因原料匱乏以及疫情影響開工延遲，目前油廠油菜籽壓榨量偏低。同時，隨著氣溫回升，水產養殖將陸續開工，主要用於水產飼料生產的菜粕需求會迅速增加。
圖為2016—2020年兩廣和福建地區油廠菜粕庫存變動
受恐慌情緒影響，節後首個交易日菜粕期貨大幅跳空低開，但疫情帶來的短期利多支持其大幅反彈，菜粕期貨迅速填補了跳空缺口。展望後市，短期內供應偏緊難以改變，菜粕期貨有望繼續偏強運行。
短線利多因素顯現
從需求端分析，由於疫情暴發，春節期間城鄉居民外出減少、聚會消失，春節後大中專院校開學、企業開工延遲，這導致肉、蛋等養殖產品消費大幅度萎縮，價格下跌，養殖戶壓欄增多。正常情況下，春節後生豬、肉雞等存欄量會階段性下降，蛋雞存欄量也會因節日期間淘汰雞出欄增多而減少，但今年因為消費減少，價格下跌，這些養殖產品存欄較常年增多。
從供應端分析，春節假期一般在正月初七左右結束，油廠在春節後第二週按時開工壓榨，但今年由於新冠肺炎疫情形勢嚴峻，各地油廠開工受到嚴格限制，開工時間大大延遲，無論是豆粕還是菜粕短期供應均偏緊。而養殖戶和飼料廠備貨基本消耗完畢，加之部分地區交通因防控疫情受阻，部分養殖場飼料匱乏。據監測，截至2月7日當週(年內第6周)，全國各地油廠大豆壓榨總量為78.75萬噸，前一週僅為5.27萬噸，大大低於春節前每週200萬噸的水平。據預測，第7周、第8周油廠大豆壓榨量將分別恢復至150萬噸和175萬噸。
油廠菜粕庫存偏低
去年以來，中國從往年最大的油菜籽進口來源國——加拿大進口的油菜籽數量大幅下降。據海關數據，2019年12月，我國油菜籽進口量為14.5萬噸，較上年同期大幅減少63.37%；2019年1—12月，我國油菜籽進口量為273.74萬噸，較上年下降42.56%。這使得目前沿海油廠油菜籽庫存偏低。據監測，截至2月7日，沿海地區油廠進口油菜籽庫存為11.5萬噸，周環比減少1.4萬噸，降幅為10.85%，較去年同期的60.15萬噸下降80.88%，為歷年來同期最低水平。
因原料匱乏以及疫情影響開工延遲，目前油廠油菜籽壓榨量偏低。據監測，截至2月7日當週，沿海油廠油菜籽壓榨量為1.6萬噸，周環比增加0.4萬噸，為歷史同期最低水平。預計第8、9周油廠油菜籽壓榨量將分別增加至2.9萬噸和4萬噸，但仍為偏低水平，菜粕產出量也相應下降，油廠菜粕庫存自然偏低。據監測，截至2月7日，兩廣和福建地區油廠菜粕庫存為1.5萬噸，周環比穩定，同樣為歷史同期最低水平。
從需求端分析，隨著氣溫回升，水產養殖將陸續開工，主要用於水產飼料生產的菜粕需求也會迅速增加。據監測，截至2月7日當週，沿海油廠菜粕合同成交量為0.65萬噸，較春節前一週增加0.35萬噸，增幅為116.67%。
外盤豆類暫時止跌
因擔心新冠肺炎疫情影響中國大豆需求，CBOT大豆期貨價格一度跌跌不休。但隨著節後中國豆類企穩反彈，以及美豆出口好轉，CBOT大豆期貨觸底回升，止跌反彈。上週四美國農業部發布的周度出口銷售報告顯示，截至1月30日當週，美國2019/2020年度大豆淨銷售量為70.38萬噸，周環比增加76%；本年度迄今為止，累計3230.78萬噸，同比增加6.4%。另外，巴西東北部和南部地區乾旱也給巴西大豆生產帶來較大不確定性；中部則因雨水過量造成收割進度延遲，截至上週，僅為15%，大大低於往年水平。這都將成為支撐美豆企穩走強的重要因素。
長期來看，新冠肺炎疫情可能造成經濟增幅下降，養殖產品需求萎縮，利空菜粕市場，但短期帶來的供應偏緊不容忽視。在油廠大規模開工前，菜粕供應仍將偏緊，菜粕期貨或繼續偏強運行。
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