2020年年初，一場前所未有的瘟疫席捲了整個中國，甚至歐美。為抵抗疫情，從封城到封閉生活小區，全中國人民開啟了"宅"生活模式，抖音上、快手上，隨眼看去都是是人們無聊打趣、自創各種自嗨。從2020年1月24日武漢封城到2月17日，已經20多天，確實把人給憋瘋了。但是為了給"武漢加油""中國加油"，我們必須繼續"宅"，直到疫情結束。
在統計學上有一個規律，叫"迴歸均值"，任何事物的發展都脫離不了這個規律，當事物發展嚴重偏離其長期均值時，總有內在力量令其迴歸，所謂盛極必衰，否極泰來，而且，這種現象週而復始。例如股票價格無論高於或低於價值中樞(或均值)都會以很高的概率向價值中樞迴歸。那麼，我們是否有理由判斷，"宅"久了的人們，一旦"釋放"會影響或刺激到哪個行業？
靜極思動，無疑首要考量的是文旅行業。鍾南山院士說，疫情要到4月份前結束，正好遇到五一黃金週，再往後就是暑假。如此形勢下，建議關注短期受衝擊、長期邏輯不變的細分行業龍頭，如中國國旅、宋城演藝。今天聊一聊宋城演藝。
一、 本次疫情對整個文旅行業造成的影響：
本次疫情對文旅行業帶來嚴重衝擊，而且這一不可抗力之大、之深、之廣遠遠超過2003年非典。具體數據暫時無法得到，但我們從交通運輸部看到這樣的數據：
據統計，截至2月14日，節後（1月25日至2月14日）全國共發送旅客2.83億人次、日均1348萬人次，同比分別下降82.3%，僅為春運客流的六分之一。今天是2月15日，距離2020年春運結束還有3天時間，可以肯定客流量不會有大的變化。根據以上數據我們可以得出結論：疫情影響之下，春節出遊人數大為減少，與同期相比，保守估計下降至少80%。人流量大幅減少，整個行業自然受到重大沖擊。
二、宋城演藝的"抗疫"
1、 公司簡介：
宋城演藝是國內旅遊演藝行業的絕對龍頭，是景區板塊兼具短期盈利能力及長期成長邏輯的稀缺標的。主要從事主題公園和旅遊文化演藝的投資、開發和經營。公司經營的宋城景區及其核心旅遊文化演藝大型歌舞《宋城千古情》是目前世界上年演出場次最多和觀眾接待量最大的劇場演出。
2、 經營範圍：現場演藝（包括歌舞、雜技、戲曲、音樂）、主題公園、文化策劃、旅遊休閒等。
3、 經營模式：公司採用主題公園+旅遊文化的模式，並將經營模式成功多次進行異地複製，不斷擴張與成長。成功打造"宋城"與"千古情"品牌。
4、 實際控制人介紹
實際控制人：黃巧靈（持有宋城演藝發展股份有限公司比例：31.42%）。每一個成功的企業背後都有一個靈魂人物，如阿里背後的馬雲，格力背後的董明珠，小米背後的雷軍。宋城演藝的背後是黃巧靈。黃巧靈出身部隊偵察兵，卻對易學、經學如痴如醉，尤其是對宋代《清明上河圖》非常痴迷，1996年他在杭州尋找到一塊"風水寶地"，效仿《清明上河圖》建造一座宋代都市，再現宋代都市的風情和繁盛景象，讓現代人穿上1000多年前宋人的服飾，在宋城悠閒行走，開發了一個"宋文化"為主題的旅遊項目，開創了"主題公園+旅遊文化演藝"經營模式。經過二十多年的苦心經營，將宋城演藝打造成國內旅遊演藝行業的絕對龍頭，也是是目前世界上年演出場次最多和觀眾接待量最大的劇場演出。
5、 相關財務數據：
★近期市場融資買入與融券賣出比較
說明：融資餘額若長期增加時表示投資者心態偏向買方，市場人氣旺盛屬強勢市場；反之則屬弱勢市場
從上圖表中，我們可以看到從2月11日到2月14日，已經連續四天增加，說明市場在慢慢修復疫情的衝擊。
★現金支付能力
第一季度的報表自然很難看，這場疫情對所有的人，對所有的上市公司何嘗不是一次重大考驗？
疫情考驗的是我們普通人的免疫力和麵對巨量信息的獨立思考能力，對上市公司考驗的是現金儲備。越是遭遇突發事件，越能凸顯現金的重要性，在以往的財務分析中，我們將現金淨利潤比這個指標的權重分配得很大，淨利潤終是紙上富貴，現金關乎到企業的生死存亡。宋城演藝2019年第三季度報告顯示：貨幣資金餘額為11.37億。從現金流量表上我們可以看到2019年第三季度如下相關數據：
假設2019年第四季度經營活動現金流量淨額為10億，加上第三季度餘額14.92億，合計約為20億，假設2010年第一季度營收為零（實際上2020年元旦有一個旅遊消費小高峰），現金淨流入也為零，參考2019年第三季度現金淨流出為11.86億，實際上因為停止營業，可能最大的支出為支付給職工以及為職工支付的現金，其他支出應該也不多，一個季度的現金淨支出我們且估算為10億，那麼2019年第三季度和第四季度的現金流入完全可以支付2020年上半年的現金需求。這場疫情，宋城演藝完全有能力扛過去。另外，宋城是沒存貨、沒原材料跌價風險、沒房租、不必支出固定資產維護費。同時財務費用為負數。現金流是很充沛的。
6、宋城演藝的"抗疫"
★2020年2月9日宋城集團董事長黃巧靈給宋城全體員工和他們家人寫了"一封信"，信中在對他們致以節日的問候外，黃巧靈親自承諾："不管疫情持續多久，公司不裁員、不減薪。"。
資料參考：http://stock.10jqka.com.cn/20200212/c617413249.shtml（同花順財經）
從這個事情上我們看到宋城演藝對自己的現金支付能力相當自信，是一個勇於擔當的企業。
★同樣，我們從2020年2月3日公司發佈的一則公告看到宋城演藝"抗疫"的信心。
2020年2月3日，宋城演藝發佈公告的名稱：致全體投資者。文中提到：
參考資料：http://news.10jqka.com.cn/field/sn/20200203/23382885.shtml（宋城演藝:致全體投資者.PDF）
這樣的公告，還是第一次看到。看一下發布公告後公司的市值表現：2月3日市值373億，2月17日市值407億，11個交易日，股價上漲9%，申萬休閒服務行業同期平均漲幅-3.3%。企業有信心，投資者當然願意跟隨，從前面的融資信息中我們可以看到相關數據在支持。
7、主要風險提示
★2月3日公告提到：上海、西安等項目將在年內推出，我們知道一個成熟的景區項目有著天然的天花板，其地理位置和規模會限制其盈利能力。因此新建景區、異地擴張才是決定企業成長前景的關鍵。其複製的成功與否直接關乎宋城未來的發展空間。
★因為疫情拖延學校復課，有可能導致暑假縮短，直接影響消費人流量。
★宋城的現場演藝幾乎是存量的競爭，很少反覆消費，嚴重依賴人流量的增長，2020年是考驗其生存能力的一年。
★嚴重依賴個人決策，如格力的董明珠一樣，黃巧靈也玩跨界遊戲，如六間房。今後不排除類似可能性。
★靜極思動雖是大概率事件，但不排除因疫情陰影影響人們出行。
三、本文小結：
我們跋山涉水的豪情被病毒禁錮在方寸之間，疫情所迫，只剩下與外界的信息溝通。疫情期間人們壓抑、憂心、沉悶，又帶著對未來的期待與謀劃。疫情過後，一個國家的人都像從"籠子裡放出來的鳥"，這種身體與內心的釋放，會轉化成巨大的旅遊需求。到那時，擁擠的人群、熙攘的景區，會不會讓人感覺格外親切呢？
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