疫情防控攻堅戰還在進行，隨著部分企業開始復工，生產逐步恢復，
A股市場將如何演繹？未來哪些行業會有好的投資機會？讓我們一起來看看股票投資總監餘廣怎麼說。餘廣，總經理助理/股票投資總監/基金經理，銀行和金融工商管理碩士，中國註冊會計師。具有16年證券、基金行業從業經驗。
疫情下的投資機會—A股市場展望
Q：請問您對A股市場的最新看法是什麼？
A：首先，我想談談新型冠狀病毒肺炎對股市的影響。受疫情影響，節後A股只跌了一天，之後便是持續的反彈。反映成長股的創業板指數，則已創出年內新高。市場的走勢出乎意料，最主要的原因是很多投資者認為疫情是一個很大的負面因素，對市場會形成比較大的衝擊，而更多投資者把下跌視為“黃金坑”、入場的機會。前期新產品發行較火爆，表明市場有新的資金在等待機會；海外資金也較積極，上週北上資金淨流入300億。當前的逐步復工會帶來人口流入，對於疫情的進一步影響需要觀察；疫情是否到達拐點，也需觀察。但疫情總會過去，在政府強有力的管控措施之下，疫情將受控且變緩和。我認為，拐點很快就到來。
Q：請問您認為疫情對經濟、企業的發展會有怎樣的影響？投資上應該注意什麼？
A：疫情對經濟及企業基本面的影響，我認為將會成為下一階段市場關注的焦點。
從宏觀來看，年初是市場普遍預測GDP將達到6%，但受疫情影響，實現這個目標會有很大壓力。雖然疫情過後，投資力度的加大、製造業製造能力的提升可以部分彌補疫情帶來的損失，但偏消費類、服務類的虧損卻難以彌補，如受損較大的交通運輸、餐飲等服務類、消費類的負面影響，將是永久的損失。
從行業、具體企業來看，疫情對它們的影響差距較大。跟抗擊疫情相關的醫藥醫療板塊，短期會受益；在未來，政府對相關行業的投入預計會加大，因此從長遠來看也是受益的行業。此外，一些原來滲透率比較低的新興行業，如遠程辦公、雲服務、在線教育、在線醫療等將會因此崛起，就像SARS當年對電商崛起的作用一樣；而一些偏重於實體店、線下營銷的企業，未來的發展壓力將會更大。
疫情對同一個行業中的不同企業的影響區別也較大。有些競爭力強、體格健壯的企業，在疫情中能堅持挺過去，且在疫情過後，市場份額有機會提高；而一些競爭力差、現金流緊的企業，可能就堅持不住，甚至退出市場。因此結構的差異最終會體現在投資思路上，如投資結構的變化、投資機會等。
在投資機會上，如家電行業，受疫情影響這兩個月銷售困難，但只要需求還在，即使推遲一點也可以彌補，因此這類型的製造業無需過於擔心。再比如房地產行業，近1個月的銷量處於冰凍狀態，疫情過後也許可以彌補銷售量，但需要注意的是，地產行業負債率高、高槓杆，推遲銷售會承擔更高的利息，特別是資金鍊較緊的公司會有一定的風險；因此總體而言，地產行業受損較大，但對於健康的公司影響不大。
以上分析的結構變化的情況非常多，因此投資時需要做具體分析。
Q：您的基金操作會不會受疫情有所影響？
A：經過疫情以後，我們會更看好競爭力強、現金流好、資產負債表健康的行業龍頭企業。因為雖然它們短期可能會受損，但長期將受益於拓展的能力及市場份額的提升等。同時對新興行業，如偏科技、創新類公司，我認為它們的未來發展前景較好，短期疫情不會改變發展趨勢，無需過於擔心。疫情的短期因素不會影響股市中長期的趨勢，也不會改變中國股市運行的內在邏輯。因此，
我們對股市的看法並沒有做太多的調整，全年謹慎偏樂觀；但在具體選股上，需根據分析做一些調整，如結構上的差異，都會反映在組合的調整。從估值看，滬深300 （過去12個月）PE約為11倍，全部A股約 15倍，當前估值水平對股市是強支撐，如果因為疫情產生短期市場下跌，將是一個較理想的機會，特別是對於希望投資A股的資金。
具體在基金操作上，我認為需要淡化市場波動，淡化倉位選擇，更注重個股選擇與結構性機會，買入的方向還是在較強的龍頭公司，即那些具有核心競爭力、產業比較健康、業務前景比較好的行業龍頭公司，無論是短期還是中長期，我相信它們都能取得比較好的成績。
Q：經過這次疫情，在板塊方面會不會有政策刺激？
A：從板塊來看，相關部門將更加重視醫藥醫療，會投入更大，鼓勵研發創新，因此個人認為
醫藥醫療會受益於疫情。另外，消費方面，短期影響較大，特別是與服務類相關的行業，但也要細分消費類型。有些衝擊、影響無法彌補，比如餐飲、電影、飲料、白酒等，當然這些都是短期的負面因素。反而，通過這次短期下跌、反彈，一些消費類的個股表現不是很強；從估值來看，這些個股也在偏低的水平；因而從中長線來看，短期的盈利可能會受到一定的影響，但不會影響公司長遠的盈利能力及核心競爭力。因此，在當前市場較追捧成長型、主題型的市場熱點公司的背景下，現階段我們也不放棄消費大板塊。
Q：疫情對電子消費有沒有很大影響？
A：電子消費類的產品，比如手機，從需求來看，1-2月的需求會受到影響，但這些需求可推遲釋放。從供給來看，春節期間工廠放假是常規事項，暫時對工廠的生產沒有很大影響。但還需繼續觀察復工情況，因為當前產能的釋放、開工進度還是受到一定的影響。只要未來加大開工力度，預計可以將供給補足。
整體來看，疫情對電子消費板塊的影響有限。電子消費板塊，本輪並未下跌，整體估值不便宜，需要謹慎一點，但可以關注部分個股的長遠趨勢。
Q：疫情對環保行業有什麼影響？
A：環保行業前景廣闊，基數低、需求大，處於初始階段；但從自下而上的選股角度看，環保行業重資產、盈利能力不高，如果以公用事業股做對比，股息率偏低，吸引力較低。
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