2000億市值！解構最牛公司溫氏股份
南方農村報記者 高勇紅 鍾展鋒 林遠康
11月2日，中國最大的養殖企業溫氏股份(300498)掛牌深交所，以兩千億的市值一躍成為創業板乃至深市第一股。同時，溫氏股份成為目前唯一一家市值在千億級之上的創業板個股，也是A股市場中體量最大的農業類上市公司。
溫氏股份的上市引發行業振奮，同時也獲得業內人士更多的關注。溫氏股份通過“全員持股 財富共享”的分配製度和“公司+農戶”的模式獲得飛速發展，即將成為全球最大的養豬公司。在畜牧企業上市熱潮之下，溫氏股份將堅守主業，進一步整合資源完善全產業鏈。
畜牧巨頭：即將成為全球最大豬企
創立於1983年的溫氏股份已走過30餘年歷程。從七戶八股的8000元資金髮展為市值達2000億元的超大型農牧集團，不得不說是個奇蹟。目前，溫氏股份已在全國23個省(直轄市、自治區)建成170多家一體化公司。溫氏股份已成為涵蓋畜禽養殖、獸藥生產、乳製品生產、農牧設備製造、海洋養殖等多個業務板塊的全國性大型現代農牧企業股份。
養豬已成為溫氏第一產業。從1997年進入養豬業，到2005年上市接近100萬頭肉豬，溫氏股份用了8年時間；從100萬頭上升到1000萬頭，溫氏集團又只用了8年時間。它常年保持20%-30%的增長速度，其擴張不可謂不迅猛。根據溫氏全國的佈局和未來的發展規劃，預計在三年左右的時間將達到80-90萬頭的基礎母豬存欄數，出欄肉豬達到3000萬頭，成為全球第一大養豬企業。
溫氏股份整體上市成功後，將繼續完善在全國各區域的養殖業務佈局，加大對東北、華北、西南區域的支持力度，擴大華中區域的產業規模，並積極探索西北地區養殖業的發展。就在前不久8月20日，貴州省農業委員會與公司簽訂戰略合作框架協議，未來5年內將繼續在貴州投資30億元人民幣，加快建設優質、生態、安全的畜牧產業基地。
與此同時，溫氏股份在推廣物聯網、智能化養殖技術方面進行了積極佈局，“公司+農戶”的模式也正向“公司+家庭農場”跨越式升級，這些高科技技術和管理理念的創新，未來仍將繼續引領現代農業的發展。
曲折歷程：全員持股終獲整體上市
溫氏股份最讓人驚奇的，莫過於其獨特的全員持股制度。
1986年，溫氏股份創始人溫北英推行了職工全員持股制，號稱“溫氏食品、人人有份”，此舉對於員工歸屬感和集團發展推動極大。
溫氏股份創始人溫北英從小飽受儒家、佛家思想薰陶，由此產生至今烙印在溫氏企業文化中的“共同富裕”基因。出於凝聚人心和積累自有發展資金的需求，股份合作制方式成了創業初期的選擇。公司向員工發行內部股份，員工可以享受公司每年的配股、分紅。在資金並不充裕的上世紀90年代，銀行普遍對民營企業惜貸，資金成為中小企業發展的瓶頸，溫氏股份通過股份合作制進行的內部融資為自身發展掃清了障礙。
但這種制度也曾成為溫氏上市的主要障礙，超過7000名自然人持股超過80%，而根據2006年1月1日起開始施行的《公司法》修訂版第七十九條規定“設立股份有限公司，應當有兩人以上200人以下為發起人”，溫氏股份的上市計劃就此高擱。
轉機出現在2012年9月底，中國證監會通過了《非上市公眾公司監督管理辦法》，該辦法為股東超200人上限的公司在新三板掛牌進行股份轉讓交易打開了一扇門。2014年9月，經過一系列運作，溫氏股份通過證監會審核，成為非上市公眾公司，掃清了集團上市的重大結構性障礙。
今年8月2日，溫氏股份計劃以換股方式吸收合併大華農事項獲得證監會併購重組審核委員會有條件通過。
11月2日，溫氏股份正式登陸深交所創業板，這標誌著全國規模最大的專業養殖企業正式實現整體上市。
引領行業：溫氏模式風行30年
不少行業人在議論整體上市後的溫氏股份會不會藉資本市場發展別的行業？對此，溫氏股份相關負責人曾向南方農村報記者表示，溫氏上市後將堅守主業，圍繞養殖業打造全產業鏈，推動食品加工業。在做強做大現有主營業務的同時，積極推動下游食品加工業的發展。;目標是逐步將溫氏股份打造為世界一流、全產業鏈的大型農牧企業。
全產業鏈養殖模式一直是發展大的趨勢，溫氏股份探索出的“公司+農戶(家庭農場)”為核心的農業產業鏈管理模式，因適合中國特殊國情而得以在全國迅速推廣。這種模式，合作農戶主要負責飼養環節，養殖產業鏈中的品種繁育、種苗生產、飼料生產、飼養管理、疫病防治、產品銷售等環節則由溫氏集團掌控。
長江證券分析指出，緊密型“公司+農戶(或家庭農場)”的經營模式的優勢明顯：可複製性強，產品質量穩定，充分保證了農戶收益，符合我國國情。
據瞭解，溫氏集團在1983年-1989年養殖黃羽雞過程中發展形成了緊密型“公司+農戶”模式，在1997年將此模式從肉雞養殖複製到生豬養殖，2004年又複製到肉鴨養殖，並從廣東地區複製到華南其他省市以及華東、華中、西南、華北、東北、西北等區域，遍及全國20多個省。
此前飼料企業一直不肯大力開拓養豬事業，就是因為養豬是重資產投入，而飼料更側重於輕資產流通。在養殖規模化的大趨勢下，“公司+農戶”模式既能利用原有的有技術的生產者，又能保持輕資產運作，推動規模化進程，是一條農牧屆、學界、資本界都看好的路線。
“公司+農戶”模式也成為飼料企業全產業鏈化的首選之一。近兩年一批飼料企業的“公司+農戶”產業規劃提上了日程，比如廣西揚翔股份有限公司、天邦股份、海大集團、新希望六和、加大集團、廣西金陵農牧集團、桂林市力源糧油食品有限公司、正邦科技等。
資本時代：養殖行業掀起上市熱潮
溫氏股份上市，是畜牧行業的一劑強心針，也是當今畜牧企業上市熱潮之下的最強典範。
近年來，股市火爆，從主板到創業板再到新三板、新四板，都有畜牧企業搶灘的身影。僅僅在廣東，也可以掐指數出一堆名字：東進農牧、壹號食品、旺大集團……;大佬們如此熱衷於上市，自然是看到了一種趨勢，行業迎來資本洗牌，已開始“抓大放小”;，未來的畜牧業屬於有錢人，有錢才能養豬。
農業上市企業也造就了更多的財富神話。據《2015胡潤百富榜》。牧原股份秦英林夫婦以205億元的身家成為“河南首富”。從去年的第188位跨越到98位。而雛鷹侯建芳家族、三全食品陳澤民家族、雙匯萬隆也進入河南富豪前十。來自養殖業、食品加工業等大農業板塊內的企業家身影越來越多，而且排名次序越來越靠前。
從大環境看，農牧企業發展越來越倚重資本，催生了巨大的上市訴求。今年9月份，安徽省內的145家農牧企業集中掛牌新四板邁向資本市場。據不完全統計，深交所已有59家農業類上市公司，而在深交所的277家上市後備企業中，農業企業就佔到17.7%，達49家。
溫氏股份整體上市在某種程度上或許是一個重要風向標：資本市場越來越認可農業，農業也越來越需要資本市場。在2015年中央一號文件中，三農問題仍是重點，其中文件首次提出引導和鼓勵社會資本投向農村建設，這一信號很可能意味著資本市場對農業的接受度隨之提升。
閱讀更多 策劃顧問陳亮嘴 的文章
