到目前為止，業績雷一顆沒有踩。消費股全部賣在高點，但走到今天整個業績做的很差。我沒有料到，明星股隕落會巨大地傷害市場信心，而缺乏信心的市場任何業績優良的股票也無法倖免，再低的估值也不是底線。但已經這樣了，唯有直面淋漓的鮮血，思考如何繼續下去。
其實，投資組合的危機處理和企業管理是一樣的。概括而言就是有退，有進，適當負債。
退，就是要砍掉一些標的，市場動盪的時候，市場對企業的確定性要求特別高，喝酒吃藥這樣的長牛股會備受青睞。他們的防禦性，在熊市中後期反倒成為了風險，正如我們所看到的那樣，以為它們能避險，所以資金都往上集中，反而漲出了風險。
進，就是在退的同時，要對下一階段，最有預期差，最能爆發出反彈力的領域擴大投資。
適當負債，就是在考慮比較極端的狀況下，適當和市場風險偏好做出相反的動作。這也是標題，殺不死我的，必將使我更強大的意思。
這裡面，最難的是在這個風雨飄搖的時刻，往何處勇敢進取。我談談自己的思路，大家批評指正。
鉅債——所有問題的源頭
對中國經濟的擔憂，本質就是對中國巨大債務的擔憂，但凡有經濟危機，幾乎都是債務問題引起的。但中國和土耳其這種國家的債務問題，有本質的區別，土耳其是巨大的外債，貨幣一貶值，債務負擔就加重，要是本幣崩潰，那麼外債就會令企業不堪重負。中國外貿沒有逆差，外匯儲備世界第一，實際上中國也沒有太高的外貿依存度，人民幣匯率波動，對中國的基本面影響其實不大。那中國的債務是個什麼問題呢？
國內債務，本質是個分配問題。以國有企業為例，2017年國有企業總債務94萬億，所有者權益49萬億，總利潤2.8萬億。企業在經營，但是營業利潤還不到利息支出的一半，所有者權益也將將超過總負債的一半。一年的收成，大部分的果子被金融企業摘走了，分配上出了大問題，這還是在國企三年利潤最好水平下實現的。這對銀行也不見得是好事，誠如笑話說的，你惦記人家的利息，人家惦記你的本金。債務負擔越來越重，最後把企業壓垮了，最後銀行就是壞賬飆升死路一條，銀行要是出了事情，那就是不得了的大事情了。這個危險的鏈條其實已經在銀行的壞賬率上開始啟動，因此才有了痛下決心的去槓桿。
去槓桿，邪路與正道
要去槓桿，我們首先要知道，債務負擔為什麼會成為債務負擔。不賺錢的事情，企業肯定不會貸款來幹，問題在於企業一開始預期的能大賺的業務，產能起來以後，發現盈利能力遠不及預期，然後慢慢的就滑向了債務的深淵。
我們注意到07年以後，中國企業盈利能力，特別是國企（紅線）下降的特別厲害。利潤減少，但是利息不會減少，於是負擔企業的負擔就越來越重。
去槓桿，正道就是還本付息，其它的債轉股，企業破產，債務重組，那都是不得已而為之的邪路。要想正經還本付息，必須要提高企業的盈利能力，有了盈利能力既可以自己賺錢還本付息，也可以用合理的價格增發股票，用股權融資置換掉債券融資。但歸根到底要企業能賺錢。所以，有了供給側改革，供給側改革，是讓高負債企業能賺錢的改革。但是怎麼改，這是非常考驗智慧和決心的地方。從短期看，經濟不可能快速提高效率，或者說做大蛋糕，那就只有在分蛋糕上想辦法。一動別人的蛋糕，那就是比觸動靈魂還要難的觸動利益。
市場三個分蛋糕的主體，居民，企業，政府。企業是生產者，政府和居民都是消費者。供給側改革要調動居民和政府，幫助企業調整收入分配關係，從而實現經濟的再平衡。具體如何調動，如何調整分配，這裡面涉及面廣，問題複雜，利益深刻，我不敢妄議。
但我們知道，去槓桿攸關整個經濟安全，去槓桿的關鍵是讓高負債的核心企業有利潤。同時，核心企業需要去槓桿，非核心企業要被去產能。知道了這些，我們如何進取就清楚了。
最後還要加上一個信念，國運在我，必定成功！（作者：非典型偽價值投機）
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