今天是個特殊的日子，距離夢想終結的5178點，過去整整三週年！
與其是紀念，不如說是祭奠！
三年過去，大盤仍下跌40%；十年一輪迴，而如今，大盤指數仍在3000點附近。
A股，就是一場割不完的韭菜！
近日，“獨角獸”基金火爆開售，刷屏朋友圈。有消息稱某隻基金半天就賣了100億。
火爆程度可想而知！
但也或許，這只是一場虛假繁榮的資本盛宴，無數的人正在跳入一個精心包裝的陷阱之中。
CDR發行，“獨角獸”迴歸
“獨角獸”這個詞，如今已經耳熟能詳了，但是我相信大部分人對其中的含義，仍舊是一知半解。
“獨角獸”企業一詞最早在2013年提出，指那些發展速度極快、並且很稀少的創業公司。
參考的標準是：創業十年左右，企業估值超過10億美金；而所謂的超級獨角獸企業，估值在100億美金以上！
今年2月底，監管層發文件稱：對符合規定的生物科技、雲計算高端製造、人工智能四個行業在內的“獨角獸”企業實行“即報即審”。
這是監管層眼中的“獨角獸”，不僅要大，還要是高科技！
隨著六隻國家型“獨角獸”基金的發行，CDR這個晦澀的詞語變得耳熟能詳起來。究竟是什麼意思呢？
簡單的說，就是已經在境外上市的國內企業，將已發行的一部分股票交由當地保管銀行託管起來，再在國內發行相同數量的股票，以實現兩個市場可以同時交易買賣該公司的股票。
這也是目前最大的政策妥協！
對政府來說，可以彌補過去十多年國內高科技企業紛紛遠赴美國上市的過錯，優化國內上市公司結構；
對於投資者來說，從此在國內就可以買到那些“獨角獸”企業，享受優質企業帶來的發展紅利；
對於公司來說，可以圈到更多的錢，何樂而不為，誰會跟錢過不去呢？
三方都皆大歡喜！
但實際上，對於投資者來說，迴歸的“獨角獸”企業，只是看上去很美！
“獨角獸”企業都是好企業嗎？
不以賺錢為目的的投資都是甩流氓！投資者最關心的，就是能不能賺錢。
因為6只“獨角獸”基金的封閉期均為三年，不考慮短期資金炒作因素，用價值投資的理念去思考，這筆投資究竟值不值？
首先要回答的，是“獨角獸”企業都是好公司嗎？
首批迴歸的無論是BAT，還是小米、京東、網易，都是好公司，這點不容懷疑。可問題在於，除了上述六家，還有25家獨角獸企業即將上市。
以藥明康德為例，在連續16個漲停之後，掀起了市場對獨角獸企業的強烈追捧，但另一方面，工業富聯只持續了三個漲停便開板了，全天換手率高達56%。
2017年，在科技部公佈的164家獨角獸企業中，有我們熟知的螞蟻金服、滴滴出行、美團點評，阿里雲、今日頭條、菜鳥網絡等企業；
也有像北汽新能源、自如、金融壹貳賬通等我們沒有聽過的企業；
當然，也有已經赴境外上市的趣店、眾安保險、閱文集團、拍拍貸等互聯網新貴。但從實際的結果來看，眾多股票均上演了破發的行情。
這對於投資者來說，無意潑了盆冷水！
但是，也要看到另一點，那就是已經證明足夠成功的騰訊，在剛上市之初，也沒有任何牛股的跡象；
又或者阿里巴巴，在上市初期也遭遇了破發，股價最低的時候跌破了60元。當然，如今兩年過去，我們那個牛逼的阿里巴巴，已經重新漲回到了200元！
所以，是不是好公司其實與“獨角獸”概念無關，“獨角獸”概念絕不是賺錢的保證！
我們應要認識到，6只國家型基金，是站在國家層面服務於國家總體戰略的，並不是以盈利為首要目的。
所以，我的結論是：
“獨角獸”並不都是好企業，買6只“獨角獸”基金，別幻想會大賺特賺，不存在的；
投資還企業絕不是投機，需要你陪伴它一起成長，幻想撿大便宜的，到頭來都是被別人薅了羊毛；
如果自己投資“獨角獸”企業，無論長期還是短期投資，都取決於你的眼光。
當然，這裡還涉及到估值是否偏高的問題！
“獨角獸”企業到底貴不貴？
就拿最近赤手可熱的小米舉例說明。
作為第一家即將發行CDR的公司，短短8年時間，無論最後市場的估值是700億還是1000億美金，沒有誰會否認小米的巨大成功。
五年前那場與董明珠的世紀賭約，如果按淨利潤看，格力贏了；如果按市值看，小米贏了；如果按營業收入看，則還有待時間驗證！
於是，便拋出這樣一個疑問，那就是：不同的對比方式得出不同的結論，那麼小米到底貴不貴？
從增長速度來看，2015年小米的營業收入只有668億元，到了2017年增長至1146億元。高成長性，是給予小米高估值最大的砝碼。
但這顯然是不夠的！
如果你以為只有垃圾公司才玩概念，那你就大錯特錯了，小米也玩概念！從財務報表中來看，小米營收的70%均來自於智能手機，當然在此之前，這一比例更高。
在雷軍眼裡，小米不是一家硬件公司，而是一家“互聯網公司”、“國內第三大電商平臺”、“全球最大的消費物聯網”。
是不是瞬間蒙圈了？是的，沒錯，不同的概念就意味著不同的估值體系。像拿走智能手機86%利潤的蘋果，目前的市盈率只有14倍！
而最大的網絡電子商務公司亞馬遜，最新的市盈率也高達130倍。
看明白了吧？對於小米來說，要的就是亞馬遜這樣的高估值！即使小米的收入70%以上都來源於智能手機，即使它目前連2%的淨利率也難以實現。
只要市場相信，蛋糕做大了，潛在的營業收入便可以落地變現，高估值便是可以接受的。
可問題就在於，對於已經飽和的智能手機市場，在雷軍描繪的發展前景面前，給予小米超過100倍市盈率，是否可以接受？
同樣的，再看其他幾家超級獨角獸企業！
阿里巴巴，市盈率52.49倍；
騰訊控股，市盈率40.14倍；
京東，市盈率60.86倍；
網易，市盈率70.51倍；
而目前上交所平均的市盈率只有15.17倍！
別忘了，2001年美國科技股破滅後的哀鴻遍野，你是否能夠承受如此般的疼痛！
我想說到這裡，你對這場狂熱的“獨角獸”資本盛宴，應該心裡有數了！
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