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本文為“日本貨幣”系列 第 八 部分

格物者說：從1871年到1931年六十年內，日本的金本位從萌生到崩亡，經歷了一場複雜多變的“魔幻之旅”。

德川幕府時代，日本的貨幣制度為“金銀銅三貨制度”，金、銀、銅三種材質鑄幣並行流通，三貨相互獨立，沒有貨幣本位與輔位之分，三種材質鑄幣，均有各自的鑄造標準、各自的貨幣單位，也有各自獨立的流通方式。詳細閱讀

明治新政府取代德川幕府政權之後，通過1871年貨幣大改革（1871年《新貨幣條例》），創建了一個全新的貨幣體系（新的貨幣名稱、貨幣單位、貨幣樣式、鑄造標準），開啟了日本貨幣史的“圓/円時代”。 更多閱讀：

1871年初定金本位

也正是在1871年《新貨幣條例》中，明治政府以法律文本的形式，明確規定“1圓=1.5克純金”（以此來定“一圓”金幣的含金量），將“圓”與黃金掛鉤，試圖確立以金為本位的貨幣制度。

雖然1871年在法律名義上確立了金本位，但從1871-1897年間，日本事實上實行的是金銀複本位

1878年5月，明治政府頒佈公告，規定“一圓”銀幣可在日本國內無限制使用（“一圓”銀幣與“一圓”金幣等值，1:1兌換），相當於認可了其本位幣地位（銀和“圓”掛鉤），即事實上的金銀複本位。

▼圖：1871年左右，明治政府鑄造的以“圓”標記面值的新式鑄幣，有金幣、銀幣、銅幣三種材質，均採用西洋式風格、用機器鑄造。其中，“一圓”金幣的含純金為1.5克（1.66*90%）。圖片來源：日本銀行貨幣博物館。

▼圖：“一圓”新式銀幣。明治政府鑄造“一圓”銀幣的初衷是為了專門用於對外貿易結算（當時在東亞經貿圈主要用白銀進行國際結算），並不是為了在國內流通，最初在日本國內流通的銀幣，面值都小於“一圓”（如五十錢、二十錢），也正因如此，“一圓”銀幣也被稱為“日本貿易銀幣”。然而，隨著日本金幣的外流和銀幣鑄造量增大，“一圓”銀幣漸漸開始在國內使用，且逐漸普及。圖片來源：日本銀行貨幣博物館。

紙幣本位的變動

在以金屬（金、銀、銅）為本位的貨幣制度下，紙幣須跟某種金屬鑄幣掛鉤，以鑄幣為發行準備、可兌現為等值的鑄幣；若一旦紙幣脫離了金屬鑄幣、變得不可兌現，那紙幣就變成了信用本位，而不再是金屬本位。

1871年日本雖以法律形式確定了金本位，但日本紙幣並沒有嚴格遵循與金幣掛鉤的原則。1871-1885年間，日本的多種紙幣名義上雖是以金為本位，但大多情況下都是不可兌現的信用紙幣，1885-1897年間，由於銀幣已在貨幣流通中佔據主導，日本紙幣本位從“金”轉變成了“銀”。

1871年《新貨幣條例》頒行後，日本不僅有了新式的機鑄幣（前文提到），還出現了多種新紙幣，這些新紙幣大致分為三類：一，由明治政府直接或間接發行的政府紙幣；二，由153家國立銀行（民間出資、政府授權批准成立）發行的各種國立銀行券；三，由日本銀行發行的日本銀行券。相關閱讀

明治政府紙幣，按發行時間的先後順序，依次有：大藏省兌換券（日本最早以“圓”來標記面值的紙幣，始發於1871年10月）、開拓使兌換券（始發於1872年1月）、明治通寶札（始發於1872年4月）、神功皇后札（始發於1881年2月）。其中，大藏省兌換券和開拓使兌換券，在發行之初時，都是嚴格遵循金本位，可兌現為等值金幣，但隨著發行量的增大，都很快變成了不可兌現的信用紙幣。明治通寶扎發行後，逐漸取代了大藏省兌換券和開拓使兌換券，但其一直都是信用紙幣； 神功皇后扎也一直是信用紙幣。

國立銀行券十分繁多，1873年8月“第一國立銀行券”問世（日本最早的銀行券），此後各種國立銀行券紛紛出現。最初幾年，國立銀行券還能承兌為金幣，但自1876年對《國立銀行條例》進行修訂（最初版為1872年版本）後，所有國立銀行券都變成了不可兌現的信用紙幣。

1882年10月，作為日本中央銀行的日本銀行正式成立。1885年5月，日本銀行開始發行新的統一紙幣“日本銀行兌換銀券” ，隨後十餘年，明治政府以此券逐漸收兌以往的各種舊紙幣，到1899年底時，最終實現了日本紙幣大一統。由於“日本銀行兌換銀券”以銀幣為發行準備、可兌現為銀幣，且其角色是“統一性新紙幣”，所以，它的發行標誌著日本紙幣從以“金”為本位轉變成了以“銀”為本位。

▼圖：1885年發行的“日本銀行兌換銀券”，“兌換銀券”的意思即“可兌現為銀幣的銀行券”，票面印有“拾圓”，即表其法定面值，可兌換10枚“一圓”銀幣。圖片來源：日本銀行貨幣博物館。

總體來說，1871-1885年，日本的貨幣流通格局是“以金銀幣為雙本位幣、銅幣為輔幣，紙幣與金幣名義掛鉤、事實脫鉤

1897年再定金本位

19世紀的後三十年，由於北美洲銀礦大開發，白銀供應快速增加，國際銀價持續下跌，金銀比價持續擴大。

▼圖：金銀比價1687-2012年。1871年時國際金銀比價約為1:16，到1894年達1：32。圖片來源：Measuring Worth

國際金銀比價的持續擴大，對採用銀本位制的國家產生了重大影響。由於國際銀價的走跌（相對於金價），若一國以銀幣為本位幣，那麼該國貨幣在國際上的購買力就會下降（相對於金本位貨幣而言），而該國通過出口（對金本位國家）獲取的財富就會縮水，且進口成本會相應升高，這會間接引發國內高通脹、財政赤字。在金銀比價持續擴大的壓力之下，一些金銀複本位或銀本位制國家，紛紛轉向金本位，在19世紀最後三十年裡，世界各主要工業國基本都採用了金本位，形成國際金本位格局。

而作為金銀複本位制的日本（銀幣流通量實際已超過金幣），同樣也受到以上衝擊，為了消除銀價走跌的壓力，維持日元的價值穩定，日本政府也開始考慮是否應順應國際潮流，轉向金本位。

1893年10月，日本政府組織設立了一個貨幣制度調查委員會，專門負責調查明治新政府以來日本國內的金銀幣流通狀況、其他國家的貨幣制度和流通狀況、以及金銀比價變動原因，由此來決定日本是否應該改革幣制——維持現有的金銀複本位，還是改為金本位？最終給出的結論是：在20名委員中，有8人認為有必要進行幣制改革；其中，6人贊成金本位，2人認為應在維持金銀複本位下進行改革。另外，若要實施金本位，需要鉅額的黃金儲備，但當時日本並沒有足夠的黃金儲備，實行金本位條件尚不具備。

1894年日本對清朝發動甲午戰爭，作為戰勝國，日本向清政府索取了鉅額的軍事賠款。這筆賠款高達2.4億兩白銀，摺合約3800萬英鎊或3.6億日圓（當時日本政府的一年財政收入不足1億日圓）。另外，這些賠款並不是以中國白銀直接賠付的，而是兌換成英鎊賠付，日本政府將獲得的英鎊賠款一部分在倫敦購買黃金、然後運回國內，其他的則存放在倫敦的銀行機構或購買英國證券，以英鎊資產的形式保有。由於當時英鎊和黃金掛鉤，英鎊隨時能兌成黃金，所以英鎊資產等同於黃金資產（1816年英國以法律形式正式將英鎊與黃金掛鉤，英國是最早採用金本位制的國家）。

日本政府掌握了這筆鉅額黃金資產後，金本位制的推行也自然水到渠成。1897年2月25日，時任內閣總理（首相）兼大藏大臣（財政大臣）的松方正義以黃金儲備就緒為由，向內閣會議提交了《貨幣法》草案及其附屬草案。同年3月，日本帝國議會通過了松方正義的《貨幣法》，同年10月1日正式開始實施。

1897年《貨幣法》規定：金屬鑄幣的鑄造與發行權歸日本政府享有；1圓=0.2匁（0.75克）純金，以此來確定新鑄幣的價值；

▼圖：根據1897年《貨幣法》所鑄的6種新金、銀幣。由於新標準“1圓=0.75克純金”，所以“五圓”新金幣的含金量為3.75克（0.75*5=4.167*90%），而此前1871年定的“1圓=1.5克純金”標準之下，“五圓”舊金幣的含金量為7.5克（1.5*5=8.33*90%）；在相同面值下，新金幣較舊金幣成色未變，但重量減少了一半，所以含金量也減少了一半，之所以這樣調整，是為了適應國際金銀比價的擴大，以保證日本國內金、銀幣的價值比率穩定，從而保證貨幣流通穩定。新銀輔幣的重量和成色，還是沿用了原來的標準，和舊銀幣相比，含銀量未變。圖片來源：Nihon Coin Auction；Ginza coins

此外，該法案還規定：對於以往舊金幣，由於在相同面值下，舊金幣的含金量是新金幣的兩倍，所以舊金幣均按照“原面值兩倍”繼續流通使用；對於“一圓”舊銀幣，停止鑄造，並限期1898年4月1日前兌換成金幣（後來延長至當年7月底），之後禁止流通；對於以往的舊銀、銅輔幣（法定面值低於1圓），由於重量、成色與新銀、銅輔幣無異，所以按其原面值繼續流通。

1897年《貨幣法》的頒行，標誌著日本金本位制的正式確立，金幣在名義和事實上都成為了本位幣，而銀幣則完全淪為輔幣；另外，1899年後，日本銀行開始發行與金幣掛鉤的紙幣，紙幣也轉向了金本位。從此，日本貨幣史正式進入金本位時期，日本也成為了國際金本位體系中的一員。

▼圖：日本銀行兌換券，票面印有“拾圓”，可兌換等值金幣。為了配合1897年金本位制的推行，從1899年開始，日本銀行開始發行“日本銀行兌換券”，和之前的“日本銀行兌換銀券”不同，新券以金幣為發行準備、與金幣掛鉤，而舊券是以銀幣為發行準備、與銀幣掛鉤。此外，新券的名稱和舊券相比，少了一個“銀”字，也暗示著紙幣本位的變化。圖片來源：日本銀行貨幣博物館。

對外中斷與重啟金本位

1914年7月一戰爆發，歐洲國家為了防止黃金外流，隨即紛紛下令禁止黃金出口。到1917年9月10日，美國也禁止出口黃金。受美國行動的直接影響，日本政府在美國宣佈黃金出口禁令兩天後，也跟隨頒佈了黃金出口禁令。

雖然一戰的戰火併未波及日本，且一戰期間日本是黃金淨流入國（日本對外貿易繁榮，持續高額貿易順差，

▼圖：1912-1920年日本對外貿易收支。一戰時期，日本出現了高額的貿易順差，海外黃金也隨之流入日本。圖片來源：kaizenww1

禁止黃金出口後，日元對他國貨幣由原來金平價固定匯率，轉變成了浮動匯率。在原來的國際金本位制下，國際間黃金可自由流動，各金本位貨幣都有固定含金量，不同貨幣之間的匯率由含金量決定，如：1日圓含金量0.75克純金，1美元含金量1.5克（23.22格令）純金，所以美元兌日元匯率為1：2，這就是金平價原則下的固定匯率制。然而一旦某國禁止黃金出口，那該國貨幣在國際上就喪失了黃金支撐（不能兌換成黃金），該國貨幣在國際上匯率就不再遵循金平價，而變成浮動匯率。

此外，雖然日本對外禁止輸出黃金，但是在日本國內，金幣仍可繼續在流通使用，而且紙幣依然可兌換為金幣，不過金幣不再能自由鑄造。所以，日本雖然對外中斷了金本位，但對內卻依然保持著一種弱化的金本位。

一戰結束後，美國率先於1919年8月解除了黃金出口禁令。1925年5月，金本位的先驅國——英國恢復金塊本位制（國內不再流通金幣，但英鎊紙幣可兌換成金塊，且黃金可自由流入流出），隨後幾年，全球各工業國紛紛重建金本位（金塊本位或金匯兌本位），國際上黃金重新恢復自由流動。然而，作為國際金本位大家族中的一員，日本卻一直推遲到1930年1月才實施“金解禁”，對外恢復金本位。

一戰後，日本為何遲遲沒有解除黃金出口禁令呢？這背後有著複雜的歷史背景。1919年美國解禁黃金出口時，當時日本執政黨（政友會）內閣本身對金本位比較漠視，而且1920年日本又爆發戰後經濟危機，所以“金解禁”直到1921年才被提上政府議程。1922年日本又發生全國銀行擠兌事件，使政府認識到其金融系統的脆弱性，於是對“金解禁”採取了謹慎、拖延的態度。1923年9月關東大地震，再次使“金解禁”問題被擱置。1924年6月，加藤高明內閣成立，並隨即發表了財政緊縮政策的聲明，這被外界認為是為“金解禁”做準備，而聲明公佈後，海外投機資本大舉買入日元，使得日元匯率急劇走升，又引發一系列社會爭議。1925年7日，英國恢復金塊本位，給日本人帶來了強烈的心理衝擊，社會對“金解禁”的呼聲越來越高，隨後日本政府加快了“金解禁”的準備工作。

1927年爆發昭和金融大恐慌，不久後，政友會的田中義一出任首相，但田中內閣對重建金本位採取了拖延的消極態度。1929年7月，田中內閣因處理皇姑屯事件不當被迫全體辭職，民政黨的濱口雄幸被任命為首相，與此同時，在日本財政界擁有巨大影響力的井上準之助擔任濱口內閣的大藏大臣（財相）。

▼圖：井上準之助（生卒1869—1932），日本近代歷史上著名的銀行家、財政家、政治家。分別於1919.3-1923.9和1927.5-1928.6任第9代和第11代日本銀行總裁，且分別於1923.9-1924.1和1929.7-1931.12任第23代和第30代大藏大臣。他也是推動日本1930年實施金解禁的核心人物。圖片來源：日本國立國會圖書館National Diet Library

井上準之助力主解禁黃金出口、對外恢復金本位，他認為，日本經濟在整個20世紀20年代長期處於低迷狀態、且危機頻發，根本原因就在於沒有對外恢復金本位，這與國際潮流背道而馳。在任職濱口內閣的財相後，井上準之助立即著手重建金本位的各項準備工作。

1929年11月20日，日本大藏省官員津島壽一與英美銀行團簽約，獲取了總額1億日圓（美國銀行團2500萬美元，摺合5000萬日圓；英國銀行團500萬英鎊，摺合5000萬日圓，期限1年），這為金解禁做了最後的準備（這樣一來，金解禁後，日本就有充足的外匯儲備來干預、穩定日元匯率）。緊接著當月21日，井上發表了“明年1 月11 日將果斷實行金解禁”的大藏省令。

1930 年1月11日，日本如期正式解除黃金出口禁令，且對外恢復至戰前的金平價（1圓=0.75克純金），長達十二年的之久（1917.9-1930.1）的“金禁令”正式廢除。這一行動也標誌著日本在一戰後正式對外重啟了金本位，日本也是一戰後最晚重啟金本位的主要工業國。

脫離金本位

日本重啟金本位後，很不幸地遇上了1929-1933年全球經濟大危機，在這場危機衝擊之下，日本政府最終無奈宣佈廢除金本位。

1929年10月美股大崩盤，20世紀30年代全球大蕭條以此拉開序幕。當時美股崩盤時，美國政界大多數人並未意識到危機已至，依然對美國經濟前景持樂觀態度，正是這種樂觀的氛圍，讓井上準之助不顧危機之慮，而堅定地在11月（美股崩盤的次月）宣佈了“金解禁”。

1930年春夏之際，全球經濟危機開始波及日本，而不久前的同年1月，日本才剛剛對外恢復金本位。由於重啟金本位後，日本無法通過財政及貨幣寬鬆擴張來緩解危機（財政及貨幣政策受到金本位的約束），導致日本的經濟危機全面惡化，企業倒閉、生產萎縮、失業率上升，政府財政陷入困境，股價和物價也都急劇下跌，黃金大量持續外流，各種社會矛盾也開始激化，“昭和時代危機”由此開始。儘管當時日本國內批評井上“金解禁”政策的聲音不絕於耳，但作為財相的井上準之助，依舊在捍衛金本位原則，並未積極採取措施應對經濟衰退。

受經濟大危機衝擊，英格蘭銀行的黃金儲備遭到擠兌、大量流失，最終英國政府被迫於1931年9月宣佈放棄金本位，英鎊紙幣不再能兌換成黃金，英國不再對外輸出黃金。隨後歐洲各國都相繼宣佈放棄金本位。

英國脫離金本位後，日本國內掀起搶購美元風潮（當時日本的黃金已經大量外流，人們擔心日本紙幣不能兌現黃金，而當時美元和黃金的承兌性最高，所以都搶購美元），井上準之助一方面採取金融措施，遏制美元投機，另一方面大力鼓吹捍衛金本位的信心，以試圖穩住人們恐慌情緒。

就在井上為捍衛金本位而戰時，一場意外的政局變動，直接粉碎了他的金本位之夢。1931年12月，當時以若槻禮次郎為首相的內閣，在建立聯合內閣問題上出現了分歧，最終若槻內閣因內部意見不一致而全體辭職，井上準之助也因此辭去了財相一職。

1931年12月13日，以犬養毅為首相的內閣成立，高橋是清擔任大藏大臣（財相）。在就職當天，高橋發佈聲明表達了對井上“金解禁”政策的不滿與指責，同時宣佈日本再次禁止黃金輸出，且日本紙幣不再能兌換成金幣。

▼圖：高橋是清（生卒1854-1936），日本近代史上重要的財政家、政治家，多次擔任日本首相和大藏大臣。圖片來源：日本國立國會圖書館National Diet Library

高橋是清宣佈再次禁止黃金輸出時，日本官方黃金儲備已大量流失。到1932年1月末時，日本官方黃金儲備（包括金幣、金塊、金條）銳減到4.3億日圓，相較於1920年末時歷史最高點12.46億日圓，縮減幅度達65%。

自1931年12月高橋聲明後，日本事實上完全脫離了金本位，無論是對外還是對內，黃金和日圓之間的掛鉤關係已事實斷裂，日圓對外幣匯率不再遵循金平價原則，日本國內的紙幣也不能兌現為金幣，金幣也隨之退出流通，完全被紙幣取代。

從1871年萌生金本位制，到1897年正式確立金本位，再到1917年對外中斷金本位以及1930年重啟金本位，最後到1931年12月脫離金本位，日本的金本位歷程，可謂是一場魔幻之旅。

到1942年2月《日本銀行法》頒行，日本從法律上正式廢除了金本位，日本貨幣史上的金本位時期正式結束，從此進入信用紙幣時期。

日本 “金解禁” 政策史論，龐寶慶 陳景彥，東北亞論壇，2013年第2期

日本近代貨幣制度的確立與甲午戰爭賠款，周愛萍，青海金融， 1996年05期

日本金本位制重建的戰略含義，董昭華，日本學刊，2013年第4期

論近代日本的悲劇藏相 ———井上準之助，龐寶慶，遼東學院學報 (社會科學版 )，2009年第5期

日本貨幣史年表，日本銀行貨幣博物館官網

お金の歴史——日本貨幣史，日本銀行貨幣博物館官網

貨幣法・御署名原本・明治三十年・法律第十六號，日本國立公文書館National Archives of Japan，archives.go.jp

金本位制 – わかりやすく誕生や崩壊の歴史を解説 ， vicryptopix.com，2018/6/26

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