快递！不受疫情影响的行业！
疫情期间大家都是宅在家中，很多企业也都压后了复工复产时间。但我发现有一个行业，基本上是没有休息的，那就是快递。而且由于疫情的原因，交通运输部要求高速公路免费同行至6月底，这对于快递企业来说是一个利好。那么我们今天就来分析一下这个行业。
简单介绍快递行业情况
随着互联网的普及，网购已经成了一种习惯。
2019年全国GDP才将近100万亿，其中网上消费就占了十分之一。相信很多人都已经养成了除了急需品，剩下的生活用品基本上都从网上购买的习惯。网购之所以这么普及，少不了我们国家快递行业的迅猛发展。
2015-2019年中国快递服务企业业务量及增长走势预测
2019年1-8月，中国快递服务企业业务量累计完成383.1亿件，同比增长26.6%；业务收入累计完成4621.8亿元，同比增长24.4%。2019年中国快递业务量有望突破600亿件。
我没有找到2019年的最新数据，但2018年全年中国快递业务量突破500亿件业务收入突破6000亿元。另外，2018年底我国网民数量达8.3亿人 网购用户6.1亿。按照我国14亿的人口数量未来还有一倍的发展空间。
公司情况
2017年1月以来快递市场集中度一路上升。这也符合市场经济规律，大家可以回想一下2011年前后的 “千团大战”，以及2015年的Uber和滴滴、快的的网约车大战，最后是不是都是这个规律。
2018年民营企业占了整个市场业务量的90%，而顺丰、中通、韵达、圆通、申通、百世这六家巨头更是占到了整个市场的71.74%。相信在不久的将来，民营企业应该能够占到整个市场的90%。
从下图中，我们能够看出，这六家巨头基本处于一个梯队，所以经营情况应该是相近的。
因此，我们选择其中一家公司进行分析。这里我们选择的是申通快递。理由是2019年度业绩是应该负增长的，所以市场对他的分析是比较客观的，数据的参考性更高。
财务分析
我们先看一下他的净利润情况，2018年第四季度净利润在4.4亿。因为公司的运营状况还算正常，第四季度有很多如 “双11”， “双12”的购物节日，并且续创新高，所以2019年第四季度我们也按照4.4亿的净利润计算。那么2019年度总的净利润就是15.5亿，每股收益约为1.02元。
刚才我们说到2018年底我国网民数量达8.3亿人 网购用户6.1亿。那么我们再来看看未来网购用户的成长空间。
根据国家统计局发布的《2017年国民经济和社会发展统计公报》
中国现阶段各年龄段人口结构
（1）0-15岁（含不满16周岁）： 17.8%（24719万人）
（2）16-59岁（含不满60周岁）：64.9% （90199万人）
（3）60周岁及以上：17.3（24090万人）
其中65岁或以上：11.4% （15831万人）
未来5年内，我们的人口结构以及人口数量应该不会有太大的变化。按照这个数据计算0-15岁不具备网购能力，65岁以上购买力和尝试新事物的能力下降，最后16-65岁区间大约有不到10亿人，从6.1亿到10亿还有61%的成长空间。
另外，2018年底6家快递巨头占整个市场的71.74%，未来快递市场的集中度越来越高，我们按照最终这6家企业占到整个市场份额的90%计算，还有25.45%的成长空间。
合理估值
由于2019年整个市场较为低迷，所以按照2018年底的市场占有率和网购人数维持不变计算，且6家企业之间现有市场占比比例维持不变，计划通过未来5年时间达到上述成长空间上限，得到未来5年的年化增长率为15%。5年后，按照没有增长维持不变计算。
得到申通快递合理价格为18.2元。如图所示，这条线以下，为低估区域。
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