與中國隔太平洋相望的拉丁美洲，是正在變得火熱的新興市場。2019 年，軟銀攜50億美金資本入局、本土創業公司 Nubank 躋身超級獨角獸、互聯網巨頭 Paypal 、亞馬遜、滴滴等也在積極入場。巴西、墨西哥和哥倫比亞是當前拉美市場裡，創業生態最活躍的三個國家。
這次，36氪出海採訪了關注拉美市場的風投機構－ Magma Partners 和拉美創投創業集團 Polymath Ventures ，解讀拉美創投市場以及2020年的機遇。
拉美市場具備爆發力，創投市場日趨成熟
全球新興市場當中，拉美創投市場的活力和爆發力不容小覷。Crunchbase 的數據顯示， 2018 年，VC 向當地的創業公司注入近20億美金 （463筆交易）。而到了2019年，僅上半年創業公司就融資 26 億美金（160筆交易），截至12月份，融資額度更是達到的42億美元。 除此之外，2019年， YC Demo Day 上更是有相較往年 3 倍的拉美企業入選。與此同時，也吸引了更多的資本和巨頭入場。例如，軟銀已經成立規模 50 億美元的拉美基金（Softbank Innovation Fund）；螞蟻金服和騰訊以及滴滴等都帶著大量的資本來到拉美。；資本彈藥充足的前提，在拉美市場實現業務規模化的路徑，會更加清晰。
“2019年有幾家美國 VCs 完成了對拉美市場的首筆融資，開始驗證更多企業的拉美地區，我們觀察到越來越多美國的投資人入局拉美市場，投資A輪及以後的初創企業。”—— Nathan Lustig ，Managing Partner ，Magma Partners
“除了軟銀的大動作進入拉美市場之外，美國大型基金，例如 Andreesen Horowitz , Sequoia, Bessemer 等，以及中國的投資人，例如騰訊等也都相繼加大資本力度。—— Nathan Lustig ，Managing Partner ，Magma Partners
“大資本入局：軟銀50億美元的拉美專項基金 Softbank Innovation Fund ，極大的鼓舞了拉美創業圈的士氣，也給拉美帶來了國際創投圈的高度關注。”—— 慄鵷，中國-拉美創投總監，Polymath Ventures
“本地 VC 加速成長：拉美本土的 VC 2019年募集到的新基金規模史無前例，頭部基金更是有數億美元新的 dry powder 。本地 VC 對被投企業的附加值也更加多元化，提供資金之外的技術、戰略、人才支持。”—— 慄鵷，中國-拉美創投總監，Polymath Ventures
拉美市場需要資本推動業務規模化
拉美和東南亞相比，基礎條件相當，甚至在 GDP 層面表現更好，但是拉美市場的規模化進程，相對於東南亞，則表現緩慢。主要原因還是在資本注入的量級，並不十分充足。東南亞市場風投注入的體量，是拉美市場的4-5倍。足量的資本將對拉美市場的業務規模化發展，有巨大的推動作用。哥倫比亞第一個獨角獸物流賽道的 Rappi ，就是依靠軟銀的資本支撐，巴西的 Nubank 也是由軟銀和騰訊支持，成為拉美市場的第一個超級獨角獸 （Decacorn）。這些都是資本推動創業公司，成功實現業務規模化的案例。
“相較於 2018 年拉美創投市場所融到的金額數字，儘管軟銀帶來兩倍多，50億美金的資本 （Softbank Innovation Fund）來到拉美市場，整個拉美創投市場還是尚未被滿足的。即使在人口數相近，且 GDP 表現甚至更好的拉美市場，也僅獲得東南亞創投市場的 30% 資本投入。在拉美市場，仍有許多優秀的初創項目由於資金不充裕，在規模化上的潛力未被激發。”—— Nathan Lustig，Managing Partner，Magma Partners
三足鼎立的拉美市場
整個拉丁美洲由 33 個國家組成，從人口數量和市場規模來看，巴西是風投最看好的國家。除此之外，墨西哥和哥倫比亞也被 VC 看好。不同的國家有不一樣的政治、經濟、人口特色，而在這些國家裡，開展各行各業的業務也要因地制宜。從投融資表現來看，LAVCA 數據顯示，2019 上半年的 160 筆交易當中，巴西共計完成9.89 億美元的88 筆融資；墨西哥實現3.1 億美的34 筆融資；而哥倫比亞則以 10.06 億美元完成了 16筆投融資 （獨角獸Rappi 獲得了來自軟銀的 10 億美金）。
“巴西目前是拉美最熱的市場，人口最多、互聯網行業滲透最高。但巴西、墨西哥、哥倫比亞這三個市場在拉美三足鼎立的局面初步形成，三個國家都具備足夠大的市場，高移動滲透率、本土優質的創業人才和創業環境。從流量的來源看，消費者在快速向移動端線上轉移。從流量的價格看，仍然處於低位，CAC（Customer Acquisition Cost）普遍低於同行業成熟市場。”—— 慄鵷，中國-拉美創投總監，Polymath Ventures
拉美獨角獸表現驚豔
除此之外，根據 CB Insights 和 LACVA 的數據整理，自 2017 年到 2019 年，全球超過 300 個 獨角獸當中，拉美貢獻了17個獨角獸企業。金融服務賽道的 Nubank 更是繼 2018 年成為獨角獸後，在 2019年成為市值超過百億美金的超級獨角獸。諸多獨角獸的誕生，更進一步證明了拉美市場的商業潛力。
2019 拉美新進獨角獸名單
- 阿根廷，Prisma Medios de Pago ，金融服務
- 阿根廷， Auth0 ，風控、數字身份管理
- 巴西， Loggi ，供應鏈物流
- 巴西，Gympass ，體育健身服務
- 巴西，QuintoAndar ，房地產服務
- 巴西，EBANX ，金融服務
- 巴西，Wildlife Studios ，遊戲
拉美熱門賽道
金融服務是拉美市場最熱門的賽道。拉美的金融服務市場，在過去未被完全開發。和其他新興市場一樣，拉美面臨著金融基礎設施不成熟的問題。同時，曾經發生過的拉美金融危機，使得拉美人民對於傳統金融體系有著天然的不信任。凡此種種，都為金融科技在拉美的發展，留下巨大的可提升空間，政府也隨之出現了相應的扶持政策。2019上半年度，根據 CB Insight 的統計，金融服務賽道的融資總額已達5.53億美金，支持了 NuBank ，PagSeguro Digital Ltd ，Stone Pagamentos SA ，Uala 等玩家的擴張。
金融服務的普及，包括電子錢包和支付功能的普及。拉美市場在這些維度—互聯網滲透率、人均GDP表現、保有流量、以及獲客成本的優秀表現，使得電商和互聯網生活服務，進一步得到釋放。例如，Paypal 在2019年初以7.5億美金完成對拉美電商巨頭MercadoLibre的戰略投資，並通過Mercado Pago （支付產品）整合支付環節，嘗試解鎖電商商機；亦或是，獨角獸 Rappi 的佈局正朝著 “超級應用” 的概念靠齊，除了在服務地區上的擴張，更是通過推出RappiPay進一步的搭建閉環生態，完整服務流程，在超級應用的生態逐漸完善的情況下，將會有更多的企業和服務加入。
“Fintech仍然會保持熱度，除了 startup ，還會有更多大廠加大對 fintech 的投入。此外，還有 Proptech（property tech），企業服務，電商，教育，醫療等商業模式仍然非常傳統的行業，會有數字化的紅利和創新空間。社交、短視頻等原生互聯網屬性的賽道對於拉美本土創業者和投資者來說更陌生，難看清商業模式，加上 Facebook 系產品在拉美的壟斷局面，不會有很多來自本土的競爭。”—— 慄鵷，中國-拉美創投總監，Polymath Ventures
“Fintech 賽道將持續崛起，有機會同時解決金融市場根深蒂固的財務問題－拉美金融包容性很低，許多用戶沒有銀行賬戶，而又同時具備極高的獲利空間。拉美的銀行在全球市場中是利潤非常高的市場，然而拉美銀行卻沒有很好地服務其用戶，在這樣的背景下，互聯網金融服務漸漸的顛覆了行業，提供比傳統金融服務更便利且成本更低的借貸、資金和支付解決方案。我們認為拉美市場的金融行業將會被互聯網金融服務主導，然而，我們現在正站在時代的起頭，需要時間見證其轉型。”—— Nathan Lustig ，Managing Partner ，Magma Partners
“數字銀行將繼續增長且有望獲得大筆融資。除了成為超級獨角獸，估值過百億的巴西Nubank之外，2019年阿根廷的Uala也完成了由騰訊和軟銀投資的1.5億美金融資，接近獨角獸行列；墨西哥的 albo 也完成了2640 萬美金的融資來鞏固其在當地市場的地位。”—— Nathan Lustig ，Managing Partner ，Magma Partners
加速進程的國際巨頭
欣欣向榮的拉美市場，也吸引了國際巨頭的注意，紛紛加速在拉美的佈局，企圖先行卡位。在金融、電商、流媒體、出行各行業領域都在嘗試出手。
除了上述提及的 Paypal 戰略投資墨西哥電商 MercadoLibre 之外，電商領域還有 Amazon 的積極活動。Amazon 以拉美最大的電商市場巴西作為跳板，開展了電子書和Kindle的業務，也在今年開始運營第二個物流配送中心，試圖將業務輻射到整個拉美市場。在墨西哥更是打敗了 MercadoLibre ，坐上墨西哥電商的頭把交椅。文娛的各大玩家也紛紛擴大拉美市場的版圖。在流媒體賽道，Spotifly 和 Netflix 則增加了西班牙語內容的輸出。
滴滴在2018年，就正式進入了拉美市場，到目前為止，在巴西、墨西哥、智利、哥倫比亞都有開通網約車、外賣等服務。收購了巴西 Taxi99 的滴滴更是成為 Uber 最大的競爭對手，也是拉美首位運營新能源電動車業務的網約車企業。滴滴也將在2020年，推出和墨西哥合作的智慧城市夥伴計劃。
“本土和國際的頭部科技公司都同時加快了拉美地區內擴張的腳步。Nubank進軍墨西哥、阿根廷，Rappi 整個拉美火力全開，Amazon 、Netflix、Adjust等在整個拉美佈局加大投入。” —— 慄鵷，中國-拉美創投總監，Polymath Ventures
中國出海
拉美市場雖然離美國較近，在互聯網經濟的大背景下，整體的發展路徑和基礎有諸多相似之處。然而，由於中國創造了自身的互聯網奇蹟，在技術、人才、模式上有著明顯的相對優勢。面對這個即將爆發的新興市場，中國的資本和企業出海也有一定籌碼，挑戰存在於本地化運營和團隊的組建。
“中國的企業對拉美市場來說是非常重要的模式來源。我們認為拉美創投市場相對臨近的美國市場來說，更像是10-15年前的中國市場，社會面臨的問題有更多的類似之處。而中國已經成功的通過互聯網和技術將大量的用戶搬到線上，鏈接數字化的各項服務。”—— Nathan Lustig ，Managing Partner ，Magma Partners
“中國創業者善於複製成功，將本身的成功經驗轉移到新市場。本地創業者更多從本地需求出發，更容易找到增長爆發點切入。但進入發展期，我們看到的是兩種思路的結合。中國團隊需要開發出符合本地用戶的產品feature，需要懂得管理本地團隊的人才領導運營。本地團隊需要學習中國模式來優化自己的產品，學習中國發展經驗來佈局未來的戰略路徑。
中國團隊有天然的技術能力優勢，而拉美急缺各種層次的開發人才。中國公司如果具備靈活的本地化，或是對本地項目進行戰略投資和技術持股，會佔有一定的競爭優勢。”—— 慄鵷，中國-拉美創投總監，Polymath Ventures
2019年對拉美市場來說是一個重要的里程碑，募集的總投融資額有成倍的增長，獨角獸數量的增加，人才和企業的逐步增長，都是對未來情勢看好的跡象。迎來2020年，如何好好運用拉美市場聚集的資源，來實現規模化效應則是最大的重擔。
“2019 年的拉美市場達到了轉折點，單單一年拉美項目所獲得融資的錢甚至比前幾年的總和還多。企業開始成熟，促使傳統玩家也開始正視競爭，提供更好的數字化服務給到消費者。頂尖的企業家甚至開始二次或是三次創業來針對拉美市場的市場痛點提供服務。我們認為現在才是拉美市場的起點。而 2020 將會是拉美企業實現規模化的一年，我們將可以看到玩家開始進入不同地區嘗試業務拓展並威脅傳統玩家的地位。”—— Nathan Lustig，Managing Partner，Magma Partners
“2019 對拉美市場來說是脫胎換骨的里程碑。拉美市場 2019 年經歷了光速發展，無論資本、人才，還是增長、競爭，都比之前成熟了很多，互聯網生態更加完善。而 2020 年的拉美市場將高歌猛進。拉美本土更多的資金進入風險投資，更多人才自主創業，更多國際玩家看好拉美市場機會。”—— 慄鵷，中國-拉美創投總監，Polymath Ventures
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