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天眼數字研究院 | 數字貨幣市場是否是一個有效市場？該如何投資數字貨幣？
比特幣自2009年誕生以來已經經歷了9個年頭。比特幣的價格也從2010年成交的第一筆交易時的10000枚比特幣買了兩個披薩，到現在一個比特幣價值7637美元，市值超1300億美元的市場（截止到本文寫作時間6月6日下午）。
隱藏在數字貨幣背後的區塊鏈、價值互聯網、ICO（首次代幣發行）、中本聰、李笑來等名詞和區塊鏈風雲人物逐漸被人們所熟知。數字貨幣已經成為人們開始關注並逐漸為人們熟悉。越來越多的人也開始致力於投資數字貨幣市場。
作為投資者，如果想要投資數字貨幣，就一定要先了解這是一個什麼樣的市場，對於這一市場的投資該如何把握，就成為了投資數字貨幣市場的投資者，首先要解決的問題。
那麼數字貨幣市場到底是一個什麼樣的市場呢？我們就需要從這一市場是否是有效市場開始入手。在開始詳解之前，我們有必要了解一個概念，那就是有效市場假說。
有效市場假說理論認為，在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價值的信息已經及時、準確、充分地反映在股價走勢當中，其中包括企業當前和未來的價值，除非存在市場操縱，否則投資者不可能通過分析以往價格獲得高於市場平均水平的超額利潤。
好吧，說人話就可以用下邊這個表格表達：
簡單來說就是：如果投資者在一個完全無效的市場裡進行投資買賣的操作，無論是使用技術分析還是基本面分析，或者先於市場得到消息進行操作，都可以獲得高於市場平均水平的超額利潤；對於這樣的市場，投資者就要採取積極進取的投資策略。但是顯然這樣完全無效的市場在現實中是根本不存在的，只存在於理論當中。
與完全無效市場相反的就是強勢有效市場，這樣的市場也只能是烏托邦式的存在。對於投資數字貨幣市場的投資者最重要的就是中間這兩個市場形態。
在弱有效市場上，技術分析就很難起效了，能夠受到市場青睞的的投資分析就是基本面分析和內幕消息。股市就是更趨近於弱有效市場。股神巴菲特所崇尚的價值投資之所以能夠在股票市場上獲得巨大的成功，原因就是股票市場更趨近於弱有效市場。
在半強勢有效市場上，技術分析和基本面分析都很難再奏效。對於這樣的市場，最有效的就是內幕消息。最接近半強勢有效市場運作的就是——可以通過槓桿操作進行投資的期貨市場了。我們以美國WTI（美國西德克薩斯輕質原油）期貨市場舉例。
北京時間2018年5月8日晚23：10，CNN（美國有線電視新聞網）首先報道了特朗普允許繼續制裁伊朗，作為退出核協議的第一步。彭博社引述這條新聞後解讀成：宣佈制裁伊朗但不完全退出協議。原油期貨瞬間從69.71美元/桶，下跌到67.63美元/桶。
23:37分，紐約時報消息稱：特朗普告知法國總統馬克龍會退出伊朗核協議。紐約原油期貨價格又瞬間跳回到69.20美元/桶。
北京時間2018年5月9日凌晨00：18分，法國總統府發佈消息稱：美國總統特朗普未就伊核協議一事向馬克龍給出任何暗示。紐約原油期貨價格再次下跌到68.34美元一桶。
2:20分，特朗普宣佈退出伊朗核協議，紐約原油期貨價格再次從68.61美元/桶的價格飆升到70.39美元/桶。
在這次紐約原油期貨價格的起起伏伏當中，充分的顯示出了內幕消息對於原油期貨價格的影響。
那麼問題來了，數字貨幣市場到底是弱有效市場呢？還是半強勢有效市場呢？
我們先來看一張圖：
圖片截取自華爾街見聞
由於比特幣是數字貨幣市場上市值最高，影響力最大問世時間最悠久的數字貨幣，比特幣同時又對整個數字貨幣市場具有指標性意義，基於此我們就只針對比特幣進行分析。
從上面這張圖中，我們可以明顯的看出來，自從2017年6月14日宣佈加息並公佈了縮表計劃後。資本開始在美國國債上佈局。美國國債先是一輪大跌（國債利率和國債價格是完全負相關），幹掉預期美聯儲加息縮表會讓美國國債價格走高的多頭。接著又開始了一輪上漲，開始了逼空行情。等美國國債資金佈局完成後，2017年9月初，美國國債就開始步入了熊市。美國國債利率開始走高。資金開始進入股市，帶動了最後一波美國股市的牛市行情。
美國國債利率的不斷創新高，使得比特幣這樣高風險資產投資者率先開始看到了風險的到來，2017年12月15日，數字貨幣市場在沒有任何重大利空消息出現的情況下，比特幣價格開始大幅度下跌。從最高點19666美元/枚下跌到2018年2月6日最低點5920.72美元/枚。
比特幣下跌後，美國股市也從2018年1月底開始了反轉。從圖中可以看出，隨著比特幣的發展，其已經可以看作為一種資本市場上先行性指標了。
從上圖中我們還可以認識到，比特幣為代表的數字貨幣市場是一個比股票市場更趨近於半強勢有效市場。但對於期貨市場，他的有效市場又是相對弱的。不論是資金的基本面，還是像高盛或者JP摩根這樣的投資公司宣佈開展數字貨幣業務這樣的消息，都對數字貨幣市場的影響有限。除了在日本發生的Coincheck交易所被黑客攻擊損失463億日元(合4.26億美元) 和幣安交易所內的大量賬號出現異動從而引發了數字貨幣全線大幅下跌，因為這種消息會是影響數字貨幣安全性，動搖數字貨幣基礎的事件。
作為數字貨幣的投資者，我們一定要先了解到我們要進入的這個市場是一個什麼類型的市場，這樣我們才能更精確的選擇我們的投資方法，以及基於這種投資方法可以使用的投資工具。才能讓我們在數字貨幣市場上的投資效率事半功倍。
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