科技股行情浩浩蕩蕩，市場連續3天成交量破萬億，為2015年11月以來首次，市場講的就是強者恆強。
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1號標的：300223北京君正 國內COMS 芯片龍頭企業之一，思源電氣持有北京君正一部分股權近期3連板，北京君正，我們看好他是下一個超級牛股。
研究過去十年存儲芯片行業的大週期，龍頭公司在大週期下的股價之後，展望未來存儲芯片行業國內產業的機會
1、存儲芯片企業股價的週期性表現明顯，但是優質龍頭企業上升週期遠遠超過下降週期。目前最新的上升週期基本確立；
2、龍頭的毛利率體現了行業基本面的景氣程度，判斷本輪行業基本面下降週期已經基本見底，未來一個季度有望迎來行業基本面長達預計時間週期為二年的持續反轉；
3、國內存儲芯片產業正處於0到1的突破階段，
我們重點關注國產存儲芯片龍頭企業：兆易創新、北京君正、瀾起科技、深南電路。同時關注深科技，通富微電，太極實業等優質產業鏈公司。
存儲+處理器”平臺企業初具雛形。公司是國內領先的處理器芯片廠商，深耕MIPS指令集處理器芯片領域多年，積澱了豐厚的技術儲備。收購北京矽成後，形成“存儲+處理器”的平臺格局。存儲及處理器兩大業務互補效應明顯，雙方有望在客戶設計導入、供應鏈議價等方面釋放出協同效應，形成“1+1>2”的協作局面。
電動化、智能化、ADAS普及三大趨勢下，汽車芯片迎來發展良機。我們堅定看好汽車半導體賽道，汽車智能化勢必帶來數據存儲需求的激增。在ADAS應用中，無論攝像頭方案，還是激光雷達、毫米波雷達方案，均需要大量存儲芯片。存儲的內容從傳統的控制文本信息轉變為視頻等，汽車對存儲容量的需求指數式上升。
矽成在汽車DRAM、SRAM、Flash三大領域處於領先地位。矽成是全球名列前茅的汽車存儲芯片供應商，SRAM位居全球第二，DRAM位居全球前列，是為數不多的具有全球競爭力的汽車存儲芯片公司。汽車業務佔矽成收入五成以上，公司在汽車行業變革期有望迎來新的高速成長期。
存儲芯片2020年有望迎來景氣拐點。存儲芯片已經連續兩年下跌，目前主流廠商盈利承壓。三星、海力士、美光等三大存儲芯片廠商在2020年將縮減擴產力度，行業供需在2020年有望迎來拐點。完成收購後，公司八成以上收入來自存儲芯片業務，深度受益於行業景氣上行，盈利能力有望進入上行通道。
2號標的：600745聞泰科技 之前的中茵股份，房地產轉型，車載5G龍頭股之一。繼續看好，趨勢加速中。
1、長期安世半導體業務被低估，華潤微上市有望快速提升聞泰估值華潤微近期將上市，不考慮綠鞋，發行後總股本11.72億股，發行價格12.80元，有15%股本綠鞋機制。發行後市值為150.13億元。參考臺積電、士蘭微等同業估值，我們預計華潤微2021年淨資產有望達到100億元，給予2021年5倍市淨率估值，上市後有望超過500億。但是2018年聞泰體內安世半導體利潤體量超過華潤微的3倍，收入體量超過70%，盈利質量更好。安世半導體100%IDM業務，華潤微2018年功率半導體IDM收入佔比為43%，其餘業務為晶圓代工及封測，IDM業務估值高於代工封測（長電、華天在3.5-5倍），在可比的情況下，預計安世PB將提升至士蘭微的7倍左右，市值達到1700億左右（對應2020年250億淨資產）。
2、三星韓國廠疫情影響，去年以來承接大量訂單轉移，ODM有望加速帶來聞泰手機業務估值提升。在確認一名員工感染冠狀病毒後，三星關閉了龜尾市的智能手機工廠，該廠生產三星中高階手機。公司ODM業務去年以來高速成長，我們維持今年22億ODM利潤預期，同時一季度疫情有望加速三星向ODM轉移速度，公司嘉興、印度、無錫過年期間生產未受到影響，預計開工情況好於行業平均水平，基於高增長給予ODM業務2020年30倍估值，對應660億市值。
3、智能汽車創新戰略發佈，重申我們此前判斷，公司產業佈局從手機開拓汽車，成長空間打開。日前，發改委、國家網信辦、工信部等11個國家部委聯合下發“關於印發《智能汽車創新發展戰略》通知”，明確我國發展智能汽車戰略願景和主要任務。到2025年，實現有條件自動駕駛的智能汽車達到規模化生產，實現高度自動駕駛的智能汽車在特定環境下市場化應用。智能交通系統和智慧城市相關設施建設取得積極進展，車用無線通信網絡（LTE-V2X）等實現區域覆蓋，新一代車用無線通信網絡（5G-V2X）在部分城市、高速公路逐步開展應用，高精度時空基準服務網絡實現全覆蓋。公司通過收購安世成功承接全球高端汽車電子客戶，目前汽車業務佔比達到42%，華為等通信客戶佔比達到20%，通信模塊等已經開始導入智能物聯網、汽車電子產品，5G產品今年開始上量，成長空間也有望打開估值空間。
3號標的：300236上海新陽，大硅片，晶圓滿載生產，光刻膠概念
在我國成熟製程、14nm FinFET、存儲廠紛紛建產後，光刻膠作為集成電路光刻工藝的關鍵材料，未來的市場需求將步入高速增長。但目前國內晶圓廠的光刻膠絕大部分依賴於TOK、信越、DOW等國際品牌，國產化品牌北京科華、瑞紅在I-line光刻膠和KrF光刻膠有所突破，南大光電、上海新陽在ArF光刻膠有佈局。
大陸IC光刻膠市場規模小，但未來將保持快速增長。按曝光波長，光刻膠可分類為G-line、I-line、KrF、ArF d& ArF i、EUV等光刻膠，2018年，全球光刻膠市場規模17億美元，佔半導體材料行業的5%，而中國大陸光刻膠市場規模估計僅為RMB 15-20億元，約佔全球光刻膠市場的15%，隨著國內晶圓廠未來幾年大幅擴產，我國光刻膠市場將保持快速增長。
全球IC光刻膠被日本JSR、TOK、富士電子材料、信越化學，以及美國DOW壟斷。JSR是現在全球最大的，技術是最領先的光刻膠龍頭，Intel、三星和臺積電都是JSR核心客戶，I-line、KrF、ArF、ArF i、EUV光刻膠產品全覆蓋。TOK專注於做光刻膠及配套試劑，在G線、I線，KrF和ArF都有些市場份額。陶氏的光刻膠事業部已經併入杜邦，客戶是Intel、IBM體系，但在大陸市場佔有率不是很高。富士電子材料在主流的IC的份額不是很大，在OLED的市佔份額很大。信越化學主要切入點就是從KrF和ArF開始，ArFimmersion光刻膠也有份額，EUV也在開發。
國內光刻膠市場的競爭格局不同於與國際市場。因大陸晶圓廠的晶圓製造技術落後於國際市場，因而對ArF i、EUV等高端光刻膠的需求量較小，集中在G-line、I-line、KrF光刻膠；另外由於國際晶圓廠在技術上的保留而使得我國進口光刻膠落後國際市場1-2代技術，從而形成了國內光刻膠競爭格局是信越化學和TOK份額最大，JSR和陶氏份額很少。
光刻膠的國產化：國產品牌處於起步階段。國內光刻膠布局主要有北京科華微電子、晶瑞股份（瑞紅）、南大光電、上海新陽、容大感光等，其中：
300655晶瑞股份：子公司瑞紅光刻膠產品已有幾家6寸客戶使用，2018年進入中芯國際天津工廠8寸線測試並獲批量使用；
300346南大光電：承擔“ArF光刻膠產品的開發和產業化”02專項項目，預計2019年底在寧波建成一條光刻膠生產線，推進ArF光刻膠產業化；
300236上海新陽：在已立項研發用於邏輯與模擬芯片ArF光刻膠基礎上，增加用於存儲器芯片的半導體厚膜光刻膠（KrF）的研發立項；
光刻膠原材料也主要依賴於進口。光刻膠由樹脂、溶劑、感光劑、添加劑四種成分組成，其中樹脂基本上都從美、日、韓進口；感光劑從日本進口為主，因此國內光刻膠產業鏈佈局還很少。強力新材與北京科華有一些原材料方面的合作，但還沒有做到量產階段。目前國內僅濟南聖泉能供應I-line樹脂，但是僅限於低端產品
其他的芯片科技牛股：芯片材料300666江豐電子，內存芯片603986兆易創新，模擬芯片 300661聖邦股份，射頻芯片：300782桌勝微，封測：603005晶方科技 002156通富微電
光刻膠：300346南大光電，300655晶瑞股份等。
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作者不持有文章所涉股票，也不計劃買入。
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