上證指數上漲0.87%，深成指上漲1.6%，創業板指上漲2.8%，兩市成交額7800億，與昨天持平，創業板成交額1800億，較昨日的160億有小幅放量，不得不說，市場確實強。之前本組一直在強調市場要在這個地方高位震盪，可能有些會友會說，這哪裡震盪了，明明是不斷新高麼，那本組要告訴你，還真不是，這是一個典型的強震盪走勢。

市場邏輯

我們先看造成這樣強震盪走勢背後的邏輯，之前本組說過，由於疫情在數據上出現了拐點，市場已經開始提前反應復工後的情況，比如這幾日基建類的輪番補漲。但是由於管控，復工情況並沒有實質的進展，所以，持續性也很差，像昨天領漲的鋼鐵，今天就墊底。同時，我們這幾天能看到，之前的主線退潮，未大漲的板塊多點開花，可以明顯看出這些錢非常的躁動。進一步分析，就知道原因出在央行過去一週所釋放的大量流動性暫時“無處可去”，在有效需求不足的情況下，短期還無法進入實體經濟，因此金融體系就形成了“流動性過剩”，從而整體推升了市場的風險偏好，促使了各類主題形成了較高的輪動上漲。

那麼，我們再往前想一步，這種整體較高的風險偏好，有沒有可能被終結。答案是有：第一種情況，如果隨著復工速度的逐步提升，疫情出現一定程度的反覆，那麼整體風險偏好可能有再次回落的風險

，屆時市場可能會重新評估疫情對經濟的衝擊。第二種情況，如果未來逆週期調節政策開始發力（貸款、債券大量發行），但同時貨幣政策未有進一步寬鬆，那麼前期金融市場過剩的流動性，很可能逐步轉移到實體經濟中。也就是說，這種情況意味著在信用擴張之前，市場在“流動性過剩”的推動下，已經過渡消耗了這樣的預期，而當信用真正開始擴張同時業績尚未有體現之前，市場可能進入暫時性“利好出盡”的階段。

市場結構分析

接著我們看市場結構，今天有三條線都算強的，第一條線是光伏，光伏板塊大面積漲停，但觀察細節會發現，漲幅靠前的是那些前期未大漲的，反倒是基本面過硬，前期一直領漲的隆基高開低走，僅僅只漲了2.16%。這就是為何本組說這是強震盪市的原因，大家想想之前的趨勢行情是什麼特徵，就是龍頭領漲，帶著小弟一起漲，那才是趨勢，而現在，則反過來了，所以光伏雖然呼聲很高，本組對其參與的興趣並不大。

第二條線是雲計算，這條線要比光伏好的多，做服務器的龍頭浪潮信息，中科曙光等處於領漲狀態，這就比較健康，大哥帶著小弟齊飛，基本面也有支撐，所以這條線本組會持續關注。之前本組沒太聊過這條線，簡單以浪潮為主，講一下邏輯，浪潮是國內第一大品牌服務器廠商，本身行業就在拐點，近期的疫情則成為實質性催化劑，促進遠程辦公、雲視頻會議等企業級雲服務的發展，這就有望帶動雲資本開支超預期增長，最終轉化為公司的營收增長。

第三條線則要重點說說，就是半導體。昨天領了福利的會友應該知道，我們昨天的福利裡就是下圖的華天科技，從圖中可以看出，上漲步伐極其穩健，以華天為例，今年半導體需求端全面復甦，華天的訂單量飽滿，同時卡位CIS、國產存儲器、汽車電子等優質產品賽道，預計2020年，2021年兩年複合增速能在50%以上，基本面景氣過硬不說，持續時間還長，本身又是硬核科技，所以這個板塊本組是極其重視的。