广发基金 费逸
作为一家以主动投资能力见长的基金管理公司，广发基金汇聚了一批研究功底扎实、风格多元的优秀投资人才。其中，85后基金经理费逸拥有近10年从业经验，在电子、计算机和医药行业具有深厚的研究积累，既能把握行业的贝塔收益，也能捕捉较好的阿尔法回报。
基金周刊：你是否有比较推崇的投资人？这对你的投资理念有哪些影响？
费逸：我比较推崇的投资人是查理•芒格，对我的投资理念带来比较深远的影响。他提出，投资一只股票的本质是投资这家公司背后的生意，要买最好的生意。受其影响，我喜欢从生意的角度去思考投资机会，选择盈利模式好、有壁垒而盈利能力强的企业。
第二，他强调站在长期的视角看问题，要相信长期的力量。对于好公司来说，时间是它们的朋友，时间越长，好公司的价值会越来越多。因此，我从入行开始就将精力集中在寻找好公司，不太关注短期波动或市场博弈因素。
第三，投资企业归根结底还是投人，与优秀的企业家同行。我觉得做人，基本的要求是正直善良，要有远大理想，并努力为之奋斗。公司也一样，选对好的赛道，踏踏实实经营，不因短期的得失而偏离，赚自己应得的利润，做到股东、客户、员工多方共赢。
基金周刊：近几年来，价值投资理念深入人心，能否谈谈你的理解？
费逸：我理解坚持价值投资要满足两个前提：第一，企业具有成长价值。股票是公司所有权的一部分，投资股票就是投资公司。公司盈利增长，企业价值也会随之增加，我们持有股票分享的正是这部分收益。第二，买入时要有安全边际。安全边际指的是价值低于价格，安全边际越高越好。但实践中，安全边际多少算够，没有答案。而且，“价值”本身是比较主观的判断，不存在绝对客观的价值。那么，为什么大家都强调要坚持价值投资？因为价值投资是我们在波动时持有股票的信心来源，也是在市场出现系统性风险时乐观的源泉。
基金周刊：在挑选标的时，你是如何选出有价值的好企业？
费逸：评估企业的价值，本质还是对企业的商业模式，对管理层的理解。根据DCF模型的要素，我们会尽可能在各个行业中选择增长快、增长持续期长、企业生命延续久的公司。具体到选股标准，我会从行业空间、管理层、竞争格局、研发投入、财务指标、产业链上下游评价等维度进行综合评估。以行业空间为例，我更喜欢具有以下特点的企业：一是现有市场有较高的天花板，且仍在增长；二是基于现有的技术和平台，还有横向产品扩张的空间；三是做全球的生意，有国际对标企业。
基金周刊：基金经理的能力圈与从业经历有关，哪些领域是你比较擅长的？
费逸：我是在中国人民大学读的金融本硕，金融和经济的专业知识比较扎实。2010年加入广发基金，做了7年行业研究，主要负责周期和TMT。其中，入行时看的是煤炭、钢铁，对周期的认识非常深刻。2013年，国内经济步入转型升级阶段，我转而研究TMT板块。
作为一名行业研究员，先是看到周期行业从顶部开始衰落，再看到TMT行业从底部开始蓬勃发展，这种感觉是截然不同的。这也让我形成了对于科技创新行业比较浓厚的兴趣，逐步构建了自己在科技领域的能力圈。2017年7月，我开始管理广发聚瑞混合，组合主要聚焦在电子和医药两大方向。
基金周刊：广发聚瑞近一年回报75.52%，排在同类前4%，你主要把握了哪些机会？
费逸：“投资是一个人认知能力的变现”，这句话引起很多人的共鸣。如果没有专业能力，我们没办法判断产业的发展趋势，也很难准确理解公司的商业模式和经营发展质量。近10年，我在电子和医药行业研究积累较多，这两个行业过去一年表现比较好，我把我的积累和知识做了变现，抓住了成长性比较好的公司，所以业绩还不错，后面要努力的地方还有很多。
基金周刊：回顾近10年的从业经历，你有哪些自己的心得或体会？
费逸：我的心得是一定要跟优秀公司一起成长。我们做行业研究时，目标是研究优秀公司为什么能持续走牛，结论是因为企业业绩持续增长，即业务市场空间在持续增长，只有这样的公司才能长期走牛。因此，我还是希望看得长远一点，专注于寻找长期优秀的公司，从研究开始就把精力集中到这些标的，不断在它们身上积累研究深度。它们可能也有一些将来会慢慢被淘汰掉，但我们始终把目光放在这批公司上，跟随这些公司的成长而成长，这是最好的办法。
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