次跌幅超過2%的調整，次日低開或盤中下探概率偏大，修復失地需要一段時間。明天依舊慣性下探，幅度不會很大！
A股盤面回顧
2020年2月3日星期一，春節後第一個交易日。A股受肺炎疫情影響大跌，但萬萬沒有想到跌停個股加上ST股票有3198只，創了一個歷史記錄了。兩市總成交5195億元，對於跌幅逾7%的市場走勢來說，這個成交量是萎縮的，其原因是市場情緒恐慌導致流動性不足，買盤資金有限。
截止收盤滬指跌幅7.72%，報收2747點；深成指跌幅8.45%，報收9780點；創業板指跌幅6.85%，報收1786點。
市場大跌真的完全沒有救了嗎？
從今天市場指數跌幅以及跌停個股的家數看，市場進入至暗時刻，號稱股災不為過。但是請投資者注意：本輪市場快速下挫是小股災，是短期性質，並且還有人為干擾因素導致的市場恐慌所致。
市場股災分大小，分人為與非人為。我們簡單地總結分類如下： 大股災有兩類，其背後邏輯與特徵不一樣。 第一類，市場先有一輪大牛市上漲並且泡沫化，然後高估值的理性迴歸，這種跌幅大且調整時間長，譬如2007至2008年的A股市場大調整，還有2015年-2016年的市場大調整。
第二類，市場在歷史估值不高不低位置，由於國家央行貨幣政策收緊，導致資產價格流動性緊張，市場出現跌幅較大且時間比較長的調整，譬如2010年-2012年的A股熊市調整，還有2018年年初-2018年10月的熊市調整。 小股災有兩類，其背後邏輯也不一樣。
第一類是人為導致的，例如2016年A股熔斷保護機制的推出，導致市場恐慌殺跌，快速失去流動性。
第二類是黑天鵝事件導致市場情緒一致性恐慌產生的短期性大調整，譬如2019年中美貿易談判幾次反覆波折，給市場留下了長長的下跳空缺口。當然，本輪武漢肺炎疫情黑天鵝事件導致市場大跌可歸於此類。
央行對於經濟及金融市場流動性方面是積極呵護的，毋庸置疑，近期一系列的直接或間接降準操作可知一二。2月3日央行開展1.2萬億元公開市場操作，投放流動性緩解金融機構與市場壓力。而就當下A股估值看，整體處在歷史均值下方水平，有些個股估值偏高，經過消化調整將處於合理性。
綜合來看，A股本輪大跳空調整是短期性的，不至於大股災性悲觀，隨著疫情數據逐漸好轉，市場投資情緒也隨之好轉，A股仍值得投資者找好的資產配置。雖然今天市場跌幅逾7%，但是北上資金逆市流入近200億元。這可不是作秀，也不是為了某種意志護盤，而是真金白銀的表態與加持！ A股調整一步到位了嗎？後市怎麼辦呢？ 歷史上，A股每次跌幅超過2%的調整，次日低開或盤中下探概率偏大，修復失地需要一段時間。明天依舊慣性下探，幅度不會很大！因為，一方面是外圍市場美國股市還是歐洲，有轉折反彈，港股下探後翻紅，A50期指也震盪反彈。另一方面是3號市場調整已超市場預期的跌幅5%-6%的水平。本輪反彈目標區間在2800-2850點，然後等待疫情數據譬如新增確診病例環比數據出現拐頭，以及國家出新利好政策加持，A股再收復失地3000點！
醫藥方面，受春節疫情影響外盤醫藥與醫療股大漲，A股市場醫藥與醫療股隨著補漲。與此同時，市場越恐慌，醫藥與醫療股越漲，但是市場恐慌情況在2月3號已到了高點，這意味著醫藥股這波行情高潮接近尾聲，需要注意風險。
中長期看，5G等高科技行業、內需大消費行業、長期受益供給側改革的龍頭公司將會最終勝出。我國戰勝疫情那是必然的，同時，宏觀經濟、行業所受的影響也只是階段性的，而導致優質公司股價出現非理性大跌，對於價值投資者來說反而是低位找便宜貨的機會。
以上觀點來自孫志斌，執業編號：A0150617070001
名師簡介：
孫志斌
中南財經政法大學工商管理碩士研究生，金融本科，FRM（金融風險管理師）。 10餘年股市從業經驗，7年券商財富中心股票資產配置研究經歷，歷經牛熊。 2017年加盟中和應泰財務顧問有限公司，任中和應泰研究總監。 在好人好股商學院的熱銷課程有《價值定勢》、《絕密選股》、《價值波段鍊金術》…
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