孙志斌：历史上，A股每次跌幅超过2%的调整，次日低开或盘中下探概率偏大，修复失地需要一段时间。明天依旧惯性下探，幅度不会很大！
A股盘面回顾
2020年2月3日星期一，春节后第一个交易日。A股受肺炎疫情影响大跌，但万万没有想到跌停个股加上ST股票有3198只，创了一个历史记录了。两市总成交5195亿元，对于跌幅逾7%的市场走势来说，这个成交量是萎缩的，其原因是市场情绪恐慌导致流动性不足，买盘资金有限。
截止收盘沪指跌幅7.72%，报收2747点；深成指跌幅8.45%，报收9780点；创业板指跌幅6.85%，报收1786点。
市场大跌真的完全没有救了吗？
从今天市场指数跌幅以及跌停个股的家数看，市场进入至暗时刻，号称股灾不为过。但是请投资者注意：本轮市场快速下挫是小股灾，是短期性质，并且还有人为干扰因素导致的市场恐慌所致。
市场股灾分大小，分人为与非人为。我们简单地总结分类如下： 大股灾有两类，其背后逻辑与特征不一样。 第一类，市场先有一轮大牛市上涨并且泡沫化，然后高估值的理性回归，这种跌幅大且调整时间长，譬如2007至2008年的A股市场大调整，还有2015年-2016年的市场大调整。
第二类，市场在历史估值不高不低位置，由于国家央行货币政策收紧，导致资产价格流动性紧张，市场出现跌幅较大且时间比较长的调整，譬如2010年-2012年的A股熊市调整，还有2018年年初-2018年10月的熊市调整。 小股灾有两类，其背后逻辑也不一样。
第一类是人为导致的，例如2016年A股熔断保护机制的推出，导致市场恐慌杀跌，快速失去流动性。
第二类是黑天鹅事件导致市场情绪一致性恐慌产生的短期性大调整，譬如2019年中美贸易谈判几次反复波折，给市场留下了长长的下跳空缺口。当然，本轮武汉肺炎疫情黑天鹅事件导致市场大跌可归于此类。
央行对于经济及金融市场流动性方面是积极呵护的，毋庸置疑，近期一系列的直接或间接降准操作可知一二。2月3日央行开展1.2万亿元公开市场操作，投放流动性缓解金融机构与市场压力。而就当下A股估值看，整体处在历史均值下方水平，有些个股估值偏高，经过消化调整将处于合理性。
综合来看，A股本轮大跳空调整是短期性的，不至于大股灾性悲观，随着疫情数据逐渐好转，市场投资情绪也随之好转，A股仍值得投资者找好的资产配置。虽然今天市场跌幅逾7%，但是北上资金逆市流入近200亿元。这可不是作秀，也不是为了某种意志护盘，而是真金白银的表态与加持！ A股调整一步到位了吗？后市怎么办呢？ 历史上，A股每次跌幅超过2%的调整，次日低开或盘中下探概率偏大，修复失地需要一段时间。明天依旧惯性下探，幅度不会很大！因为，一方面是外围市场美国股市还是欧洲，有转折反弹，港股下探后翻红，A50期指也震荡反弹。另一方面是3号市场调整已超市场预期的跌幅5%-6%的水平。本轮反弹目标区间在2800-2850点，然后等待疫情数据譬如新增确诊病例环比数据出现拐头，以及国家出新利好政策加持，A股再收复失地3000点！
医药方面，受春节疫情影响外盘医药与医疗股大涨，A股市场医药与医疗股随着补涨。与此同时，市场越恐慌，医药与医疗股越涨，但是市场恐慌情况在2月3号已到了高点，这意味着医药股这波行情高潮接近尾声，需要注意风险。
中长期看，5G等高科技行业、内需大消费行业、长期受益供给侧改革的龙头公司将会最终胜出。我国战胜疫情那是必然的，同时，宏观经济、行业所受的影响也只是阶段性的，而导致优质公司股价出现非理性大跌，对于价值投资者来说反而是低位找便宜货的机会。
以上观点来自孙志斌，执业编号：A0150617070001
名师简介：
孙志斌
中南财经政法大学工商管理硕士研究生，金融本科，FRM（金融风险管理师）。 10余年股市从业经验，7年券商财富中心股票资产配置研究经历，历经牛熊。 2017年加盟中和应泰财务顾问有限公司，任中和应泰研究总监。 在好人好股商学院的热销课程有《价值定势》、《绝密选股》、《价值波段炼金术》…
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