作者李湛為中山證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事 ,梁倫博為中山證券研究員；
從沿用四十多年的體制中脫離是一件宏大的規劃，特別是在政治以及法律上。英國與其重要的貿易伙伴新階段的談判才拉開序幕，英國脫歐大戲遠未到結束的時候
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英國脫歐過程可謂是一波三折，自從2016年6月23日全民公投的投票結果為脫離歐盟以來，在短短三年多的時間裡充斥著各式各樣的不確定性。最終於2020年1月31日晚，英國正式離開歐盟，進入脫歐過渡期，至2020年12月31日結束。
在過渡期內英國仍受歐盟規章制度約束，雙方貿易關係維持現狀。但這些並不代表“脫歐”的影響已經結束，而正恰恰意味著更多未知性的開啟。從沿用四十多年的體制中脫離是一件宏大的規劃，特別是在政治以及法律上。英國與其重要的貿易伙伴新階段的談判才拉開序幕，英國脫歐大戲遠未到結束的時候。
下個關鍵時間點為2021年1月1日，根據現有的脫歐協議，那一天才是英國真正擺脫歐洲並從此邁向自己道路的實際日期。但與此前脫歐日期一拖再拖可能相似，過渡期的結束時間可能會比想象中更為遙遠，雖然英國首相約翰遜堅持表示過渡期絕對不會延長，但歐洲理事會也已經警告稱，以目前的時間表要達成共識“難度非常大”。
英國新政治生態將在過渡期內接受考驗
首先是與歐盟新的貿易協定，過渡期結束後，英國將離開單一市場、關稅聯盟。必須要籤新的自由貿易協定，才能確保商品在歐盟內自由流動、不賦關稅等附加成本。如果雙方屆時還未談妥，那麼擺在英國面前的仍然是：無貿易協議“斷崖”式離開歐洲。此後，英國出口歐盟的產品將面臨關稅以及其他壁壘。至少短期內如此，英吉利海峽兩岸的企業都將受到傷害。
英國出口商將面臨平均為5%的歐盟進口關稅，英國主要出口商品則面臨更高的關稅，譬如汽車的關稅將高達10%。同時港口以及海關方面，因為缺少大量沿用45年的規則，它們很可能出現運作效率大幅度下滑甚至停滯的情況。此前很多英國製造商都在囤積零部件，以在發生邊境延誤的情況下保持生產線運轉。
歐盟已經公開警告稱如果英國首相約翰遜想要一個完整的無關稅、無配額的貿易協議，他將必須簽署確保公平競爭的規定。但約翰遜顯然並不是為了遵守歐盟規則而推動脫歐的，他表示將捍衛英國重新尋回的“主權”，自由貿易協議沒有必要與接受歐盟競爭政策、補貼、社會保護、環保等規定扯上關係。目前市場較為擔心的問題就是無法在過渡期內達成貿易協定，這與無協議脫歐相比實際上並沒有好多少。
在貿易協定以外，英國還需要與歐盟解決幾大問題，例如執法、數據共享、安全、漁業、電力天然氣供應以及藥品監管。其中漁業是未來最為棘手的問題之一，歐盟負責英國退歐事務談判的首席代表巴尼爾（Michel Barnier）表示雙方在貿易協定之外必須包含一個給予互惠准入彼此水域的漁業協議，相關條件需在2020年7月1日前完備。
除了與歐盟之間的協商之外，約翰遜帶領的保守黨政府還需要與美國、中國、日本等經濟體進行自貿協定談判。英國如何在脫離歐盟後與類似特朗普這樣的強硬派政府展開充分對話並簽訂一份相對互惠的協議將是未來的難點，屆時並不能排除特朗普政府會採用類似關稅之類的極限施壓手段對英國進行“恐嚇”。
儘快擺脫政治不確定性是經濟復甦的前提條件
英國2019年經濟增速嚴重下滑，第一季度至第三季度GDP同比增長分別為2.07%、1.31%、0.97%。製造業PMI自今年5月以來已經跌入枯榮線下方，12月製造業PMI為47.5。同時服務業PMI也相對較為低迷，全年服務業PMI都處於緊鄰枯榮線的狀態。GFK消費者信心指數也非常疲弱，2019全年都位於-10至-14的區域，消費者信用淨值從1b下降至0.8b,消費預期一直較為疲軟。商品出口以及服務出口自2017年以來下滑較為明顯，2019年第三季度商品出口同比為2.18%，服務出口同比為1.98%。
英國經濟整體受到政治不明朗預期的影響已經不斷顯現，在決出真正的政策方向之前經濟將持續承壓。從就業數據上看，受益於受脫歐影響，英國在歐勞動力開始迴流並帶動本土就業。且由於政府支持商業的各項政策、私營部門增加招聘，失業率正處於歷史低位，薪酬增幅同比較為穩定。但工資的增長預計對 CPI 影響較為有限，未來較難推動 CPI 出現超預期上揚。
如何擺脫政治的不確定性已經成為了英國經濟復甦的關鍵第一步，伴隨著約翰遜帶領保守黨獲得壓倒性勝利並真正落實脫歐步伐之後，英國經濟局部出現了良好的跡象。從英國工業聯盟最新數據上看，2020年1月月度產出預期指標——基於對製造商、零售商和服務業的調查回應——從2019年12月的正1升至正12，為2018年9月以來最高。同時1月製造業和服務業PMI也分別出現了復甦的跡象，1月製造業PMI重回50枯榮線，服務業PMI也上升至52.9。
雖然最新數據顯示了英國企業經營信心增強，但這種影響能否持續滲透進英國整體經濟活動中仍需進一步觀察。若約翰遜政府與歐盟自貿談判進行不順利亦或進展慢於預期，企業信心的回覆仍將受到較大的抑制。
英央行短期按兵不動，2020年底前仍可能降息
1月30日英國央行總裁卡尼在其的最後一次政策會議上宣佈維持利率不變，貨幣政策委員會以七票贊成、二票反對的投票結果支持將指標利率維持在0.75%。各項數據都顯示在2019年12月12日約翰遜出人意料地在大選中大獲全勝後企業信心得到提振，尤其是在英國議會未能解決英國退歐僵局期間削減投資的企業。而這種英國大選後的經濟增長復甦的跡象顯然易見地削弱了英央行立即採取行動幫助低迷經濟的意願。
但這並不代表著央行對於英國經濟的前景重新恢復了足夠信心，最新數據也許只能表明英國經濟避免了“無協議脫歐”這一硬著陸的最差情景。實際上利率期貨的數據表明市場對於此次貨幣政策降息的預期概率仍然高達50%。而雖然此次央行保持利率按兵不動，但其仍然下調了較長期的經濟展望，稱從2021年開始的邊界檢查將持續拖累經濟增長，並表示如果經濟好轉的跡象被證明是錯覺，它將繼續向降息敞開大門。
英國央行在其季度貨幣政策報告中表示:“如果近期全球和國內經濟活動指標發出的更為積極的信號不能持續，或者國內物價指標仍相對疲弱，政策可能需要鞏固英國GDP增長的預期復甦。”如果經濟增長確實加快了步伐，未來可能需要“一些適度收緊”政策。
目前，英國央行對於經濟前景保持了高度謹慎的態度，其預期英國經濟在2019年底可能根本沒有增長，當時議會正在迫使英國推遲退歐和提前大選。同時其對於2020年的增長預期僅為0.8%，為金融危機以來的最低水平。央行的態度表明了其可能預期2020年底至2021年初之間將出現貿易摩擦，彼時移民的減少和企業投資減弱會重新給經濟帶來壓力。
英鎊短期小幅震盪企穩，中長期仍有貶值壓力
2016年以來在脫歐疑雲的籠罩下英鎊表現較為疲弱。近期受脫歐進展以及英央行保持利率不變的影響，英鎊短期出現了反彈，英鎊兌美元在2020年1月31日達到了1.32的階段性高位，與2019年8月9日的1.20相比升值幅度將近10%。但在2月3日歐盟和英國就英國退歐後的貿易協議發生衝突後，英鎊兌美元匯率再次跳水至1.29，雙方對未來關係的設想可以說是大相徑庭。
英國首相約翰遜在當天表示，英國不會遵守歐盟的規定，如果歐盟不願提供加拿大式的貿易協議，英國將轉而尋求更鬆散的貿易安排，類似歐盟與澳洲間的關係。而歐盟則警告稱，英國能否進入單一市場，將取決於該國能否遵守其在環境和勞動力方面的規定。
展望未來，英國在後脫歐時代仍然面臨較多的不確定性，若經濟持續承壓英央行可能會選擇在2020年下旬進行降息。短期內隨著英國經濟出現復甦跡象，英鎊兌美元圍繞在1.28上下小幅震盪企穩的概率較大，但中長期上看英鎊可能會重新進入跌勢。後續關鍵變量將是英國與歐盟之間圍繞各種議題能否達成某種適中的妥協方案，英美、中英等的貿易談判進程是否會出現新的黑天鵝事件以及英國經濟增長是否會持續低迷。
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