兩大重磅利好落地，週一三大股指集體大漲，上證指數向3000點大關發起猛烈攻擊，收盤上漲2.28%，深成指上漲2.98%，創業板指則上漲3.72%，收報2146.18點並再度創下三年多新高。兩市成交量突破9000億，合計成交9373億元，券商板塊大幅拉昇，中信證券、華泰證券等多隻券商股漲幅超過5%，國金證券收穫漲停板。
2月14日晚間，證監會發布上市公司再融資新規正式稿，進一步夯實市場走牛基礎。同時，繼上週累計實施逆回購10000億元后，央行昨天天開展新的MLF操作，利率下降10個基點。相關人士表示，牛市格局不變，但節奏變了，更有機構高呼創業板牛市已至。
作為資本市場的重要參與者，再融資新規落地利好哪些行業和股票？市場會迎來風格切換嗎？私募基金經理將如何操作，是否會積極參與定增來增厚基金收益？
01
再融資新規落地，券商股直接受益
與之前實行定增規則相比，再融資新規主要從降低企業再融資門檻、提升定增項目可能的獲利空間、降低投資者定增參與門檻、降低定增最大融資規模約束、提升定增項目操作靈活度等方面對現行定增規則進行了全面鬆綁。
隨著再融資新規的正式發佈，監管要求再放鬆，定增市場有望提振。再融資新規落地，哪些行業將明顯受益？利好哪類股票？根據私募排排網調查，包括券商、科技、醫藥、房地產、製造業等行業在內的個股將受益其中，尤其是創業板上市公司和券商股，因為創業板上市公司本來再融資需求就大，並且再融資鬆綁增加了券商的投行業務收入，高達85.75%的受訪私募也均提及到了券商股。
新思哲基金經理羅潔認為在再融資新規落地的背景下，將會為券商貢獻較大業務增量，所以金融類的券商股受益最為明顯。此外，因為再融資條件的放鬆，此前有強烈融資需求的重組概念股，以及一些中小票、垃圾票也會從中受益，對於創業板的提振作用則不言而喻。
純達基金 表示，2019年以來，隨著重組新規出臺，疊加此次再融資新規正式發佈，監管有望進入新一輪松週期。綜合考慮監管變化前後行業定增規模和企業數量情況，此次再融資新規對創業板，特別是大創新科技成長類股票更為受益。有利於計算機、電子、傳媒等TMT行業以及醫藥行業，另外地產、化工、公用事業等定增規模較大的行業也有望大幅受益。
榕樹投資研究總監杜志君認為本次融資新規是對上市公司的政策大放水。老政策下，60-80%的上市公司做再融資都是非常難的，因此大面積的上市公司都是受益的。科技相關的明顯受益，尤其是動車、新能源、5G、半導體、計算機等行業，利好的股票包括一些需要通過快速擴張規模佔領市場的企業、需要通過併購重組快速提升競爭力的企業、重資產的企業、還有一些中小型規模企業。
華炎投資基金經理方翀介紹，再融資新規落地，全面放寬了再融資的標準，從長期來看，大部分行業都會因此受益，對市場短期情緒會有進一步的提振。短期來看，融資門檻放低直接利好金融機構，特別是券商，而從負債限制取消和盈利限制取消的角度來看，則利好重TMT、先進製造業、醫藥工業、化工等行業。
02
把握科技成長機遇，創業板牛市在途中
再融資和併購重組的放鬆是成長風格的核心驅動力之一。具體來看，2014年至2015年的併購放鬆期中，成長風格大幅跑贏藍籌風格；2016年至2018年的併購收緊期中，藍籌風格顯著領先成長風格；自2019年併購重組和再融資逐步放鬆以來，成長風格再次大幅跑贏。再融資鬆綁對創業板影響如何？
凱豐投資表示，2月14日的再融資新規非常重要，光是資產負債率45%這條限制，在過去就讓一大半的創業板公司無法再融資；鎖定期減半，以及發行對象大幅增加等政策都是非常實質的放鬆。這些再融資條件的放鬆不僅讓可以再融資的公司數量大幅增加，同時也使得非常多投資者可以相對輕鬆地參與再融資。近幾年再融資規模大幅收縮，隨著再融資政策的重新放鬆，對創業板和券商板塊是一個非常強的利好。
純達基金指出，在歷史上中小盤股票都是通過併購的方式降低估值的並保持高速增長的，以科技創新為代表的成長股更能受益於併購重組的放鬆，此次再融資的鬆綁，將影響市場風格的轉換，中小盤股票將會佔優，代表新舊動能轉換的中小企業、高科技企業有望在這一改革背景下受益。所以可以預見的是創業板股票表現將會繼續強於主板。
榕樹投資研究總監杜志君指出，大量的成長股都在創業板，中小型成長企業面對激烈的競爭環境，規模效應、實力、抗風險能力都不如大企業，因此這部分企業能得到融資幫助後可能會得到快速發展。我們認為未來在創業板中的一些科技行業的優質成長型公司，在政策的推動下有可能會成為巨型公司。 例如一些電動車、半導體企業。 而創業板中有很多行業第三第四的公司，很多是一些老弱貧的中小型公司，他們經營比較困難，融資新規支持下這些公司的經營會得到緩和。因此中短期是利好創業板指數的，長期要回歸到企業是否能夠利用融資得到實質性發展。
華炎投資基金經理方翀 此次修訂降低了創業板企業再融資門檻，這使得以創業板為代表的中小企業最直接受益，將有效提高上市公司的融資效率，一方面，新規優化了對戰略投資者的定價規則、定增對象數量限制和再融資期限，這樣大大降低了投資者參與定增的難度。另外，新規落實以信息披露為核心的註冊制理念，為三月份全面實行註冊製做鋪墊。當然，一系列政策調整都是為企業的良性發展去服務，萬變不離其中的是隻有腳踏實地的企業才能在政策紅利中做強做大，因此，投資擇股時仍需要關注企業基本面。
03
定增進入黃金時代，有私募備戰也有私募遠離
2017年進入嚴監管時代之後，定增市場對資金的吸引力大幅下滑；2018年以來定增市場持續發行困難，定增發行失敗比例持續超過50%，還存在眾多發行不滿額的情況。此次再融資新政在折價率上限、縮短鎖定期、放鬆減持限制、降低參與門檻四位一體全面提升了定增市場對於資金方的吸引力，解決了定增市場核心的需求問題，定增市場將迎來黃金髮展期。
在定增市場的參與門檻大幅下降後，私募是否認為定增是門好生意？磐耀資產董事長辜若飛表示，從機會把握的角度來看，公司符合條件的老產品如果有合適的機會會直接參與定增，並且近期就會發專門的磐耀定增策略的私募基金產品，直接參與到定增項目中去。這個策略類似於2019年的科創板打新策略，屬於階段性制度的紅利，按照目前的制度來看，可以八折接到股票，鎖定半年後就可以出售，半年增厚20%的收益，假設全年無縫銜接兩個定增，不算複利一年可以增厚40%的收益，假設定增股票質地選擇的也不錯，說不定本身正股還在漲，產品收益就是股票上漲的收益基礎上再加40%折價的錢，具有明顯的超額收益貢獻能力。
華炎投資也已經逐步在考慮佈局定增策略產品。理由是中國股票的估值雖然尚未到達極值水平，但是已屬於歷史極低的水平，再加上再融資新規中，提升了折價上限、縮短鎖定期、降低參與門檻以及放鬆減持限制等，無疑是提高了定增的吸引力。
但也有私募對此前火熱的定增市場並不“感冒”。
榕樹投資研究總監杜志君表示，榕樹投資暫時還沒有參與定增策略產品的計劃，目前主要還是聚焦在公司擅長的領域，未來看相關機會再決定是否參與。新思哲基金經理羅潔則明確表示公司不會參與定增市場，認為定增純屬題材炒作，最終將一地雞毛，甚至比2015年開啟的定增潮更慘。
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