受肺炎疫情影響，傳統的娛樂行業 遭受到了重創，以電影為例，賀歲檔直接崩盤，大年初一僅收穫票房181萬，而去年首日就突破14億。不僅是電影，娛樂、旅遊、餐飲等眾多行業均受到了不小的打擊。然而就在第三服務業哀鴻遍野，卻有一個行業異軍突起——遊戲業。今天要講的企業是國內遊戲行業裡的龍頭企業，它就是完美世界。
國內遊戲市場近年來發展迅速，2018年國內遊戲市場規模達到了2144億元，同比增長5.3%，預計2019年市場規模將會達到2330億元。
一、國內影遊巨頭，發展勢頭良好
2004年，完美世界遊戲正式成立，成功推出多款熱門遊戲，其中包括《完美世界》、《誅仙》 等，至今仍保持穩定的用戶及流水。2007 年，完美世界遊戲成功在納斯達克上市。2008 年，完美世界影視成立，公司開始涉足影視製作、院線渠道等業務，並於 2014 年登陸 A 股市場，簡稱為"完美環球"。隨後，完美世界遊戲 2015 年完成私有化、退出美國市場，完美環球通過增發股份的方式將遊戲產業注入上市公司，並更名為"完美世界"，自此，公司完成遊戲、影視業務的全面整合。
公司控股股東是完美世界控股集團有限公司，實際控制人為池宇峰，合計持有 45.15%的股份，持股較為集中。其他前十股東中，石河子駿揚和天津嘉冠合夥企業為管理層持股平臺，天津廣濟合夥企業為導演持股平臺，深度綁定核心業務團隊，股權結構較優。
公司近十年來發展勢頭迅猛，每年都能保持營收增長。截止到2018年，公司的營業收入達到了80.3億元，同比增長1.3%，淨利潤達到了17.1億元。截止到2019年三季度，公司的營業收入58.1億元，淨利潤達到了14.8億元，預計2019年會有小幅增長。
二、遊戲業務突出，未來發展潛力大
2018年公司的營業收入80.3億元，其中游戲業務收入54.2億元，佔比67.5%；影視業務收入26.1億元，佔比32.5%。各細分類別中，以PC端網絡遊戲、移動網絡遊戲、主機遊戲、院線業務和電視劇業務佔比較高。
遊戲是完美世界主營業務比重中佔比最大的，是決定公司未來發展的重要突破口。公司的遊戲業務又細分為手機遊戲、PC端遊戲、主機遊戲及其他遊戲相關業務，佔比分別為58.9%、34.3%、6.3%。
2018年3月廣電總局因機構改革原因開始停止遊戲版本號審批，遊戲行業在2018年經歷了低估，全年增長率僅為5.3%，2018年12月開始重新進行審批，2019年前三季度獲得審批的遊戲僅為1000個，這種審批進度有利於行業龍頭企業發展，增強行業集中度。同時，國內5G的發展也使手機遊戲迎來跨越式發展的機遇。所以2019年遊戲行業迎來回暖，預計2020年將迎來跨越式發展。公司的遊戲業務掌握精品自研項目，入局了騰訊遊戲；同時，2018年公司成為國際遊戲巨頭STEAM的國內唯一運營商。
2018年初，公司以16.65億元的價格將院線業務轉讓至完美世界控股集團。近年來，國內電影市場發展乏力，中下游的院線及影院由於最為依賴票房收入，業績首當其衝，經營壓力進一步加劇。公司剝離院線業務，有助於降低業績因票房收入下滑而出現的大幅波動，進一步優化上市公司主體的資產結構。
公司具有較強的盈利能力，近年來，毛利率不低於50%，淨利率不低於18% 。且從時間維度上來看，公司的毛利率、淨利率指標不斷改善，說明公司的盈利能在不斷向好。
公司的近年來的管理費用率與財務費用率不斷下降，銷售費用率略有上升。說明公司的管理效率和財務管理效率有所提升，銷售管控略有下降。
三、自主研發能力強，產品豐富
公司每年的研發投入多，研發團隊不斷擴張。截止到2018年年末，公司的研發投入達到了14.13億元，佔營業收入的比例達到了17.59%；研發人員數目達到了2823人，研發人員數量佔比不斷攀升 。
與其他A股遊戲公司相比較，公司的研發支出佔營收比例較高，2018年達17.6%，略低於掌趣科技、巨人網絡，但高於其他公司。從研發支出的絕對值來看，公司遙遙領先。
公司的遊戲產品豐富。從遊戲類型來看，目前產品矩陣以MMORPG為主，兼有RPG、MOBA、FPS、沙盒生存、橫版動作、卡牌RPG等品類；從遊戲風格來看，以國風為主，兼有西方魔幻、科幻、二次元、現實等風格。豐富的產品線滿足了不同消費者的偏好。同時公司的遊戲自研比例很高，單品的利潤率有保證。
四、總結
受疫情影響、廣電總局遊戲審批制度以及5G技術的發展，國內遊戲尤其是手機遊戲將迎來大發展，公司作為國內遊戲行業龍頭將受益，同時公司的電視劇業務也將迎來發展機遇。從經營上看，公司的經營穩健，有較強的抵禦風險能力。公司目前股價經歷了，春節開盤後的上漲，目前處於兩連跌狀態，目前的股價處於高位。
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