據《日經新聞》報道，在印度，金融動盪的腳步聲正在靠近。未來壞賬風險較高的“不良債權預備隊”的債務比率超過整體的2成，在最近10年裡增至2倍以上。印度國營銀行因信貸機制不完善，不良債權增加，再加上大型非銀行金融機構的經營危機，金融體系陷入困境。印度金融體系發生的信用風險將加劇經濟低迷，看不到經濟復甦的跡象。
自2月7日起在新德里近郊舉行的的國際車展出現了異常情況。日本大型車企豐田和本田均放棄參展。原因是印度汽車銷售的嚴重低迷。
2月中旬，記者到訪德里的本田專賣店，店員嘆息道“相比去年，銷售額處於持續下降4成的水平。顧客要求大幅降價，可我們也無計可施”。印度汽車經銷商協會聯盟(FADA)統計顯示，2018年以後近300家專賣店關門。汽車銷售低迷的原因是向個人和企業提供汽車貸款的非銀行金融機構的資金週轉惡化，無法向客戶放貸。
2018年夏季，印度大型非銀行金融機構“ Infrastructure Leasing and Financial Services（IL&FS)”陷入債務違約。以此為開端，該國銀行和監管當局加強對非銀行金融機構的警惕，農村地區等的個人無法獲得貸款。據稱，以往幾乎不調查客戶信用記錄就放貸的當地非銀行金融機構也不少。
在印度的銀行貸款中，不良債權所佔的比例2019年為8.9％。在5年裡提高5個百分點以上，國際貨幣基金組織（IMF）數據顯示，在G20（二十國集團）中增幅最大。
不過，關於判斷貸款是否屬於不良債權，銀行和監管當局的自由裁量空間巨大。為此，日本經濟新聞（中文版：日經中文網）將連續3年無法通過營業利潤（顯示主業盈利）支付有息負債所需利息的企業定義為“不良債權預備隊”。通過觀察預備隊的債務餘額占上市企業整體債務餘額的比率，估算了潛在的不良債權的比率。對象僅為發佈財務報表的上市企業，因此如果包括非上市企業在內，比率有可能進一步提高。
在印度上市企業的整體債務中，“不良債權預備隊”所佔的比率為21％，達到債務整體的5分之1。雖然企業數少於歐美，但預備隊的比率與世界平均（4.3％）相比明顯更高。突出的是通信、鋼鐵和基礎設施相關企業等。
“由於無法從金融機構取得預期的支援，不得不採取停飛的非常手段”，2019年4月，印度第2大航空公司杰特航空(Jet Airways)發佈了這樣的聲明。該公司在2個月後破產。受到與廉價航空公司（LCC）競爭的影響，該公司業績惡化，資金週轉陷入困境。
印度金融體系為何會發生混亂呢？由於2016年底高額紙幣的廢除，壓箱底現金流入銀行。資金過剩的銀行向政府監管鞭長莫及的“影子銀行”——非銀行金融機構增加了放貸。但由於IL&FS問題，銀行轉為採取慎重態度。
印度儲備銀行（央行）表示，銀行對非銀行金融機構的貸款餘額增長比2018年頂峰時減少了一半。彭博社報道稱，印度上市非銀行金融機構Srei Infrastructure Finance計劃撤出對基礎設施的融資。以IL&FS問題為開端的惜貸如今給印度實體經濟投下陰影，該國目前的增長率放緩至4％左右。經濟惡化導致的企業業績惡化有可能進一步增加不良債權預備隊，這一過去曾在日本出現的惡性循環局面正在向印度走近。
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