大勢研判
市場表現分化 量能再創新高
盤中特徵：
週一滬深滬市先抑後揚，震盪整理。盤中創業板表現較強，而滬市主板表現偏弱。兩市成交量也再次突破一萬億元，創近五年來新高。最終上證指數報收3031.23點，下跌8.44點，跌幅0.28%。上證50下跌1.28%。深成指報收11772.38點，上漲142.68點，漲幅1.23%。創業板指上漲1.68%。兩市共成交12221億元，增加511億元，創自2015年大調整以來近五年新高。從盤口看，口罩、通訊、電信運營漲幅居前，而民航機場、旅遊酒店、保險等跌幅居前。最終，兩市個股漲跌比約為5:4，其中162只個股漲停，另有3只跌停。
後市研判：
根據目前行情，多空分歧加大，後市以震盪為主並可能出現大開大合走勢。
首先，週一海外市場大跌，其中包括韓國股市下跌近4%，香港恆生指數下跌超過400點，新加坡、印度、馬來西亞、菲律賓等地股票市場也分別錄得1%到2.5%之間的不同跌幅。 據東方財富網報道，新型冠狀病毒感染肺炎疫情在海外出現局部擴散，韓國、日本、等周邊國家以及意大利伊朗等歐洲及中東地區受感染人數增加。全球資金離場避險，金價上升、股價下跌。因此受海外聯動以及對經濟層面的潛在影響，A股行情也面臨一定調整壓力，尤其是在連續上漲之後。
其次，市場對政策面也存在利好預期，期待政策加大逆週期調節力度，對資本市場的流動性提供更多支持。週一，據東方財富網報道，國新辦就統籌新型冠狀病毒感染肺炎疫情防控和經濟社會發展工作情況舉行發佈會，財政部、央行等多部委就落實中央政治局有關積極的財政政策更加積極有為，穩健的貨幣政策更加靈活適度等介紹相關舉措，其中包括加大地方專項債的發行規模，動態調整定向降準的政策等。市場預期資金面會保持相對寬鬆，有利於推動股價資產價格持續上漲。此外，發改委、人社部、商務部、工信部等部委保供應、穩增長、促發展的相關舉措，因此A股市場表現明顯強於海外市場。
第三，從盤口看，結構性分化明顯，其中以藍籌股為主的上證50指數跌幅1.28%，其中個股漲跌比為11：39。而創業板指數漲幅1.68%，個股漲跌比為592:189。兩者反差巨大。 同時，北上資金在持續流入後周一出現大額流出，其中滬股通淨流出37億元，深股通淨流出22.6億元，累計淨流出59.6億元，表明海外資金有離場信號。
第四，從技術看，日線技術指標均處於短線高位和超買，隨著週一震盪，開始出現調整修覆信號。同時，滬深兩市成交量高達12221億元，已經超過去年3月初的1.18萬億元，創出2015年大調整以來的新高。由於放巨量行情震盪，顯示目前多空博弈激烈，後市如果量能見頂，那麼股指也有階段性見頂可能。
總體看，後市多空分歧增加，基本面疊加技術面為謹慎方，政策面預期為樂觀方，將展開激烈博弈。行情在結構性持續分化的同時，以寬幅震盪為主。需要關注海外市場的持續表現。
市場熱點
市場分化明顯，科技板塊持續強勢
從漲幅榜來看：
1、科技股整體表現強勢，PCB板塊掀起漲停潮，5G、消費電子等板塊持續創新高。消息面上，據東方財富網報道，2020年2月22日，工信部召開加快推進5G發展做好信息通信業復工復產工作電視電話會議，會議強調，要加快5G商用步伐，推動信息通信業高質量發展。一要加強統籌協調。各地通信管理局要加強與地方政府部門的溝通協調，做好與當地疫情防控和復工復產工作的銜接。二要加快建設進度。基礎電信企業要及時評估疫情影響，制定和優化5G網絡建設計劃，加快5G特別是獨立組網建設步伐，切實發揮5G建設對“穩投資”、帶動產業鏈發展的積極作用。三要推動融合發展。要研究出臺5G跨行業應用指導政策和融合標準，進一步深化5G與工業、醫療、教育、車聯網等垂直行業的融合發展。四要豐富應用場景。基礎電信企業要及時梳理總結5G在疫情防控中發揮的作用,加快推廣新業務、新模式、新應用。抓住5G在網絡教育、在線醫療、遠程辦公等業務發展機遇，釋放新興消費潛力，擴大網絡消費，促進信息消費。同時，根據財聯社23日新聞，中國聯通計劃三季度完成全國25萬基站建設，提前一個季度完成全年建設目標。我們認為，5G設施加速建設，5G應用2020年將加速呈現，我們維持整體全面看好5G及下游應用的觀點，建議加強關注。
2、在線辦公概念捲土重來，隨著新型冠狀病毒感染肺炎疫情發展，雖然大部分企業已步入復工節奏，但無必須現場辦公類企業均選擇在家辦公，同時，各地學校開學延遲等舉措的不斷出臺，“宅”經濟需求量逐漸上漲：在環境相對封閉的居家場所，遠程辦公、在線教育都成為當前迫切的真實需求，這些公司前期發展困境在於獲客成本過高，新型冠狀病毒感染肺炎疫情影響下，相關需求將持續增長，板塊走強，前期我們已然強調過在線辦公板塊仍有潛力，建議逢低關注。拉長週期來看，相關公司業績持續性將取決於用戶留存率。
跌幅榜：
1、機場航運板塊居於跌幅榜首位，白酒板塊持續回調。近日，據東方財富網報道，新型冠狀病毒感染肺炎疫情在日韓等國也有所擴散，日本2月22日新增14例新冠肺炎確診病例，截至22日，包括“鑽石公主”號確認的634例確診病例在內，日本國內報告的感染者總數達到756人；而韓國截至2月22日累計確診病例達到556例。新型冠狀病毒感染肺炎疫情的持續擴散對消費板塊產生衝擊影響，建議適當謹慎。
操作策略
高低位切換，關注個股長期投資價值
1）市場繼續展開報復性強勢反彈，目前股指仍處於反彈節奏中，建議在這個過程中逢高減磅，逢低加倉，波段操作。
2）認可流動性是主要矛盾，就要認可科技成長是主戰場，繼續享受趨勢。結構選擇觀點不變。我們認為，“資產荒”驅動增量博弈的主要矛盾大概率將維持穩定。對應，改革預期和風險偏好主導的市場特徵也大概率維持穩定。中長期景氣展望向上，短期業績、政策和流動性驗證均相對安全的科技成長方向仍是主戰場。我們繼續推薦5G、新能源汽車、醫療信息化、遊戲和在線教育的投資機會。
3） 再融資新規落地對有再融資項目儲備公司的提振作用猶在，繼續看好短期小市值因子超額收益，賺錢效應擴散。
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