外圍影響，內地和香港的一些超市都出現搶購口罩、米麵糧油等物資的現象。二級市場上，方便麵生產商日清食品(01475)應聲上漲，目前暫時領跑包裝食品板塊，並再次與同樣做方便麵的康師傅控股(00322)拉開了距離。
值得一提的是，去年由於內地業務的超預期增長，日清食品斬獲76%漲幅，市場關注度也隨之提升。
智通財經APP瞭解到，日清食品近期的上漲主要有幾個因素催化。公司2月5日透露，本週香港即食麵銷量較去年同期高出5至6倍，為了應對突然增長的需求，已調整生產及安排相關配套，會陸續投入市場。
2月5日，日清食品的控股股東日本日清公佈2020財年Q3財報顯示，截至2019年12月31日止九個月，日本日清實現收入3480.44億日元，同比增長3.4%，經營利潤355.33億日元，同比增長2.2%。
其中，中國業務分部的收入為311.5億日元，經營溢利30.39億日元。相比上一財年同期，中國業務分部收入增速放緩，由4.2%降至2.7%;經營利潤則明顯好轉，同比增速由-12.4%轉為26.4%。
據悉，日本日清中國業務收入增長，主要是因為高增值面在中國內地擴張。該集團已採取措施擴大其銷售區域，並加強其“合味道”品牌。在這樣的環境下，由於杯麵(主要是“合味道”品牌)的強勁銷售，銷量額同比增長。經營溢利增長則由於中國銷售量增加，以及與銷量增加相關的成本降低。
收入增長緩慢，但盈利能力向好
日本日清持有日清食品約70%股權，日清食品於2017年12月在香港上市，主要業務在中國內地以及香港地區，有約90%收入來自即食麵，旗下品牌眾多且知名度高，包括“合味道”、“出前一丁”、“公仔麵”等。
產能方面，日清食品目前在香港及中國內地共有9間生產廠房，其中內地廠房5間，分別位於廣東省東莞、順德和珠海、福建省廈門，及浙江省平湖。去年7月，該公司收購了珠海聯智科技有限公司，後者在珠海擁有一幅約3萬平方米的地塊，日清食品計劃在此地興建一座生產包裝材料的新廠房，預計2021年建完。
智通財經APP梳理發現，過去幾年日清食品整體收入持續增長，但增速並不算亮眼，2015-2017年同比增速在2%-3%左右，2018年才加快至11.5%。讓市場對其另眼相看的，是其盈利能力的顯著改善。截至2019年9月30日止九個月，公司收入為23.48億港元，同比增長3.2%;公司擁有人應占期內溢利為2.11億港元，同比增長27.1%。
透過日本日清的最新季報數據，可以看到2019年10-12月其中國業務分部向好，收入同比增速保持在2%，經營利潤從2018年同期的下降27.6%轉為同比上升13.3%。由此可以推斷日清食品第四季度表現不賴，預計2019年全年的利潤有明顯提升。
擴大中國內地市場份額
據瞭解，日清食品方便麵銷量常年穩居香港地區第一位，上市之後通過擴大內地產能及加強營銷力度，逐漸擴大對內地的滲透，公司在內地的業績領先於香港地區，佔總收入的比重也從2014年的51.4%上升至2019年前三季度的59.1%，內地市場已經成為日清食品業績增長的引擎。
據美國諮詢公司里斯諮詢報告，2018年全世界方便麵銷量達到1036億份，中國市場佔402.5億份，佔全球方便麵銷量的38.85%，排名第一。中國人均方便麵消費量29份，也遠高於世界人均方便麵消費量13.6份。這或許就是日清食品將戰略目標瞄準中國內地市場的主要原因。另外，2019年香港出現十年以來首次年度負增長，今年的形勢同樣不容樂觀，日清食品未來的增長可能將越來越倚重內地市場。
前瞻產業研究院統計數據顯示，2011年前中國方便麵市場銷量連續18年保持兩位數增長，2013年達到462.2億包的頂峰後經歷大滑坡，於2016年到達谷底。隨著方便麵產品向高端化、健康化升級，2017年以來中國方便麵市場開始回升。據里斯諮詢預測，中國方便麵市場持續回暖，2019年銷量將繼續維持在400億份以上。
單看日清食品的內地收入，2017年同比增長3.6%，2018年同比增長12.5%，增速明顯加快，公司稱主要受惠於價格穩定。隨著公司逐步向內陸擴張，同時沿岸省份及北京、天津等華北主要城市收入穩健增長。
按分部業績計算，2018年內地業務的盈利能力同比增加10.9%，主要是因為收入增長較理想，部分被招聘導致的薪金及相關開支增加，以及平湖生產廠房折舊開支上升所抵消。
2019年前三季度內地業務收入同比增長7.3%，分部業績同比增長39.8%。前面提到，產品升級是方便麵市場恢復增長的主要推動力，但不可忽略的事實是，行業競爭依然在加劇，為了爭取市場份額，產品價格及供應品的競爭及調整越趨激烈，日清食品能夠保持盈利能力增長確實不易。
增長勢頭強於康師傅
目前，中國方便麵市場大部分市場份額由康師傅控股佔據，據尼爾森數據，2019年上半年康師傅在中國銷量市佔42.9%，銷額市佔率46.6%，居市場第一位。從體量看，日清食品比不過康師傅，但其中國業務的收入和利潤增長勢頭都好於後者。
毛利率對比，日清食品2019年上半年毛利率同比增加2.1個百分點至32.2%，主要受益於原材料成本穩定及成本管控見效。同期康師傅方便麵毛利率同比下降1.67個百分點至28.16%，主要因為產品調價，及部分原材料價格上漲，可見日清食品的產品力具有一定優勢。
目前日清食品正在加強渠道與銷售網絡建設，隨著在內地市場進一步擴張和滲透，公司的收入有望繼續增長。至於股價能否維持去年的強勢，既要考慮經濟增速下滑的影響，也要關注市場拓展的同時盈利能力能否保持增長。
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