儘管週二小米CDR發行申請取消上會，但德勤等認為，今年下半年CDR仍會推進。“CDR發行上市不容易，要求較高，初期將吸引標杆行企業。估計很多企業會模仿小米這種發行港股和CDR的模式。”德勤合夥人牟正非說，今年上半年A股發行63只新股融資931億元人民幣，預計全年約120-160家企業上巿融資1700-2000億元人民幣。
上半年A股新股放緩但平均融資額上升
德勤預計，在新上巿制度下，包括知名中資獨角獸在內的新經濟公司7月起將陸續登陸資本市場，或提升上海和香港證券交易所今年年底在全球新股融資榜的位置。然而，這需要一個較穩定的巿場，其中中美貿易關係、中國經濟去槓桿以及英國“脫歐”等進展可能影響較大型新股的上巿時間和規模。
今年上半年香港有101只新股融資大約503億港元，數量同比增加49%但融資額同比下降8%。這主要由於今年2月起香港新上市制度正式生效，大量創新企業赴港上市，但這些企業以中小型為主，帶來上半年港股一級市場數量多但融資額下降，平均融資規模也進一步縮小。
而在A股IPO巿場，儘管上半年減速，但平均融資額明顯上升。這其中，工業富聯、寧德時代兩隻獨角獸功不可沒，分別以271億元和55億元居A股前兩名。工業富聯在全球市場融資額也居第二，僅次於德國交易所發行的西門子醫療。德勤預計，今年前6個月A股市場發行63只新股融資931億元人民幣，數量和融資金額同比分別下降74%和26%。在今年迄今全球第二大新股工業富聯和其他大型新股發行的推動下，上海證券交易所以646億元人民幣融資總額超越港交所，排世界第三，僅次於紐交所和納斯達克交易所；德國證券交易所第四，香港交易所則以大量新股上巿第五。
發行審核從嚴帶來過會率下降
截至6月18日，今年共有56家公司IPO申請通過，過會率為52.34%。“無論是6月證監會給投行有關IPO的51條問答，還是多家從事上市公司業務的會計師事務所被證監會暫停材料申報，都表明監管層從業審核的態度。”德勤A股資本巿場華東區合夥人趙海舟說。
事實上，證監會對創新試點企業的審核也從嚴，延續了去年以來嚴把資本市場入門關的做法。今年以來，IPO通過率和堰塞湖明顯下降。截至6月18日，今年一共107家公司的IPO申請上會，其中56家通過，42家被否，被否率達到39.25%，呈上升態勢。而去年479家公司的IPO申請上會，380家過會，通過率高達79.33%。
此外，在從嚴把關的背景下，主動撤回IPO申請的企業數量也在增加。統計顯示，去年146家企業撤回IPO申請，今年前5個月已有136家企業撤回IPO申請。目前排隊上市的企業僅307家，其中7家中止審查，26家已經過會待發行，這比去年同期的近600家下降近50%。
德勤中國合夥人吳曉輝表示:
創新企業境內發行股票或中國存託憑證(CDR)制度頒佈，以及近日更趨從嚴的上巿申請審核指引出臺，將使得A股巿場從高度密集發行新股轉為以質量為先。與2017年全年相比，2018年前六個月更多申請個案被否決，過會公司也減少了，這將使資本巿場在更多備受矚目和有質量的發行人支持下更趨穩定。
創新經濟新股吸睛
除了工業富聯，今年上半年港股第一大新股為平安好醫生，而不是傳統的金融和房產股，總體雖然金融業融資額仍最大，但醫療、房產和消費行業融資額在上升。A股市場新股行業結構也在調整，來自科技傳媒和電信行業的融資額領先。
牟正非指出:
上半年香港多項制度突破性發展，包括為生物科技、不同股權架構公司和第二上巿增設的主板新上巿規則、開放H股上巿申請給合格的新三板公司，以及兩家H股上巿公司獲批成為全流通試點，都提升了香港新股巿場地位。
德勤預計，2018年下半年香港將有最少5只融資超過100億港元的新股，以新經濟模形運作並與金融服務、科技和消費行業相關的企業登場，另會迎來約10家獨角獸上巿。但由於申請上巿名單中中小型公司為主，因此2018年全年香港將有約180只新股融資1600-1900億港元。
至於A股市場，由於滿足發行股票或CDR要求的創新企業數量有限，而上巿審核繼續從嚴，德勤預計，2018年下半年內地新股發行將與上半年相若，全年約120-160家企業上巿融資1700-2000億元人民幣，以中小型製造、科技和消費三大行業企業為主。
趙海舟認為，中國資本巿場進一步開放，包括擴大內地和香港互聯互通每日額度、A股被納入MSCI，以及年內將開通的“滬倫通”等意味著A股估值將與其他同類型股票逐漸看齊，走勢也將對國際事件更敏感。
閱讀更多 周到客戶端 的文章
