廣發基金 費逸
作為一家以主動投資能力見長的基金管理公司，廣發基金匯聚了一批研究功底紮實、風格多元的優秀投資人才。其中，85後基金經理費逸擁有近10年從業經驗，在電子、計算機和醫藥行業具有深厚的研究積累，既能把握行業的貝塔收益，也能捕捉較好的阿爾法回報。
基金週刊：你是否有比較推崇的投資人？這對你的投資理念有哪些影響？
費逸：我比較推崇的投資人是查理•芒格，對我的投資理念帶來比較深遠的影響。他提出，投資一隻股票的本質是投資這家公司背後的生意，要買最好的生意。受其影響，我喜歡從生意的角度去思考投資機會，選擇盈利模式好、有壁壘而盈利能力強的企業。
第二，他強調站在長期的視角看問題，要相信長期的力量。對於好公司來說，時間是它們的朋友，時間越長，好公司的價值會越來越多。因此，我從入行開始就將精力集中在尋找好公司，不太關注短期波動或市場博弈因素。
第三，投資企業歸根結底還是投人，與優秀的企業家同行。我覺得做人，基本的要求是正直善良，要有遠大理想，並努力為之奮鬥。公司也一樣，選對好的賽道，踏踏實實經營，不因短期的得失而偏離，賺自己應得的利潤，做到股東、客戶、員工多方共贏。
基金週刊：近幾年來，價值投資理念深入人心，能否談談你的理解？
費逸：我理解堅持價值投資要滿足兩個前提：第一，企業具有成長價值。股票是公司所有權的一部分，投資股票就是投資公司。公司盈利增長，企業價值也會隨之增加，我們持有股票分享的正是這部分收益。第二，買入時要有安全邊際。安全邊際指的是價值低於價格，安全邊際越高越好。但實踐中，安全邊際多少算夠，沒有答案。而且，“價值”本身是比較主觀的判斷，不存在絕對客觀的價值。那麼，為什麼大家都強調要堅持價值投資？因為價值投資是我們在波動時持有股票的信心來源，也是在市場出現系統性風險時樂觀的源泉。
基金週刊：在挑選標的時，你是如何選出有價值的好企業？
費逸：評估企業的價值，本質還是對企業的商業模式，對管理層的理解。根據DCF模型的要素，我們會盡可能在各個行業中選擇增長快、增長持續期長、企業生命延續久的公司。具體到選股標準，我會從行業空間、管理層、競爭格局、研發投入、財務指標、產業鏈上下游評價等維度進行綜合評估。以行業空間為例，我更喜歡具有以下特點的企業：一是現有市場有較高的天花板，且仍在增長；二是基於現有的技術和平臺，還有橫向產品擴張的空間；三是做全球的生意，有國際對標企業。
基金週刊：基金經理的能力圈與從業經歷有關，哪些領域是你比較擅長的？
費逸：我是在中國人民大學讀的金融本碩，金融和經濟的專業知識比較紮實。2010年加入廣發基金，做了7年行業研究，主要負責週期和TMT。其中，入行時看的是煤炭、鋼鐵，對週期的認識非常深刻。2013年，國內經濟步入轉型升級階段，我轉而研究TMT板塊。
作為一名行業研究員，先是看到週期行業從頂部開始衰落，再看到TMT行業從底部開始蓬勃發展，這種感覺是截然不同的。這也讓我形成了對於科技創新行業比較濃厚的興趣，逐步構建了自己在科技領域的能力圈。2017年7月，我開始管理廣發聚瑞混合，組合主要聚焦在電子和醫藥兩大方向。
基金週刊：廣發聚瑞近一年回報75.52%，排在同類前4%，你主要把握了哪些機會？
費逸：“投資是一個人認知能力的變現”，這句話引起很多人的共鳴。如果沒有專業能力，我們沒辦法判斷產業的發展趨勢，也很難準確理解公司的商業模式和經營發展質量。近10年，我在電子和醫藥行業研究積累較多，這兩個行業過去一年表現比較好，我把我的積累和知識做了變現，抓住了成長性比較好的公司，所以業績還不錯，後面要努力的地方還有很多。
基金週刊：回顧近10年的從業經歷，你有哪些自己的心得或體會？
費逸：我的心得是一定要跟優秀公司一起成長。我們做行業研究時，目標是研究優秀公司為什麼能持續走牛，結論是因為企業業績持續增長，即業務市場空間在持續增長，只有這樣的公司才能長期走牛。因此，我還是希望看得長遠一點，專注於尋找長期優秀的公司，從研究開始就把精力集中到這些標的，不斷在它們身上積累研究深度。它們可能也有一些將來會慢慢被淘汰掉，但我們始終把目光放在這批公司上，跟隨這些公司的成長而成長，這是最好的辦法。
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