華爾街日報的報道:
Google的母公司Alphabet Inc.週一出人意料地披露了部分業務的財務信息，首次披露了YouTube和雲計算等領域的收入情況。
儘管披露了新的業務數據，但是人們的關注點還是在核心業務廣告令人失望的業績上。營業利潤是衡量Alphabet核心業務搜索的利潤指標，第四季營業利潤93億，遠低於99億的預期。根據FactSet的數據顯示，這是公司10個季度以來第九次未能達到預期。第四季營收為461億美元，也低於分析師預期的469億美元。
Alphabet股價在盤後交易中下跌4.7%。週一收盤時，該股今年以來累計上漲了11%。
這些新披露的信息不應該是一個意外；Pichai成為Alphabet的CEO後，我有說過公司可能會被要求披露YouTube的財務狀況（他們聲稱之前之所以不披露是因為當時的CEO Page不看YouTube的財務數據）。當然，我原以為SEC肯定過一段時間會讓Google這樣做，結果Google決定先行主動披露了。
順便說一下，我很確定Google現在自己決定披露的原因是他們想盡可能少的披露。我們看到了YouTube的營收數據，僅此而已。關於成本（YouTube的巨大帶寬成本是我們特別想知道的數據），它付了多少錢給創作者，花了多少錢在審核內容上都沒有說，基本上除了營收，根本沒法讓外人瞭解YouTube的具體業務情況。我嚴重懷疑Google想試圖阻止SEC再提這件事。
基於我長期以來一直呼籲Google公佈YouTube的財務數據，結果披露的數據和你們所預期的不一樣，但還是要說，營收的數據不足以瞭解一個業務的運營情況，上市公司就是應該披露信息以便投資者瞭解業務。SEC在上一次的詢問函中就盈利和費用的問題特別向Google提問：
我們注意到你在2017年8月25日的信裡關於前面第六個問題的回覆說，你的CODM(首席運營決策官）每週和每季度會收到Google的運營數據。我們還注意到你在2017年10月16日的信裡關於前面第二個問題的回覆說，你的CODM和董事會會收到平臺和公司其它資產包括YouTube所帶來的分類廣告收入數據。請告訴我們，以上這些數據報告裡，拉里·佩奇和/或董事會是否會收到關於Google產品線，特別是YouTube的任何形式的盈利和費用數據。如果他們收到，闡述下具體信息。
佩奇沒有收到這些數據，這讓Google鑽了一個漏洞，但Pichai收到了，SEC應該是想讓公司發佈相關數據信息(Google Cloud也是如此)。
YouTube 和 Google Cloud
就我們得到的數據，我認為這是觀察Google各種廣告業務的有趣方式：
也許是個巧合，但是令人驚訝的是，搜索廣告收入佔比是一直穩定在73%，而YouTube的廣告增長是直接替代了Network廣告的增長。這當然符合搜索本身就是一個細分門類的普遍觀點，因為它面向的是具有“購買意向”用戶。這麼來看，除此之外的數字廣告市場上的主要受益者是YouTube和Facebook。
這一區別是我多年來一直試圖梳理出來的，我認為Google主導了主動搜索廣告市場，而Facebook更適合主導推送品牌廣告市場。不過，這是模擬世界的思維方式；Facebook當然也有主動搜索廣告業務，但是它更擅長“你不知道你想要什麼東西”的廣告業務，而 Google之所以如此引人注目，是因為它利用了你已有的購買意向。再一次強調，三年的營收不足以證明什麼，但是我確實認為Google搜索業務在數字廣告領域是自成一細分門類的。
另一項新披露業務數據是Google雲的收入，達到89億美元。除了費用和利潤/虧損沒有披露以外，最大的問題是G Suite和Google雲平臺營收沒有拆分。
看上去是Google雲平臺這個新產品將營收增速從44%提高到了53%;因此，2019年31億美元的營收增長中有很大一部分應該是谷歌雲平臺帶來的。
值得注意的是，即使這些披露的數據能表現Google雲業績的強勁，但Google雲平臺還有很長的路要走:這不僅僅是因為AWS去年的營收350億美元，而是其中的100億美元是由他的新業務帶來的，同時AWS的領先地位還在不斷擴大。
Google利潤下降
華爾街日報關於Google業績的報道中還有一點很突出，那就是Google在過去10個季度中有9個季度的盈利低於分析師的預期。事實上，Google的數據看起來和Facebook有點像，尤其是在利潤下降方面;
值得注意的是，與Facebook一樣，Google在2018年的成本大幅上升;這很可能與提高安全性和內容審核工作相關。然而，這是Google 不願意披露的數據之一。
目前來看，Google和Facebook的不同之處在於它的成本增速隨著收入增速的下降而下降，而Facebook的成本增長在提速，收入增長在減速。從表面上看，Facebook的情況當然更糟，但從某些方面來看，Facebook這麼多的支出是有明確用途的，比Google那種成本可控但是會失靈的狀況要好的多。
當然，在移動端增加第三個或第四個廣告或看起來像廣告的網站推廣成本並不高，儘管它看起來是控制住了，但這才是谷歌成本增長真正令人擔憂的地方。這其中的絕大部分似乎與73%的搜索廣告收入無關，與其它27%的廣告收入有關，同時所有這27%的業務看起來都是在虧損狀態。這些我們都沒法準確知道。
Ben Thompson
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